Michael Blog

戰爭似乎還無法平息，就讓我們來看看其背後的種種算計。
英國會投票結果　出兵敘利亞案遭否決。由於俄羅斯在安理會中反對任何針對敘利亞的有意義行動，俄羅斯派遣一艘導彈巡洋艦和一艘反潛艦前往東地中海。美國政府已決定繞過聯合國安理會，自行與盟友就敘利亞政府使用化學武器採取懲罰行動。
歐巴馬審慎地說，他是要警告敘利亞，但不希望把美國拖進長期衝突裡。美國海軍已加強波斯灣（Persian Gulf）地區軍力部署，將航空母艦數量從1艘增加到2艘。杜魯門號（USS Truman）已經抵達阿拉伯海（Arabian Sea），目前部署印度洋（Indian Ocean）的尼米茲號（USS Nimitz），也將遵照命令停留原地。美國海軍四艘攜帶戰斧巡航導彈的驅逐艦已經部署在東地中海海域，一旦美國決定向敘利亞動武，有軍事專家表示，美國的驅逐艦可以發射戰斧式巡航導彈發動精確攻擊。另外，也可以出動臨近空軍基地的F16戰機，甚至遠在美國的B2轟炸機。在敘利亞領空外發射遠程空對地導彈，攻擊與化武基地無直接關聯的軍事目標。美方採取哪種選項軍費金額約需數千萬美元，如果美國軍事懲罰敘利亞，許多阿拉伯國家願意支付這筆費用。

無論是匯豐銀行所提出的「靈貓六國(CIVITS)」或者是高盛所提出的「迷霧四國(MIST)」、「成長市場(growth markets)」投資概念，印尼皆名列其中。高盛「金磚四國(BRIC)」流行詞發明人歐尼爾(Jim O`Neill)去年1月就已預測，2010-2019年這段期間印尼、土耳其、埃及以及墨西哥對全球GDP的貢獻度可以擠進前10名。Oxford Economics統計顯示，2000-10年卡達(Qatar)實質GDP年化成長率居全球之冠；第2-8名依序為中國大陸、哈薩克、印度、越南、奈及利亞、迦納、印尼。日本經濟新聞2013/1/15報導，東南亞國協(ASEAN)五大國(ASEAN-5；印尼、泰國、菲律賓、馬來西亞、越南)預估將在未來10年成為亞洲經濟成長動能的主要來源之一，預估他們的合併GDP將在2014年超越新興工業經濟體(NIE；南韓、台灣、新加坡、香港)。根據國際貨幣基金組織(IMF)的預估，2013年東協五大經濟體合併GDP將年增12%至2.436兆美元；NIE GDP將年增6%至2.408兆美元。10年前東協五大經濟體的經濟規模僅有NIE的一半，但到了去年兩者差距已縮小至2千億美元。◎　優勢
 (1) 人口組成
根據亞洲開發銀行(ADB)公布的「亞洲開發展望2011年更新版」報告，印度、印尼、馬來西亞、巴基斯坦、菲律賓這5個年輕人口比例較高國家在2021-2030年這段期間都還能夠享受「人口紅利(demographic dividend)」的好處，但幅度將明顯小於2011-2020年。

前蘋果執行長史卡利（John Sculley）說，一家領導作風民主、以員工意見為尊的公司，將無法帶來破壞性創新（disruptive innovation）。破壞性創新最有機會發生在改變的時刻，而這些時刻存在的風險通常最大。「高科技公司的成功和失敗只有一線之隔。」即使是IBM和英特爾（Intel）等科技巨擘，也曾經瀕臨破產。破壞性創新不存在於以共識為基礎的環境。他說：「成功的高科技公司內沒有民主。企業領袖負責重大決策，而下屬則相信他們的判斷。矽谷不是靠民主的領導風格才蓬勃發展。」他舉例說，蘋果創辦人賈伯斯、臉書（Facebook）的查克柏格、亞馬遜（Amazon）的貝佐斯和Google的佩吉都不是民主的領袖。
接受失敗是創新過程中另一項必備的要素，而矽谷之所以獨特，是因為它「允許」創業家失敗。亞洲市場仍沒有這種文化和接受失敗的雅量，「在世界上許多地方，如果你失敗，那你就完蛋了」。雖然亞洲有非凡的人才，且在今日全球高科技業扮演的角色日益重要，但亞洲由上往下的制度卻存在重大限制。

