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日本國債殖利率飆高觸及 1%，債券價格大減導致金融類股大跌，另外，東證指數中則以消費金融類股災情最為慘重，跌幅高達 8.9%。23日日元也終止連續兩日貶勢，由四年低點回升，加深日股跌幅。日本央行(Bank of Japan)週四對近來日本國債市場的震盪做出反應，在10年期日本國債收益率前市升至一年多來最高水平後，宣佈了2萬億日圓（合190億美元）的資金供應操作。日本央行的金融操作部門在聲明中稱，向金融機構提供固息短期貸款的這種操作是為應對“長期利率波動不合理加劇”的現象。上述操作將是與日本財務省(Ministry of Finance)旨在增強流動性的國債拍賣於同日進行。到目前為止，日本央行一直避免其操作與財務省拍賣重合。【央行融通金融機購買國債，荒唐!】

日圓相對於人民幣貶值35%，但日本4月對中國大陸的出口額竟然僅成長0.3%。日圓兌人民幣月線已連續第10個月走貶，日本出口商顯然繳出一張不及格的成績單。日本4月對歐盟出口更糟、年減3.5%。歐元區持續處於衰退階段，日本產品就算有反映匯價而變得便宜，這樣就足以吸引買盤湧現嗎？這就好比在經濟衰退時期，百貨公司就算是大降價也不見得能夠吸引客戶上門。

日本央行(BOJ)政策會議委員佐藤健裕(Takehiro Sato)指出，2%通膨目標若想順利達成，薪資年度增幅需達4%才行！日本股市上揚、經濟恢復增長，鄰國可望跟著受惠？想太多啦！2008年1-3月日本實質GDP較2002年同期成長12%，但同一時間日本員工整體收入卻是減少0.1%。以「減薪」取代「裁員」是日本失業率沒有像歐美那樣大幅上揚的最主要因素。

20130524

正常情況下，通貨膨脹是在經濟復甦後才出現，而非順序顛倒，然而日本卻可能面臨先有通膨、後出現經濟復甦的威脅。如果通膨先來，表示政府尚未享受經濟成長使稅收增加的成果之前，就先因為殖利率上升而使償債成本加重。日本政府累積債務超過經濟規模的兩倍，因此償債成本將迅速升高。由於利率上升，可能會阻礙政府所規劃的刺激經濟措施，最終造成惡性循環，即利率上升（打擊政府財政）本身就會使利率更加上升。日本財務大臣麻生太郎(Taro Aso)指出，殖利率每增加10個基點，日本的債務服務成本將上升1000億日元。【每上升1%債務增加0.7%，傯債1400兆日元】

日銀正設法要點燃通膨，這對債券不利；但他們實際做的，卻是收購債券。假使日銀成功點燃通膨，終究必須升息以控制物價上漲幅度。但政府負債已膨脹至經濟規模的兩倍多，日銀必須確保長期利率維持在低檔。否則，隨著政府持續發新債融通赤字，利率升高將大幅加重日本的債務負擔。

殖利率上升也將使日本信用市場陷入膠著。利率上升不僅會使一些打算借錢及投資的人決定放棄，銀行本身也將受重創。日本銀行業普遍抱有大量的債券部位，尤其是公債。由於債券價格重挫，將使銀行業的放款能力受到限制，甚至反而需要注入新資金。

這些因素都可能使日本經濟寸步難行；而如果情況更加嚴重，將迫使日銀縮小政策規模，甚至反其道而行。
 
安倍和日銀面臨『理性投資人悖論』 ，倘若日債投資人開始相信安倍經濟學將奏效，他們將『理性地』出售日本政府公債，轉進外債或股票。」每個持有日債的投資人可能理性地行動，並出售部分日債，轉進外債或國內股票。日債持有者只要減持5%的部位（50兆日圓），日銀的最新購債規模就不夠。」
 
