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德律，民國七八年四月成立， 股本三．七四億元，是國內電路組裝測試機台的領導廠商，業務涵蓋了組裝電路板自動測試設備（ICT）、全功能電路板自動測試設備（ ATE ）、低階消費性 IC 測試設備等。德律專注於電路板檢測設備的研究與開發，由於電路板檢測設備主要功能乃是從電路板中檢驗並指出不良零件，產品應用範圍可謂相當廣泛。
法人分析，2010年德律成長動能主要來自於高階消費電子廠的擴產需求，隨著應用於智慧型手機、平板電腦、LED與NB的零組件與電路板精密度提高，也加強了各OEM廠和ODM廠對於精密檢測設備的需求，帶動德律接單狀況相當暢旺。各家廠商在生產過程中為了嚴格控管其產品品質，提升產品良率，降低生產檢測成本，對高品質組裝電路板自動測試設備需求大增，過去這樣的設備主要是以美、日為主要供應商，但德律深耕有成，品質加上價格優勢，國際品牌市場逐漸被德律掠奪。
龍頭廠商安捷倫、奧寶逐漸淡出AOI/AXI 的市場，德律市占率由第四名上升到第二名，未來市占率仍有進一步提升的空間。
由於德律營收走勢脈動與電子產品生產端的景氣關聯相當深，2011年電子產業的資本支出將較2010年再成長1成，德律靠著優越的客製化技術優勢，有機會保持相當的成長性，其理由（1）電子產品未來講究輕薄短小，而印刷品質又為SMT 製程的瓶頸，將增加錫膏檢測機的需求。（2）AOI/AXI 龍頭廠商安捷倫退出市場，德律由於產品價格性能比佳加上貼近終端客戶，市占率將有所提升。（3）PC 廠商對未來景氣不悲觀，將增加設備的投資，將進一步推動德律的營收。
德律為專業檢測設備廠商，主要產品應用於：組裝電路板(PCBA)（占營收比重93%），IC 檢測領域（營收比重為6%），由於德律出貨皆以自有品牌TR 為主，產品毛利率皆有50%以上，主要客戶為國內外大型EMS、ODM 廠，目前前五大客戶占其營收比重達到35~40%。由於德律93%的產品來自於PCBA 產線（SMT 產線），
據了解，德律在自動光學檢測(AOI)儀器、電路板自動檢測設備、半導體測試設備(IC Tester)產品線，已陸續有新產品打入新客戶設備供應鏈，提供德律營運續熱的能量；其中值得一提的是，德律的AOI設備產品線市佔率已來到全球第2名，市場一般看好，在德律的品牌經營逐漸打出成果推動下，也有助於德律進一步在各產品線搶進新客戶的設備供應。
德律近年不斷拓展歐、美、日等市場，幾年前更成功打進Apple產品的檢測儀器供應鏈，逐漸將生產線轉向訂購德律的檢測儀器系統，不管是在iPhone、iPhone 4、iPad產品線，Apple代工廠包括鴻海(2317)集團與其衛星廠商的設備儀器訂單，都由德律承製；再加上華碩(2357)、廣達(2382)等電腦系統廠的訂單挹注，2010年德律訂單可謂旺到不行，稅前盈餘首度衝破10億元大關，改寫公司獲利新高記錄。2010年德律產品營收比重約為電路檢測設備佔95%，半導體測試設備則約佔5%；外銷以中國市場為主佔80%以上，客戶以台系OEM或ODM廠商為主。
By June 8, 2011 From 黃國華耕讀筆記
德律的業務是自動檢測設備，特別是高階消費電子廠的智慧型手機、平板電腦的零組件與電路板的檢測設備，這些設備通常是扮隨著客戶擴廠或建廠的時程。德律從去(99)年3月起走出一波營運高峰，尤其是2010年三到九月，很巧的是，這段期間也是主要大客戶鴻海開始為IPAD開產能備料的時刻，也是鴻海積極將廠能移到中國內地如四川與武漢的擴產階段。但隨著今(100)年大客戶擴產計畫的告一段落，德律的營收也就緩緩地下降。
然而這讓我感到有趣的是，鴻海急團既然也是IPAD第二代的主要代工廠，何以她的主要檢測設備合作並沒有因此受惠呢？有諸多可能性，譬如或許鴻海並沒有為第二代IPAD投入太多的資本支出?，或許是第二代IPAD或新的Iphone產銷不如預期？亦或是鴻海縮減了投資支出的規模？
