Michael Blog

依照Fed的方式觀察台股 Estimated Dividend yields , TWSE Index, 10y IRS 彼此間的對應關係，如下圖所示：
(1) 10y IRS有落後大盤反應的趨勢，基本上10yIRS反應長期GDP成長率的預期，股價反映整體產業對公司營利的預期、預估股票殖利率反應股價相對於獲利之間彼此的關係。：
(2) 預估股票殖利率依照其定義，本來就跟股價呈現反向關係。：
(3) 由右下角的圖可以顯示10Y IRS與預估股票殖利率呈現穩定的Premium(1.75%)。當Premium小於1.75%表示股票嚴重低估。：

在實戰上，常用10y公債-2y公債(這裡用IRS利率代替公債殖利率)來表達市場所處的財政及貨幣政策氣氛，當短天期利率走低代表貨幣政策擴張，長天期利率走高代表通膨或財政政策，當正斜率代表財政及貨幣政策同時擴張，此實股市也常受到激勵而上漲，而政策又有遞延效應，因此往往對股市有預警作用，由下圖可看出，10y-2y差距在0.5%以下表示市場緊縮的不得了，股市缺乏動能也上不去，宜注意之。