德國央行聯邦銀行（Bundesbank）總裁的魏德曼昨晚在巴黎表示：「我祝日本實驗好運。」他指出：「我們認為那種貨幣政策可能會陷入非常困難的處境。」魏德曼說：「日本央行收購政府發行的7成債券，我只是在告訴你這件事，我沒有發表評論。」日本中央銀行在4月宣佈它會買入今年70%的發行國債。央行明確表示它的目的不是要使政府債務“貨幣化”，其國債購買活動為政府提供了一個“視窗期”，讓政府能夠專心於促進經濟增長而無需過多地擔心國債市場的情況。 
 
20130528

日本公債(JGB)價格過去一個多月以來的下跌有三種可能：(1) 因景氣回溫、實體經濟資金需求上揚；(2) 日本股市走高、促使部份投資人出脫債券、轉進股市；(3) 純粹擔心日本政府財政不可持續、決定先行出脫債券以求保本。顯然，第三種可能是最糟糕的，因為果真如此日本央行恐得大舉加碼買債額度。難怪，日本央行(BOJ)總裁黑田東彥26日重申日本政府應該持續執行財政改革，以去除外界對於財政可持續性的疑慮。日銀總裁黑田周日引用一份研究報告指出，利率若揚升1到3個百分點，都還在日本經濟可承受的範圍，市場解讀此為代表日銀難以控制日本公債殖利率走升的局面，將成為弱化日圓政策的重大阻力。黑田東彥表示，利率上升雖然會造成銀行持有的債券資產貶值，但如果是經濟改善引發的利率上升，那麼貸款規模和凈利息收益率也會增長，這對銀行財務是有利的。麻生太郎稱，債券收益率上升1個百分點不會對日本銀行的資金狀況造成嚴重影響。銀行業有責任對自身投資組合的風險進行管理。

日本政府(安倍晉三內閣)草案揭曉，「成長戰略」將由三大重點事項組成，分別為：擴大日本企業海外收益的「國際發展」、促使日本企業再生的「產業振興」以及創造新市場的「戰略市場的創造」。「成長戰略」為「安倍經濟學」的三大支柱之一，另兩項為「大膽的貨幣政策」和「靈活的財政政策」。

日本將積極和其他國家進行經濟合作，目標為在2018年把和自由貿易協定(FTA)簽訂國之間的貿易額佔比自現行的19%大幅擴增至70%的水準。日本已確定將參與跨太平洋夥伴關係協議(Trans-Pacific Partnership，簡稱TPP)的談判，且日本目前除與陸韓進行「日陸韓FTA」談判外，也與歐盟(EU)洽談FTA。日本競爭對手南韓目前的FTA簽訂國貿易額佔比為34%，遠高於日本，導致日本企業在出口和投資上處於不利位置。

20130529
 
日本內閣府連續第2季上修所有區域的景氣狀況為2001年8月採用現行調查方式以來首見。因消費信心改善帶動批發/零售業增加就業機會、加上醫療/福祉業求才需求也因少子高齡化而呈現增長，故全部11個區域的「就業」狀況全數獲得上修。2013年4月份日本寶飾/貴金屬/美術類等高價產品銷售額大增18.8%至262億日圓，連續第8個月呈現增長；
  
20130531

日本財務大臣麻生太郎表示，目前暫未考慮推遲消費稅上調計劃，並強調了政府在促進經濟增長的同時實現財政整頓的承諾。2013年日本上班族月薪調漲幅度僅1.65%，僅約略持平於2012年的1.69%。日經指出，安倍晉三雖要求日本企業要加薪，但日本企業大多傾向於增發獎金、而不願調高員工月薪。2013年4月核心CPI為99.8，較前月上揚0.3%，連續第3個月呈現上揚；較去年同月相比下滑0.4%(3月份的跌幅為0.5%)，連續第6個月呈現下滑、且已連12個月未呈現上揚。安倍經濟學雖讓日圓走貶，導致進口產品價格走升，惟若日本薪資停滯不前，則安倍力拉物價的作法，恐會讓日本陷入停滯性通膨局面。
 