如果德律的營收衰退之源頭的確是來自於鴻海的縮減資本支出，那麼鴻海與蘋果這整個所建構的產銷鍊（白話一點就是蘋果概念股），透露出成長趨緩的訊息也不無可能。
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SMT製程做一個簡單的介紹：
SMT 是目前電子零組件與PCB結合的加工製程中最新的組裝焊接技術。而組裝焊接方法就是在PCB的焊墊(PAD)上使用錫膏印刷 (Screen Printer)印上錫膏，然後使用著裝機(Mount)安置SMD 零件(例如電阻、電容、電感、二極體、電晶體和積體電路(IC)等)，再經過熱風回焊(REFLOW)使錫膏溶融，讓電子零件與PCB-PAD 結合，完成裝配與焊接之技術。
德律的產品線
錫膏檢測機（Solder paste Inspection）
德律目前針對錫膏檢測推出了TR7006，此機台擺放位置在於印刷機之後，高速機打件之前，主要檢測印刷品質，可快速量測每一錫點的面積、體積、高度及檢測短路。針對輕薄短小的產品，可避免因錫點小，錫少或產品使用時振動、熱漲冷縮造成接觸不良，有效提高產品品質，由於未來產品講究輕薄短小，而SMT 線產品的良率有大部分集中在印刷過程，未來此台機器將成為SMT 產線所必備的機器，全球市場約在1.6~2 億美元之間，主要的競爭為手有日本的Omron、SAKI、韓國的Koh Young，德律的市占率約10%。
自動光學檢測機（Pre-reflow AOI/Post-reflow AOI）
除了錫膏檢測機以外，德律最主要的產品仍著重在AOI、AXI 的領域，約佔整個PCBA 部門營收的70%，過去兩年由於經濟不景氣，國際大廠如奧寶(Orbotech、市占率7.5%)退出AOI市場，轉固守空板市場，安捷倫(Agilent、市占率11.7%)也退出AOI、AXI 的市場，固守ICT（電性測試）的市場，而德律過去在AOI 市占率排名第四位約10.9%，在國際大廠退出後，將有機會進一步拓展市占率。過去AOI 市場一年的規模約在3.4~4 億美元之間。德律為了搶佔AOI 市占率，德律推出了高速檢測的TR7700 系列與舊有的TR7500/7550D 系列做比較，新的TR7700 一天檢測的片數可以到達5000~6000 片（TR7500/7500D 單日檢測片數只有3000~3500 片）。
AXI（X-ray AOI）
除了傳統的SPI、AOI 外，德律也跨入X-RAY 機台的開發，X-RAY 機台屬於Off-line 的機台，主要是檢查SMT 成品後打件的焊點品質以及無法用AOI 檢測的零件（如BGA、FlipChip），彌補肉眼無法辨識的地方，德律推出的TR7600 為3D X-Ray 機台，目前全球可以供應3D Xray 的廠商只有三家：Agilent 5DX（市占率80%，不過目前已經停產）、德律的TR7600 系列、Teradyne MX8088 系列。安捷倫逐步退出X-RAY 市場後，將逐步提升市占率。
電性檢測（ICT/ATE）
在Off-line 的產品線部分，德律的產品線有TR 518 及TR4001/8001 系列，ICT 主要是應用製具（每一套版子必須開獨立的製具）來做電路的測試，去確認每一顆IC 在主機板有沒有作用，不過目前不管是安捷倫、泰瑞沙仍固守在此領率，目前德律在ICT/ATE 占營收比重只有5%，相較於前幾項產品競爭相對激烈，德律在此領域相對辛苦。
=================================
在獲利表現方面，依照德律所公布的自結資料，2010年前11月德律賺進稅前盈餘10億元、稅後盈餘9.11億元，是德律營運的歷史新高記錄，折合稅後EPS為4.51元；法人並推估，2010年德律每股稅前盈餘將超過5元，全年稅後EPS則將落在4.6至4.8元之間，大幅優於2009年的1.02元。
