不管是在歐洲大陸還是在美洲大陸﹐所有人都不再懷疑威脅的嚴重程度﹐所有人都瞭解推出更有力政策的緊迫性。然而令人驚訝的是﹐政治家們似乎都還不能採取行動。到底是什麼事要花這麼長時間呢？
那就是決定最終由誰來埋單。
美利堅大學(American University)的法律教授、前財政部官員蓋本(Anna Gelpern)說﹐不管哪一次危機﹐損失都要由債務人、債權人和納稅人來分擔。這是一個極其簡單的概念﹐絲毫不容變通。從定義上來看﹐這是一個政治問題。就算你的分擔方案是最優的﹐但如果在政治上沒有人買賬﹐那也行不通。
這一次的損失大得讓人望而生畏。據國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)預計﹐在這場全球性的金融危機中﹐美國的住房抵押貸款和其他債務的持有人損失了2.7萬億美元﹐而一部分的損失已經轉嫁到了納稅人的頭上。與五年前相比﹐美國住房市場總值下降了近7萬億美元﹐降幅達25%。將近23%的美國人的抵押貸款餘額高於手頭住房的價值。
為了降低某些人每月支付的抵押貸款的額度﹐為了給高利率抵押貸款再融資﹐為了確保止贖不出差錯﹐為了對銀行進行資本重組（以便讓這些銀行消化掉損失）等等﹐什麼辦法都想盡了。然而還有一個重大舉措沒有出台：降低抵押貸款的本金的額度。主要的困難：誰來埋單？銀行？住房抵押貸款投資者？納稅人？
在歐洲﹐由於遲遲不肯承認希臘借了太多的債﹐結果一個困難但卻還有能力解決的問題演變成了一場災難。拖延的一大原因：決定由誰來埋單。德國的納稅人？持有法國銀行股票的股東？外國債券持有人？
先是否認﹐接下來是拖延﹐然後是掩飾﹐套路就是如此。美國聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae)﹐這個已經被國有化的美國抵押貸款業巨頭本週稱﹐需要政府再提供78億美元的救助款來彌補它所擔保的貸款造成的虧空﹐而它無需再經過國會決議即可獲得資金。在歐洲﹐除了德國的納稅人之外﹐所有人都意識到了如果歐元還要繼續存在的話﹐德國的納稅人就有大麻煩了。
一味磨磨蹭蹭是要付出代價的。首當其衝的就是銀行借貸。銀行並不急於放貸﹐因為銀行並不知道在刨除目前尚未獲承認的損失後手里還剩下多少資金﹐而且銀行籌資也很困難﹐因為投資者對銀行的財政狀況心存疑慮。
那就是決定最終由誰來埋單。
美利堅大學(American University)的法律教授、前財政部官員蓋本(Anna Gelpern)說﹐不管哪一次危機﹐損失都要由債務人、債權人和納稅人來分擔。這是一個極其簡單的概念﹐絲毫不容變通。從定義上來看﹐這是一個政治問題。就算你的分擔方案是最優的﹐但如果在政治上沒有人買賬﹐那也行不通。
這一次的損失大得讓人望而生畏。據國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)預計﹐在這場全球性的金融危機中﹐美國的住房抵押貸款和其他債務的持有人損失了2.7萬億美元﹐而一部分的損失已經轉嫁到了納稅人的頭上。與五年前相比﹐美國住房市場總值下降了近7萬億美元﹐降幅達25%。將近23%的美國人的抵押貸款餘額高於手頭住房的價值。
為了降低某些人每月支付的抵押貸款的額度﹐為了給高利率抵押貸款再融資﹐為了確保止贖不出差錯﹐為了對銀行進行資本重組（以便讓這些銀行消化掉損失）等等﹐什麼辦法都想盡了。然而還有一個重大舉措沒有出台：降低抵押貸款的本金的額度。主要的困難：誰來埋單？銀行？住房抵押貸款投資者？納稅人？
在歐洲﹐由於遲遲不肯承認希臘借了太多的債﹐結果一個困難但卻還有能力解決的問題演變成了一場災難。拖延的一大原因：決定由誰來埋單。德國的納稅人？持有法國銀行股票的股東？外國債券持有人？
先是否認﹐接下來是拖延﹐然後是掩飾﹐套路就是如此。美國聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae)﹐這個已經被國有化的美國抵押貸款業巨頭本週稱﹐需要政府再提供78億美元的救助款來彌補它所擔保的貸款造成的虧空﹐而它無需再經過國會決議即可獲得資金。在歐洲﹐除了德國的納稅人之外﹐所有人都意識到了如果歐元還要繼續存在的話﹐德國的納稅人就有大麻煩了。
一味磨磨蹭蹭是要付出代價的。首當其衝的就是銀行借貸。銀行並不急於放貸﹐因為銀行並不知道在刨除目前尚未獲承認的損失後手里還剩下多少資金﹐而且銀行籌資也很困難﹐因為投資者對銀行的財政狀況心存疑慮。
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