日本去年22度蟬聯全球最大債權國(296.32兆日圓)，原因是日圓對美元貶值有助於推升日本海外資產的價值。海外淨資產的計算方試是將持有的海外資產（包括外匯和美國公債等）減去負債（如海外投資人持有的日本公債）。中國海外淨資產為150.3兆日圓，德國121.9兆日圓，分居全球第二和第三大債權國。中國持有的日本公債較前年增加14%至20兆日圓，仍是日本最大債權國。
 
20130603   

擴大日本企業的設備投資額是「安倍經濟學」的主要措施之一。(2013年1-3月)日本所有產業設備投資額(資本支出)較去年同期下滑3.9%至11兆3,928億日圓，連續第2季陷入衰退。其中，上季日本製造業資本支出大減8.3%至3兆8,519億日圓，連續第2季陷入衰退；非製造業資本支出也下滑1.5%至7兆5,409億日圓，連續第2季陷入呈現衰退。

截至2012年度末(2013年3月底為止)日本上市企業中(不含金融業)高達52%比重為「實質無負債」企業比重首度突破50%。因雷曼風暴、311強震導致優先強化財務體質的企業家數增加，故截至2012年度末為止日本上市企業握有的手頭資金(現金+存款+短期有價證券)達史上新高的66兆日圓。日經表示，日本企業若無法將握有的龐大資金用於設備投資或擴大就業，則恐無助活絡日本經濟。 

日本主要銀行持有的日本公債(JGB)餘額4月份大減10.8%、為2011年6月以來首度跌破100兆日圓大關。JGB發行餘額高達1千兆日圓，只要有5%遭拋售金額就高達50兆日圓。Bass表示，BOJ如果想穩住JGB殖利率的話，買債規模勢必得再擴大。 
 
20130605
 
日本首相安倍晉三五日發表改革經濟的「安倍經濟學」第三支箭策略，將同時要求總金額超過二兆美元（約台幣六十兆元）的公共退休年金基金，提高對股票及海外資產的投資比重，並將從2015年4月開始實施。這項措施代表安倍內閣首次有意動用日本鉅額的儲蓄帶動經濟成長，但這也將使「安倍經濟學」面臨新的風險，因為這等於把資金從政府轉移到民間，可能推升利率。

日本的公共年金基金是由厚生省督導，其中以政府年金投資基金（GPIF）最大，負責經營全國民間部門的退休年金及年金保險，另外還包括約一百個準政府基金及公共基金。這些基金投資策略一直很保守，大部分資金購買日本公債，幾乎成為日本政府融資管道。例如GPIF的中期投資目標是日本債券占67%、日本股市占11%、海外股市占9%、海外債券占8%。GPIF是全球第1大退休基金，規模超越全球第14大經濟體墨西哥，總管理資產高達120兆日圓，其投資策略的調整將對市場與經濟造成關鍵影響。安倍內閣將全面檢討公共基金投資策略，包括改變衡量風險及報酬的方法，採取更積極的投資策略，對日本及國外的基礎建設提供融資等。

促進民間投資方面，將設立經濟特區，在特區內大幅放鬆管制，給予企業稅負優惠。目前考慮在經濟特區採行的措施包括：增加東京羽田機場國際航班、為外籍主管提供更好的醫療服務，以及讓尖端產業的研究人員與員工聘雇制度更具彈性等。

藉由出售公共設施經營權，讓未來十年內採取民間融資提案制度的基礎建設項目總值增為二點五倍；讓政府對民間公司的投資減到最少，以免用公款為經營不善的公司紓困；讓每年民間投資額比目前增加百分之十，回到二○○八年金融海嘯前水準。

藉由加入美國主導的「跨太平洋夥伴協議」（TPP），與歐盟、中國大陸、南韓談成自貿協定，並致力創造亞太自由貿易區，希望能在二○一八年前，讓日本七成出口產品銷往自貿區。此外，二○二○年前要讓外國直接投資額倍增，基礎建設出口增為三倍。