2010 Q1 0.949302671 2011 Feb 0.91
2010 Q2 1.799990109 Q2為德律量測儀器設備的傳統供貨旺季
2010 Q3 1.460687438 Q3為德律量測儀器設備的傳統供貨旺季
2010 Q4 0.270019782 Q1為德律檢測設備的傳統淡季
匯損影響相當嚴重，在台幣升值期間投資該股票要相當小心－每升值1元，獲利減少65%，剩下35%
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德律董事長陳玠源與他太太持股高達四○％，全體董監持股超過六五％。德律是一家相當明顯由經營者持有的公司，經營企圖心非常強，陳玠源畢業於大同工學院電機系， 曾任職於 RCA 自動測試部門及台灣飛利浦，憑藉他在軟體開發的優異條件，許多廠商用他的產品來取代美國或日本貨。
最令人欽佩的是，他在中科院裁員引發優秀工程師出走時，挖角了四、五位優秀研發人員，讓德律能夠跟國際大廠達到同級的地步。
德律相當注重研究，每年有一八％的研究費用，研發人員占員工總數的三五％，使得公司能夠一直有新產品問世，也讓德律能夠在這利基型產業中擁有六○％的毛利，這也告訴我們，德律可以以此立足台灣，掠奪全世界。
德律能夠在日系廠商主體的測試設備產業中闖出自己一片天？一是其自行研發屬於華人市場的軟體，搭配公司的硬體，行銷台灣與大陸；二是其價格僅只有國際大廠的三分之一至二分之一，品質卻可跟世界第一大廠媲美；三是派專門程式設計師及維修工程師親自到客戶端服務；四是以自由品牌行銷全球。
德律通過認證， 戴爾便會要求其代工廠使用德律 ATE 的設備，就今年下半年來看，單鴻海、華碩等就必須像德律訂購一台一三．五萬美元的設備，預估有三十台，以匯率三四．五估算，可貢獻一．四億元的營收。另外，由於戴爾的關係，使得戴爾的 EMS 大廠 Flaxtronics 也將採用德律的 ATE 設備， 是德律第二層業務相當重要的轉捩點。
德律除了是首獲臺灣精品獎的ICT自動測試設備廠商，其檢測設備亦受到業界肯定，在台灣ICT市場中已具有市佔率第一的成績，其中用來檢測主機板的TR8000系列，更是具由六-七成市占率。林江淮副總提到，德律的團隊完整，除了在大陸、日本、歐洲、美國等國家設有分公司及維修團隊，提供即時的技術支援與設備維護，德律在台灣擁有來自產、學、研究單位在影像處理領域的優秀人才，讓德律能在產品效能上快速改善來自客戶的意見。
在台灣的電子組裝(Assembly)設備產業，多年以來皆是日商的寡佔市場，兼具品質與價格優勢的德律崛起，增加廠商採購意願，進而改變市場結構。在Assembly產業站穩腳步後，下一步德律計畫運用此核心優勢，於今年正式推出台製的電路板AOI檢測機，打破電路板產業的AOI製程設備市場中，長期以來仰賴進口設備的局面，更希望在組裝業的成功經驗能重現在電路板產業。
深究台灣電子組裝產業所採用的製造及檢測設備，向來是國外品牌的天下之原因?林副總認為：台灣自製組裝設備廠商進步緩慢，主要原因在於設備產業所需之研發人才比重高，研發資源缺乏，加上專利佈局的腳步較慢，皆是台灣組裝設備廠商的發展瓶頸。相較國外大廠已擁有較豐富的技術開發經驗件，產業發展能量仍嫌不足。德律成立二十年間，充份投入研發與市場開發，技術開發上曾與工研院以及各研究所進行合作，以專注關鍵技術研究與品質持續改善，以協助客戶在全球化的激烈競爭環境中降低成本，提昇產品競爭力。
以德律在2007年推出3D X-Ray的領先技術為例，由於PCB零件的高密度化，可見光為檢測光源的AOI系統在高密度零件、微型零件、高頻電路的屏障焊點等，已無法達到有效的檢測涵蓋率，在3D X-Ray技術的輔助下，能有效提昇系統整體檢測效率，進而提高客戶設備的投資報酬率，獲得客戶正面的肯定。德律掌握此項關鍵技術後，大幅提昇了台灣設備商與外商企業的競爭籌碼，同時抑制了國外廠商掌控市場價格的局勢，受惠者不但是本土設備商，也是PCBA產業的一項福利。未來明確的機會在則看好產品精密化趨勢，人工檢測將無法達成的精密檢測，對自動檢測機的市場仍深具信心。