曹妃甸在唐山市外，位於北京東南方向225公裡（140英裡）處。曹妃甸項目至少始於2003年，當時上馬的工程旨在將這座小島轉變成唐山之外的大型深水港和工業區。中央政府希望將首鋼集團(Shougang Group)的一座大型煉鋼廠從北京搬遷到這個新的工業園，後者建在渤海灣圍海改造的土地上。此舉將鼓勵鋼鐵供應商和用戶搬到附近，為工作人員提供大量的辦公室和住所。過去10年裡，政府和國有工業企業在這一地區投資逾人民幣5,610億元（910億美元）。2011年1-9月，首鋼公司曹妃甸業務淨虧損人民幣36億元，深陷債務泥潭。這是可獲得的最新數據。首鋼長期債務總額為人民幣740億元，其中的40%，即289億元用於為曹妃甸項目提供資金。隨著鋼鐵行業漸漸衰弱，曹妃甸的其他項目已停頓。
一個原計劃於2010年完工的辦公園區，這裡只剩下大量的鋼骨架和未竣工的建築。一個住宅項目已於去年聖誕節停工，此前工人已經完成了混凝土框架。這裡甚至有一座未完工的六車道寬的橋，在樹立起10座橋架後，這座橋就被廢棄了。
由于整體煤炭市場不景氣，煤炭主產區、港口、火電企業煤炭積壓都非常嚴重，目前曹妃甸煤炭碼頭港口庫存仍在最高位運行。國內煤炭市場持續低迷，進口煤數量不斷增加，國內宏觀經濟整體增速放緩。雖然從煤炭需求總量上增加了，但增加的比較緩慢；因為港口多了，誰也吃不飽，顯得特別疲軟。進口煤數量大增直接導致了秦皇島港、國投京唐港、國投曹妃甸港等北方各港口“吃不飽”。

連同中國銀行間市場資金從今年5月下旬開始出現緊張，市場對中國金融體系信心不斷減弱。不過，李克強於2013/6/19日召開的中國國務院常務會議中宣布，「 把穩健的貨幣政策堅持住、發揮好，合理保持貨幣總量」後，徹底燒熄市場對人行「放水」的期待。
2013/6/20，中國銀行間市場7天期回購利率激增至令人目眩的28%。在違約傳言甚囂塵上之際，中國四大國有商業銀行之一的中國銀行(Bank of China)出面否認其發生違約。由此引發的震盪開始蔓延至其他市場，中國股市也因此重挫。
中國人民銀行昨（6/24）日首度發表警示銀行的談話，即使面對中國經濟數據下滑，李克強仍然表示，要實現今年經濟發展目標，要靠刺激經濟政策和政府直接投資，空間已不大，拒不替銀行買單。外界已經確定，中國總理李克強及其帶領的新一屆政府，將持續以「鐵血」姿態，推動金融領域的新政。人行絕不會讓市場崩盤，但近期舉動全是為了防止影子銀行進一步泛濫。人行一直選擇沈默的原因，正來自李克強的主張，即透過這次資金緊張的狀況，中國政府要給予中國銀行業一定的警示作用，讓銀行將資金用到實體經濟之中。
這難道是有中國特色的雷曼兄弟的翻版嗎？答案是否定的。中國央行擁有超大規模的資源可以使它隨時阻止惡性循環的發生。但隨著中國實體經濟增速放慢至20年來的低點，這一事件凸顯了中國金融領域日益加劇的緊張局面。

現年58歲的前理論物理學家默克爾相信，她正在引領歐洲走向救贖。她的顧問稱，令政府戒掉對債務的依賴以及消除塞浦路斯龐大的銀行業風險等目標註定會帶來困苦。默克爾拒絕接受採訪。
自2010年希臘獲得救助以來，默克爾一直在試圖避免其他歐元區國家成為德國的負債。德國加入歐元區的前提是歐元區是一個自力更生的國家所組成的俱樂部。默克爾最初的觀點發生了變化，她希望債券投資者在未來的救助計劃中承擔損失。默克爾的顧問認為，這將鼓勵投資者謹慎放貸，並迫使債務國修復它們的混亂狀況。事實證明正是如此。在2011年年底，整個南歐地區受到了資本外流的威脅。
但德國國內仍相安無事，默克爾沒有受到來自國內要求其改變做法的壓力。默克爾和她的顧問正在為歐元區設計一種新的結構。她希望歐洲能夠未雨綢繆並解決根源性問題。她在2011年年中告訴內閣成員，不能讓市場牽著鼻子走。默克爾和她的助手認為歐元區存在三個根源性問題：其一，許多歐元區成員國因忽視對勞動力市場、企業監管及其他領域的改革而出現競爭力下降；其二，2008年的危機已經導致一些國家無法為債務進行融資；其三，包括塞浦路斯在內的一些國家的銀行業積累了太多風險。