經濟學家已降低對改革的期望。當局可能重拾核能，加入泛太平洋夥伴協議（TPP）也不會大幅改變其保護主義式的農業政策。政府未提及移民議題，也無法為日漸老化的人口注入新血。日本很快就會發現其致命傷就是仰賴進口能源。日本約聘勞工占整體勞力的比率日增，工資不太可能依相同比例升高，代表許多人的生活水準將下滑，衝擊消費支出。

20130606

安倍所揭示的卻多是3或5年，甚至長達10年的措施，這些措施有許多需要通過國會的立法，這也代表要付諸行動的時間難以確定，日股翻臉暴跌3.8%，空頭警報鈴聲大作。過去幾十年來，日首易主有如走馬燈，主因之一就是他們所提的振興對策躺在國會內遲遲無法通過，以致聲望大減，在政治壓力下被迫下台。
 
20130613
 
日本投資人連四周賣超海外債券以及股市，日元難抑升勢，幾乎將日本央行宣布激進貨幣寬鬆政策以來的升值幅度全數吐出。。家蘇格蘭銀行分析師 Greg Gibbs 指出，市場期望的是日本資本外流的證據，然而現在事與願違，日本投資人上周共賣超 3869 億日元海外債券以及 2218 億日元海外股票。

20130614 

日本的消費商品及零售業者，對「安倍經濟學」可是一點都不買帳。日本暢銷啤酒品牌朝日啤酒(Asahi Breweries)(2502-JP)社長小路明善表示，他們目前尚未考慮漲價。日本家庭的收入應該會增加，消費商品的出貨量也應較去年多，但日本啤酒的出貨量反倒進入第8年的衰退。此外，麒麟控股(Kirin Holdings)(2503-JP)社長三宅占二亦表示，雖然經濟開始好轉，但卻不足以改變他們擴展海外市場的策略。日本國內的消費力道尚未復甦，海外的業績才是主要成長來源。麒麟控股為日本最大的飲料製造商，過去5年來在海外市場上，重金投資了120億美元，而在日本僅耗資4.6億日元。麒麟控股過去10年平均成長值為5.9%，預估今年營利成長將達1.3%。

日元重貶累計貶幅達15%，造成進口原料成本提高，日本第一大家用品製造商花王(4452-JP)執行長澤田道隆即表示，以目前的匯價來看，花王並無意提高售價。資生堂去年營收45%皆來自海外市場，今年更打算關閉東京的工廠，以節省成本。日本最大的番茄食品製造商可果美目前正積極拓展海外業務，以因應日本排名世界第一的人口老化問題。

日本消費商品及零售業者仍持保守態度，對於安倍經濟學是否買單，則還需要更多時間驗證。

20130619
 
2013年5月份日本貿易逆差額達9,939億日圓，已連續第11個月陷入逆差，日本當月逆差額創有數據可供比較的1979年以來史上新高水準。
 
20130621

日本政府為避免2014年度（2014年4月起）實施的增稅計畫衝擊國內經濟，打算利用額外稅收來推出振興措施，同時鼓勵國內企業調薪以防止通縮惡化。摩根大通日本首席經濟學家狩野也表示：「假設政府不宣布額外振興措施，國內經濟在今年度政府支出推動成長後，明年度將因增稅而犧牲成長。」

日本私營企業握有的現金及存款總額高達225兆日圓，不但高過義大利經濟產值，也高過美國企業流動資產總額。竹內建議日本企業挪用龐大現金來為員工加薪。 

隨著越來越多日商赴海外擴張事業，民間非金融公司今年首季海外直接投資金額達55兆日圓，年增2成，是自1979年追蹤以來首度突破50兆日圓關卡，日本製造業對安倍稱其振興經濟方案可創造國內新商機的說法，抱持觀望態度。

日本家庭透支12.1兆日圓，呈2009年首季以來之最，顯示日本民眾肯拿出更多錢來消費。

日本民眾對投資仍審慎以待，截至2013/3月底，日本家庭的資產總計1,207兆日圓，刷新2007年第2季以來最高紀錄，但其中以現金和存款形式存在的比例高達54％，僅略低於去年12月底的55.2％。