法人分析，2010年德律成長動能主要來自於高階消費電子廠的擴產需求，隨著應用於智慧型手機、平板電腦、LED與NB的零組件與電路板精密度提高，也加強了各OEM廠和ODM廠對於精密檢測設備的需求，帶動德律接單狀況相當暢旺。各家廠商在生產過程中為了嚴格控管其產品品質，提升產品良率，降低生產檢測成本，對高品質組裝電路板自動測試設備需求大增，過去這樣的設備主要是以美、日為主要供應商，但德律深耕有成，品質加上價格優勢，國際品牌市場逐漸被德律掠奪。
龍頭廠商安捷倫、奧寶逐漸淡出AOI/AXI 的市場，德律市占率由第四名上升到第二名，未來市占率仍有進一步提升的空間。
由於德律營收走勢脈動與電子產品生產端的景氣關聯相當深，2011年電子產業的資本支出將較2010年再成長1成，德律靠著優越的客製化技術優勢，有機會保持相當的成長性，其理由（1）電子產品未來講究輕薄短小，而印刷品質又為SMT 製程的瓶頸，將增加錫膏檢測機的需求。（2）AOI/AXI 龍頭廠商安捷倫退出市場，德律由於產品價格性能比佳加上貼近終端客戶，市占率將有所提升。（3）PC 廠商對未來景氣不悲觀，將增加設備的投資，將進一步推動德律的營收。
德律為專業檢測設備廠商，主要產品應用於：組裝電路板(PCBA)（占營收比重93%），IC 檢測領域（營收比重為6%），由於德律出貨皆以自有品牌TR 為主，產品毛利率皆有50%以上，主要客戶為國內外大型EMS、ODM 廠，目前前五大客戶占其營收比重達到35~40%。由於德律93%的產品來自於PCBA 產線（SMT 產線），
據了解，德律在自動光學檢測(AOI)儀器、電路板自動檢測設備、半導體測試設備(IC Tester)產品線，已陸續有新產品打入新客戶設備供應鏈，提供德律營運續熱的能量；其中值得一提的是，德律的AOI設備產品線市佔率已來到全球第2名，市場一般看好，在德律的品牌經營逐漸打出成果推動下，也有助於德律進一步在各產品線搶進新客戶的設備供應。
德律近年不斷拓展歐、美、日等市場，幾年前更成功打進Apple產品的檢測儀器供應鏈，逐漸將生產線轉向訂購德律的檢測儀器系統，不管是在iPhone、iPhone 4、iPad產品線，Apple代工廠包括鴻海(2317)集團與其衛星廠商的設備儀器訂單，都由德律承製；再加上華碩(2357)、廣達(2382)等電腦系統廠的訂單挹注，2010年德律訂單可謂旺到不行，稅前盈餘首度衝破10億元大關，改寫公司獲利新高記錄。2010年德律產品營收比重約為電路檢測設備佔95%，半導體測試設備則約佔5%；外銷以中國市場為主佔80%以上，客戶以台系OEM或ODM廠商為主。
By June 8, 2011 From 黃國華耕讀筆記
德律的業務是自動檢測設備，特別是高階消費電子廠的智慧型手機、平板電腦的零組件與電路板的檢測設備，這些設備通常是扮隨著客戶擴廠或建廠的時程。德律從去(99)年3月起走出一波營運高峰，尤其是2010年三到九月，很巧的是，這段期間也是主要大客戶鴻海開始為IPAD開產能備料的時刻，也是鴻海積極將廠能移到中國內地如四川與武漢的擴產階段。但隨著今(100)年大客戶擴產計畫的告一段落，德律的營收也就緩緩地下降。
然而這讓我感到有趣的是，鴻海急團既然也是IPAD第二代的主要代工廠，何以她的主要檢測設備合作並沒有因此受惠呢？有諸多可能性，譬如或許鴻海並沒有為第二代IPAD投入太多的資本支出?，或許是第二代IPAD或新的Iphone產銷不如預期？亦或是鴻海縮減了投資支出的規模？
如果德律的營收衰退之源頭的確是來自於鴻海的縮減資本支出，那麼鴻海與蘋果這整個所建構的產銷鍊（白話一點就是蘋果概念股），透露出成長趨緩的訊息也不無可能。