根據FOMC 12月12日最新提出的預估數據，多數(13位)與會成員預期2015年將會是貨幣政策開始由鬆轉緊的時點，失業率預測區間將由2014年的6.8-7.3%降至6.0-6.6%。根據亞特蘭大聯準銀行(FED)官網所提供的「就業計算機」，如果美國失業率要在25個月後(2014年12月)降至6.5%(FOMC最新設定的QE終止觀察目標)的話、假設平均月度人口成長率跟2012年11月相同(均為0.077%)，那麼即便是每個月新增就業人口僅有2,977人(相當於過去兩年月增人數的2%)，只要勞動參與率(LPR)自11月的63.6%降至61.6%(例如：人們因某種因素選擇放棄尋找工作)，失業率照樣可以輕鬆地自2012年11月的7.7%大跌至6.5%。屆時，柏南克(如果他獲得提名留任的話)可以說：美國勞動市場已經恢復健康、可以出院了。
LPR在25個月內掉了2個百分點，這樣的假設會不會太誇張？不會的！2009年6月的LPR是65.7%，較2012年11月的63.6%高出2.1個百分點。好吧，假設柏南克非常悲天憫人、堅持LPR必須回升到歐巴馬剛就任時的水準(2009年1月的65.7%)，那麼在其他變數不變的假設前提下，每個月新增就業人口需達到359,535人，遠遠高於2011-12年的月平均值(約15萬人)。這項目標達到的難度有多高？2008-09年金融風暴迄今美國只有5個月單月的新增就業人數曾高於25萬人！
過去50年的經驗顯示美國10年期公債殖利率與65歲以上老年人的勞動參與率呈現高度的反向關聯。1990-2020年美國55歲以上族群的LPR預估將呈現逐步上揚。相反地，44歲以下族群則是呈現逐年遞減。許多人認為嬰兒潮世代陸續屆退是美國LPR持續下滑的主因，但實際數據可能與大眾的既定想法完全相反。截至2012年6月為止美國16-24歲LPR至少創1950年代以來新低，而55歲以上族群則至少創1970年代以來新高。就性別而言，男性LPR至少創1950年代以來新低。

By RUCHIR SHARMA
中國經濟一直危險地依賴一個撬動增長的槓桿﹐那就是大力投資於道路、工廠和其它幫助中國成為製造業超級大國的基礎設施。隨後﹐2008年全球金融危機爆發。為維持經濟增長﹐驚慌失措的中國官員們推出了5,000億美元的刺激方案﹐並下令銀行為新一輪投資活動提供資金。投資佔中國國內生產總值(GDP)的比例已從43%升至48%﹐這個比例對於任何一個大國來說都是空前的紀錄。

在60年前也提出過相同的建議。結果卻頻繁地印證：你越是努力不去想一件事﹐到頭來你卻想得越多。只是冷靜地仔細想想最壞的情況可以有助於削弱未來製造焦慮的力量。
皮爾的積極思考哲學以各種形式深入到了美國文化之中。然而研究表明﹐通過反復重復人為設計的細小肯定行為並想象未來獲得成功的方式來提升人的情緒﹐接過卻往往是事與願違。幸運的是﹐無論古代哲學還是當代心理學都指出了另一種選擇：一條與我們的直覺相反的、可以被稱為“通往幸福的消極路線”的途徑。這條途徑可以幫助我們解釋一些疑惑﹐比如﹐經濟不穩定國家的公民報告的幸福感經常比相對富裕國家的公民更強。還有﹐很多成功的商人拒絕接受為公司設定目標的想法。
古希臘和古羅馬斯多葛派(Stoic)哲學家的一個主要見解：有時應對一個不確定的未來的最佳辦法不是去設想最好的情況﹐而是要看到最差的局面。如果你擔心失去財富﹐“留出一些日子﹐其間讓自己最少量地進食最廉價的食物﹐穿著最粗糙最劣質的衣服﹐同時對自己說：‘這就是我擔心的狀況嗎？’”
只是冷靜地仔細想想最壞的情況──斯多葛派哲學家把這種方法稱作“預想不幸”──可以有助於削弱未來製造焦慮的力量。“防御性悲觀”。相對照而言﹐積極思考就是努力讓自己相信事情會一帆風順﹐它會強化這樣一種觀念：如果事情進展不順利﹐那就完全糟糕了。

最近幾年，困擾西方發達國家的人口結構問題開始向亞洲蔓延。根據亞洲開發銀行2011年9月公布的報告指出，目前人口老齡化、出生率低下所帶來的負面影響已經開始在日本、韓國、新加坡等國家和地區顯現，預計泰國、南韓、越南和臺灣將在2021-2030年出現相同情況，未來40年當地的快速老化將使得生產力、財政穩定度面臨考驗。