安倍經濟學能否成功使日本消費者和投資人釋出現金是一大關鍵，這是日本經濟發生長期轉型的靠山。 

20130702

根據日本央行(BOJ)2日公佈的經濟數據顯示，因BOJ採行貨幣寬鬆政策，帶動日本金融機構的手頭資金增加，故2013年6月份日本準備貨幣(Monetary Base)平均餘額較去年同月大增36.0%至163兆5,375億日圓，已連續第14個月呈現增長、年增幅已連續第7個月達兩位數，且金額超越前月的154兆1,412億日圓再創有數據可供比較的1970年1月以來史上新高水準。BOJ表示，準備貨幣將以年增60-70兆日圓的速度進行擴大，目標為在2年內將準備貨幣規模擴增至現行的2倍，即2013年底時準備貨幣規模將自2012年底的138兆日圓擴增至200兆日圓、2014年底時將進一步增至270兆日圓。

Thomson Reuters報導，日本央行(BOJ)7月1日公佈的數據顯示，截至5月底日本主要銀行持有的日本公債(JGB)餘額減至92.8兆日圓、創2011年1月以來新低；過去兩個月累計縮減了15兆日圓(1,510億美元)。同一時間，日本大型銀行存放在BOJ的現金則是增加8.2兆日圓至32.6兆日圓。BOJ 6月19日公佈的數據顯示，截至上個會計年度底(2013年3月底)為止日本金融機構持有的JGB餘額達到創紀錄的633兆日圓、佔比達65.3%，高於2012年12月底的64.6%。這暗示壽險業持有JGB還在持續增加，而銀行業已開始減碼，央行變成JGB大買家。 
 
美國聯準會(FED)目前每個月的買債額度為850億美元，經濟規模只有美國三分之一的日本每個月竟然也買相當於700億美元的金融資產。Woodford說，他不知道目前滿手日本公債(JGB)的日本央行(BOJ)以後要如何退場。

FED最新的貨幣寬鬆舉措等同於在實施「檸檬社會主義(Lemon socialism)」：讓美國成為一個充滿殭屍企業的經濟體。德意志指出，在正常情況下體質虛弱的企業會倒閉，讓贏家可以繼續前進，同時也可讓新企業加入；但現在沒有公司能夠勝出，因為輸家根本沒有離開。在日本卻有高達70%的企業因為帳上呈現虧損而不用繳稅。
 
20130706
 
日本投資人上半年趁日圓貶值，大舉拋售外國債券獲利了結，金額創下十多年來新高；減持日圓空頭部位的交易員認為，這也意味日圓底部浮現。日本投資人今年前四個月賣超美國公債5.1兆日圓，在追蹤的12個國家中最多。日本投資人上半年拋售10.6兆日圓（1,060億美元）外國債券，創下至少2001年來最高紀錄。
 
20130711
 
日本5月核心機械訂單月增10.5%，遠優於市場預期的月增1.3%，顯示日本經濟復甦與企業信心增強，達到鼓勵企業擴大資本支出的效果。與去年同期相比，日本5月核心機械訂單增加16.5%，同樣遠超出市場預期的年增2.5%。
 
20130712

日本1年期通膨交換利率昨天上升至2.1%，較美國相當的利率高24個基點，並且符合日銀設定的消費物價上漲目標。這是1年期通膨交換利率自2009年2月以來最大的溢價。

日本銀行（央行）11日宣布維持貨幣政策不變，由於越來越多跡象顯示日圓走貶與政府反通縮政策的正面效益正逐漸擴展，日銀並於會後發布較為樂觀的經濟評估。日本經濟將開始「溫和復甦」，為連續第七個月上修經濟評估。上個月，該行稱經濟將「改善」。這是兩年半以來，日銀首度使用「復甦」的字眼。