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SMT製程做一個簡單的介紹：
SMT 是目前電子零組件與PCB結合的加工製程中最新的組裝焊接技術。而組裝焊接方法就是在PCB的焊墊(PAD)上使用錫膏印刷 (Screen Printer)印上錫膏，然後使用著裝機(Mount)安置SMD 零件(例如電阻、電容、電感、二極體、電晶體和積體電路(IC)等)，再經過熱風回焊(REFLOW)使錫膏溶融，讓電子零件與PCB-PAD 結合，完成裝配與焊接之技術。
德律的產品線
錫膏檢測機（Solder paste Inspection）
德律目前針對錫膏檢測推出了TR7006，此機台擺放位置在於印刷機之後，高速機打件之前，主要檢測印刷品質，可快速量測每一錫點的面積、體積、高度及檢測短路。針對輕薄短小的產品，可避免因錫點小，錫少或產品使用時振動、熱漲冷縮造成接觸不良，有效提高產品品質，由於未來產品講究輕薄短小，而SMT 線產品的良率有大部分集中在印刷過程，未來此台機器將成為SMT 產線所必備的機器，全球市場約在1.6~2 億美元之間，主要的競爭為手有日本的Omron、SAKI、韓國的Koh Young，德律的市占率約10%。
自動光學檢測機（Pre-reflow AOI/Post-reflow AOI）
除了錫膏檢測機以外，德律最主要的產品仍著重在AOI、AXI 的領域，約佔整個PCBA 部門營收的70%，過去兩年由於經濟不景氣，國際大廠如奧寶(Orbotech、市占率7.5%)退出AOI市場，轉固守空板市場，安捷倫(Agilent、市占率11.7%)也退出AOI、AXI 的市場，固守ICT（電性測試）的市場，而德律過去在AOI 市占率排名第四位約10.9%，在國際大廠退出後，將有機會進一步拓展市占率。過去AOI 市場一年的規模約在3.4~4 億美元之間。德律為了搶佔AOI 市占率，德律推出了高速檢測的TR7700 系列與舊有的TR7500/7550D 系列做比較，新的TR7700 一天檢測的片數可以到達5000~6000 片（TR7500/7500D 單日檢測片數只有3000~3500 片）。
AXI（X-ray AOI）
除了傳統的SPI、AOI 外，德律也跨入X-RAY 機台的開發，X-RAY 機台屬於Off-line 的機台，主要是檢查SMT 成品後打件的焊點品質以及無法用AOI 檢測的零件（如BGA、FlipChip），彌補肉眼無法辨識的地方，德律推出的TR7600 為3D X-Ray 機台，目前全球可以供應3D Xray 的廠商只有三家：Agilent 5DX（市占率80%，不過目前已經停產）、德律的TR7600 系列、Teradyne MX8088 系列。安捷倫逐步退出X-RAY 市場後，將逐步提升市占率。
電性檢測（ICT/ATE）
在Off-line 的產品線部分，德律的產品線有TR 518 及TR4001/8001 系列，ICT 主要是應用製具（每一套版子必須開獨立的製具）來做電路的測試，去確認每一顆IC 在主機板有沒有作用，不過目前不管是安捷倫、泰瑞沙仍固守在此領率，目前德律在ICT/ATE 占營收比重只有5%，相較於前幾項產品競爭相對激烈，德律在此領域相對辛苦。
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在獲利表現方面，依照德律所公布的自結資料，2010年前11月德律賺進稅前盈餘10億元、稅後盈餘9.11億元，是德律營運的歷史新高記錄，折合稅後EPS為4.51元；法人並推估，2010年德律每股稅前盈餘將超過5元，全年稅後EPS則將落在4.6至4.8元之間，大幅優於2009年的1.02元。
2010 Q1 0.949302671 2011 Feb 0.91
2010 Q2 1.799990109 Q2為德律量測儀器設備的傳統供貨旺季
2010 Q3 1.460687438 Q3為德律量測儀器設備的傳統供貨旺季
