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By【經濟日報╱編譯吳國卿】
Published 2010.07.24 03:46 am
全世界的決策者都有強烈的共識要解決我們的財政困境。而令人欣慰的是，各國對必須採行可信的財政退場策略和大力改革金融業，也有很廣泛的共識。然而，採行的時機仍然意見分歧。主張等待的陣營有人說，最好維持、甚至採取更多財政刺激，以避免危及經濟復甦。也有人說整頓財政會危及成長環境，對全球經濟有不利的影響。我不同意這兩種看法。我認為有三個主要理由，讓工業化國家現在就應展開妥善規劃的財政整頓策略，其目的正是為強化目前的復甦。
第一，我們在比較不特殊的時期曾經歷過財政整頓，並已證明降低大規模財政失衡能帶來長期的利益。這些經驗也意味，如果整頓財政是全面改革策略的一部分，那麼經濟成長的短期成本通常可以控制或很有限。財政整頓策略的成敗十分仰賴其設計。支出面的調整、伴隨著提振長期成長的結構改革，通常是最佳策略，尤其是與可信的長期財政整頓計畫結合時。
第二，在年度預算赤字規模龐大和累計公共債務膨脹的情況下，用於預測財政緊縮或刺激效果的標準線性經濟模型可能已不再可靠。在特殊時期，經濟可能出現非線性現象，如家庭、企業、儲蓄者和投資人的信心全都快速惡化。根據我的了解，絕大多數工業國家現在都陷於前途未卜的景況，信心面對重大考驗。整頓財政是這種情況下必要之舉。
第三，體系性的經濟穩定—進而帶來可長可久的成長—有賴最終公共財政在艱困狀況下干預的能力。經濟處於典型的景氣循環時，財政緩衝已屬不可或缺。當經濟體面對特殊狀況時，它們更加必要。如果不是公共財政能召公信，政府動員占GDP達27%的納稅人風險時，我們將很難避免金融崩潰和第二次大蕭條。我們正在竭盡所能避免金融業機能失靈導致未來的經濟災難，而我相信我們會成功。但即使有最好的20國集團（G20）金融改革計畫，仍然會有許多導致經濟與金融錯置的誘因。其他預料之外的事件，包括自然災害，也可能需要緊急財政支援。因此，健全的公共財政是經濟穩定和永續全球成長的必要條件。
我們以後見之明看到，主張財政刺激者以「刺激、啟動、支出！」的座右銘，對所有工業化經濟體發出過度簡化的訊息。大多數國家幸好仍有操作空間；但一些國家的空間有限；一些則毫無餘裕，且應該已經開始緊縮財政。每一個工業化經濟體都應量身訂製具體的策略，但不容置疑的是，現在所有國家都必須實施一套可信的中期財政整頓策略。
Published 2010.07.24 03:46 am
全世界的決策者都有強烈的共識要解決我們的財政困境。而令人欣慰的是，各國對必須採行可信的財政退場策略和大力改革金融業，也有很廣泛的共識。然而，採行的時機仍然意見分歧。主張等待的陣營有人說，最好維持、甚至採取更多財政刺激，以避免危及經濟復甦。也有人說整頓財政會危及成長環境，對全球經濟有不利的影響。我不同意這兩種看法。我認為有三個主要理由，讓工業化國家現在就應展開妥善規劃的財政整頓策略，其目的正是為強化目前的復甦。
第一，我們在比較不特殊的時期曾經歷過財政整頓，並已證明降低大規模財政失衡能帶來長期的利益。這些經驗也意味，如果整頓財政是全面改革策略的一部分，那麼經濟成長的短期成本通常可以控制或很有限。財政整頓策略的成敗十分仰賴其設計。支出面的調整、伴隨著提振長期成長的結構改革，通常是最佳策略，尤其是與可信的長期財政整頓計畫結合時。
第二，在年度預算赤字規模龐大和累計公共債務膨脹的情況下，用於預測財政緊縮或刺激效果的標準線性經濟模型可能已不再可靠。在特殊時期，經濟可能出現非線性現象，如家庭、企業、儲蓄者和投資人的信心全都快速惡化。根據我的了解，絕大多數工業國家現在都陷於前途未卜的景況，信心面對重大考驗。整頓財政是這種情況下必要之舉。
第三，體系性的經濟穩定—進而帶來可長可久的成長—有賴最終公共財政在艱困狀況下干預的能力。經濟處於典型的景氣循環時，財政緩衝已屬不可或缺。當經濟體面對特殊狀況時，它們更加必要。如果不是公共財政能召公信，政府動員占GDP達27%的納稅人風險時，我們將很難避免金融崩潰和第二次大蕭條。我們正在竭盡所能避免金融業機能失靈導致未來的經濟災難，而我相信我們會成功。但即使有最好的20國集團（G20）金融改革計畫，仍然會有許多導致經濟與金融錯置的誘因。其他預料之外的事件，包括自然災害，也可能需要緊急財政支援。因此，健全的公共財政是經濟穩定和永續全球成長的必要條件。
我們以後見之明看到，主張財政刺激者以「刺激、啟動、支出！」的座右銘，對所有工業化經濟體發出過度簡化的訊息。大多數國家幸好仍有操作空間；但一些國家的空間有限；一些則毫無餘裕，且應該已經開始緊縮財政。每一個工業化經濟體都應量身訂製具體的策略，但不容置疑的是，現在所有國家都必須實施一套可信的中期財政整頓策略。
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