在「安倍經濟學」激勵下，日本商業及房地產市場正逐漸復活，主要集中在東京等大都會區。今年前五個月，日本辦公大樓、倉儲設施及零售店面等商業房地產的成交額比去年同期激增七成，達一點四八兆日圓（約台幣四千五百億元），預估全年可達三點五兆日圓。
 
20130722
 
日本首相安倍晉三領導的執政聯盟一如預期週日在參議院選舉贏得過半席次，並同時掌控參、眾兩院，正式宣告安倍完全執政，結束2007年以來朝小野大的局面，意味至少在未來三年將穩定執政。日本企業領袖寄望安倍晉三（Shinzo Abe）能夠利用完全執政優勢，調降企業所得稅率、放寬管制、鬆綁勞工法，加入一項國際自由貿易協定。

出自右翼政治世家的安倍心底最大的希望，是令日本重回他眼中的「正常國家」，問題是他腦中也深知，日本沉淪已久的經濟同樣需要重大改革。未能取得通過修憲案所需的2/3議席，即使通過也要過公投一關。憲至少在未來兩年會被束高閣，專心打拼經濟。

稅務改革﹕安倍政府表示，將按第2季GDP數據，決定是否按原定計劃，由明年4月起兩年內將銷售稅倍增至10%，延遲加稅或削減增幅，都可能影響市場對日本減債的信心；自由貿易﹕日本有望在年底前加入美國牽頭的「泛太平洋戰略經濟伙伴關係協定」（TPP），屆時恐再難以維持農產品高昂關稅，得失自民黨在鄉郊的傳統支持者。電力改革﹕安倍望打破電力市場由巨企壟斷的局面，盼2020年前引入競爭。當局同時面臨重啟核設施的兩難，儘管希望利用核能減少倚賴外國能源，但擔心重啟核能打擊民望。 

民主黨執政期間，政府制訂計劃，定于2014年4月和2015年10月相繼把消費稅率提高至8%和10%，以削減巨額財政赤字。安倍晉三政府表示，將以8月12日出爐的4到6月國內生產毛額數據，協助決定是否推動提高消費稅的第一階段，目標是在未來兩年倍增至10%。外界認為這是控制日本龐大政府債務的關鍵舉措。通脹將推高物價，使民眾生活負擔加重，而高消費稅率可能使局面更加惡化。為避免“安倍經濟學”遭民眾反對，安倍可能延緩上調消費稅率。
 
2013/7/26 

截至6月底為止日本前三大銀行(三菱東京UFJ、三井住友、瑞穗)合計減碼日本公債(JGB)持有金額20%至90兆日圓，分別減碼8兆日圓、6兆日圓、5兆日圓。三大銀行出脫JGB之後、大部分都存放在日本央行(BOJ)的活期存款帳戶，拿去投資海外債券、股市的金額並不多，日本國內貸款需求雖見成長，但還沒有大到足以完全吸納三大銀行砍出JGB之後多出來的資金。BOJ持有的長期JGB餘額月增逾8兆日圓至104兆日圓、為有史以來首度突破100兆日圓大關。

三菱東京UFJ銀行持有的JGB餘額最多、高達48兆日圓。瑞穗金融集團5月表示，10年期JGB殖利率每上揚1個百分點，帳面虧損就會高達1-2千億日圓(11-21億美元)。 

2013/8/8

 黑田8日在記者會上重申，如果日本政府不敢調升消費稅(註：2014年4月升至調高至8%、2015年10月升至10%)，BOJ的龐大買債計畫效益將會大打折扣，因為投資人會將央行的買債行為當成是在幫助日本政府籌措支出費用。黑田說，BOJ熱切期盼日本政府能夠穩步執行財政改革。

兩階段調高消費稅若真的如期實施的話，日本經濟成長將會放緩、未來兩年通膨將介於0.5-0.8%之間。日本上次調高消費稅(1997年自3%升至5%)，導致當地經濟陷入衰退。日本經濟大臣甘利明認為如果經濟喪失動能的話、明年調高消費稅或許不是最佳選項。