2010 Q4 0.270019782 Q1為德律檢測設備的傳統淡季
匯損影響相當嚴重，在台幣升值期間投資該股票要相當小心－每升值1元，獲利減少65%，剩下35%
=================================
德律董事長陳玠源與他太太持股高達四○％，全體董監持股超過六五％。德律是一家相當明顯由經營者持有的公司，經營企圖心非常強，陳玠源畢業於大同工學院電機系， 曾任職於 RCA 自動測試部門及台灣飛利浦，憑藉他在軟體開發的優異條件，許多廠商用他的產品來取代美國或日本貨。
最令人欽佩的是，他在中科院裁員引發優秀工程師出走時，挖角了四、五位優秀研發人員，讓德律能夠跟國際大廠達到同級的地步。
德律相當注重研究，每年有一八％的研究費用，研發人員占員工總數的三五％，使得公司能夠一直有新產品問世，也讓德律能夠在這利基型產業中擁有六○％的毛利，這也告訴我們，德律可以以此立足台灣，掠奪全世界。
德律能夠在日系廠商主體的測試設備產業中闖出自己一片天？一是其自行研發屬於華人市場的軟體，搭配公司的硬體，行銷台灣與大陸；二是其價格僅只有國際大廠的三分之一至二分之一，品質卻可跟世界第一大廠媲美；三是派專門程式設計師及維修工程師親自到客戶端服務；四是以自由品牌行銷全球。
德律通過認證， 戴爾便會要求其代工廠使用德律 ATE 的設備，就今年下半年來看，單鴻海、華碩等就必須像德律訂購一台一三．五萬美元的設備，預估有三十台，以匯率三四．五估算，可貢獻一．四億元的營收。另外，由於戴爾的關係，使得戴爾的 EMS 大廠 Flaxtronics 也將採用德律的 ATE 設備， 是德律第二層業務相當重要的轉捩點。
德律除了是首獲臺灣精品獎的ICT自動測試設備廠商，其檢測設備亦受到業界肯定，在台灣ICT市場中已具有市佔率第一的成績，其中用來檢測主機板的TR8000系列，更是具由六-七成市占率。林江淮副總提到，德律的團隊完整，除了在大陸、日本、歐洲、美國等國家設有分公司及維修團隊，提供即時的技術支援與設備維護，德律在台灣擁有來自產、學、研究單位在影像處理領域的優秀人才，讓德律能在產品效能上快速改善來自客戶的意見。
在台灣的電子組裝(Assembly)設備產業，多年以來皆是日商的寡佔市場，兼具品質與價格優勢的德律崛起，增加廠商採購意願，進而改變市場結構。在Assembly產業站穩腳步後，下一步德律計畫運用此核心優勢，於今年正式推出台製的電路板AOI檢測機，打破電路板產業的AOI製程設備市場中，長期以來仰賴進口設備的局面，更希望在組裝業的成功經驗能重現在電路板產業。
深究台灣電子組裝產業所採用的製造及檢測設備，向來是國外品牌的天下之原因?林副總認為：台灣自製組裝設備廠商進步緩慢，主要原因在於設備產業所需之研發人才比重高，研發資源缺乏，加上專利佈局的腳步較慢，皆是台灣組裝設備廠商的發展瓶頸。相較國外大廠已擁有較豐富的技術開發經驗件，產業發展能量仍嫌不足。德律成立二十年間，充份投入研發與市場開發，技術開發上曾與工研院以及各研究所進行合作，以專注關鍵技術研究與品質持續改善，以協助客戶在全球化的激烈競爭環境中降低成本，提昇產品競爭力。
以德律在2007年推出3D X-Ray的領先技術為例，由於PCB零件的高密度化，可見光為檢測光源的AOI系統在高密度零件、微型零件、高頻電路的屏障焊點等，已無法達到有效的檢測涵蓋率，在3D X-Ray技術的輔助下，能有效提昇系統整體檢測效率，進而提高客戶設備的投資報酬率，獲得客戶正面的肯定。德律掌握此項關鍵技術後，大幅提昇了台灣設備商與外商企業的競爭籌碼，同時抑制了國外廠商掌控市場價格的局勢，受惠者不但是本土設備商，也是PCBA產業的一項福利。未來明確的機會在則看好產品精密化趨勢，人工檢測將無法達成的精密檢測，對自動檢測機的市場仍深具信心。
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