根據日本內閣府將於週四送交給經濟和財政政策委員會的預估數據，即便日本經濟在未來10年呈現強勁成長，公債GDP佔比也不會隨之下滑。在未來10年名目GDP年增幅平均3%(實質增幅2%)以及消費稅如期上調(2014年4月調升至8%、2015年10月調升至10%)的樂觀預期下，2015會計年度日本主要預算赤字GDP佔比將達3.3%(註：符合原先預期)，但2020會計年度主要預算將無力轉盈、赤字GDP佔比預估達2.0%。萬一經濟成長不如預期，2015會計年度日本主要預算赤字GDP佔比將達3.5%。

如果現有社會安全支出完全不變，10%的消費稅根本是不足以讓日本政府達成「2020會計年度基本預算盈餘」的目標。美國亞太蘭大聯邦準備銀行(FED)資深經濟學家R. Anton Braun也指出，日本最遲須自2017年起實施33%的消費稅稅率，如果拖到2022年才開始增稅的話稅率就須從37.5%起跳。

2013/8/9
 
日本政府八日提出一項頗具雄心的財政計畫，打算在未來兩年刪減八兆日圓（約台幣二點五兆元）政府支出，以減低國債。但這項計畫將大砍社會福利與公共工程支出，和「安倍經濟學」的精神背道而馳，凸顯日本經濟政策的困境。安倍經濟學「三支箭」的其中一支就是擴大公共支出，以振興動力不足的經濟。日本另一項增加收入改善財政的方案，就是提高消費稅，但這將導致物價上揚，傷害消費市場，因此安倍內閣仍在討論該如何進行。 
 
2013/8/13
 
日本2013第二季GDP表現不佳的主要原因，應歸咎於企業投資疲軟、資本支出及民間庫存減少，在家庭支出、住宅投資、企業資本支出等5大要項，有4項都未達預期。。此外，大部分的經濟成長動能都來自於政府的經濟刺激措施以及311大地震後的災後重建支出，但這和日本首相安倍晉三承諾的「 安倍經濟學」路線並不一致。

可以預測的是，財政擴張、快速的貨幣寬鬆政策及急速貶值的日元所帶出來的效果都只是暫時的。日本企業並沒有削減其海外產品的價格以增加市佔率，而是利用日元貶值的勢頭，賺進大筆利潤。受到日元貶值，日本出口也逐漸復甦，今年2月至6月，日本出口已經成長了12%，但這一水平仍低於2008年的25%。而日本出口擴張有很大一部分來自中國。

第二季GDP經濟成長減緩，也讓安倍上調銷售稅的政策出現變數。日本經濟學家在過去曾經把1997年將銷售稅調升兩個百分點至5％的作法，歸咎於是扼殺當時經濟溫和復甦的禍首。因此部分學者，甚至連安倍的經濟顧問都憂心，一旦調升銷售稅，恐讓還處於萌芽階段的復甦遭到摧毀，因此建議應延後或廢除該稅調升。 
 
2013/8/14
 

安倍晉三已指示相關政府部門，開始就調降日本企業稅實質稅率一事進行檢討。主要是為了避免因調漲消費稅稅率造成經濟成長鈍化、導致要擺脫通縮的目標越行越遠，另外也是為了活絡企業活動、吸引海外投資者，藉此達到同時實現財政重整及經濟成長的目標。

日本企業的實質企業稅率達35.64%(其中國稅部份為23.71%、地分稅為11.93%；若包含2014年度前所需繳納的「重建特別企業稅」計算則高達38.01%)，遠高於德國的29.55%、中國大陸的25%以及南韓的24.2%，故安倍晉三計劃階段性將日本企業稅的實質稅率調降至國際標準的20-30%水準。日本企業稅率若調降1%，國家及地方政府稅收就將短少3,000-4,000億日圓，故若企業稅率降至30%，日本政府就必須尋求2.4兆-3.2兆日圓的新財源，而此對於國家負債已達GDP 2倍以上的日本來說，恐將衝擊其力求財政健全化的目標。