歐元區官員將要求希臘私營部門債權人將即將到期的債務轉換成更長期的債務。新救助計劃如能在6月20日的歐元區部長會議上獲得批准，債務轉換將最早於7月份開始。此外，歐元區還稱，政府將利用歐洲金融穩定基金(EuropeanFinancialStabilityFa－cility)向希臘提供新的援助貸款，但附加條件可能是要求銀行、退休基金和其他持有希臘債務的投資者轉換債務。據了解，目前歐洲的私營部門投資者將有強烈的參與意願。理由是，如果不這麼做，希臘債務將出現違約。一些官員表示，歐元區政府還試圖讓歐洲央行拒絕希臘的舊債券、接受新債券作為貸款的抵押品，以鼓勵債務轉換。
即使希臘從目前迫在眉睫的危機中脫身，但如果希臘未能重振經濟，今後幾年中歐洲領導人將會收到提供更多援助的請求。歐洲貿易保護主義走強，危機下，為維護自身利益，歐盟已開始表露出越來越強的貿易保護主義勢頭。
希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙主權債務總額約為2萬億美元，其中很大一部分由歐洲銀行持有。這些債務如果注銷30%，給歐洲金融體系造成的損失可能與次貸危機給美國銀行業造成的影響不相上下。
清華大學經管學院教授張陶偉認為，當前不排除美國正在採取一種“圍魏救趙”的方法，通過渲染希臘債務危機的嚴重程度，打壓歐債轉移對美債注意力，提升美元的國際地位。“希臘甚至可能在自我炒作，以便得到更好的談判籌碼。雖然3月召開的歐盟峰會已經同意延長希臘援助貸款的期限，但希臘政府希望能將該期限延得更長，貸款利率更低，以便變相賴賬。”
===============================================
歐銀無意參與希臘債務重整後，希臘、愛爾蘭與葡萄牙的債務違約擔保成本翌日相繼飆上紀錄新高。歐銀決議維持利率在1.25%不變後，特瑞謝指出，任何方案只要迫使私營部門參與就等同「信用事件」，這對歐元區而言都是「重大錯誤」。
歐銀總裁特瑞謝（Jean-Claude Trichet）與德國財政部長蕭伯樂（Wolfgang Schaeuble）兩人僵持於14個月內二度紓困希臘的投資人角色，衝突點在於各國如何兌現承諾，促使債權人付出部份成本，也就是特瑞謝9日所稱可能成為「巨大錯誤」的一步。
德意志銀行（Deutsche Bank AG）共同首席歐洲經濟師莫伊克（Gilles Moec）表示：「他們會找到讓希臘過關的方式，這是歐銀和法國想要的，也會讓債務無法撤銷但准予更多時間，這是德國想要的。」
索羅斯 (George Soros) 宣稱，歐洲解決嚴重債務危機的可能機會，正隨著時間過去而流失，因為政府官員將重點放於「換得更多時間」，而不是真正解決問題。索羅斯在經濟會議上聲稱：「歐洲的問題非常嚴重，部份國家如希臘、葡萄牙和愛爾蘭等等，債務負擔過於沈重。」
「政府單位並未提供解決之道，而是投入資金花錢買時間。這是政府的一貫技倆，而且也是他們該做的事，但在這種情況下，我擔心他們犯下錯誤。」索羅斯如此指出。他表示：「歐洲地區處於危機壓力下，越早找到解決問題方法，便可更加完善地脫離危險。」
===============================================
Would a reprofiling—an extension of the maturity of debt to give the Greeks some breathing-space—qualify? It depends how it was done. If investors agree to such a deal of their own free will, as happened for Uruguay in 2003, it would not constitute a credit event. Nor would one occur if European banks succumbed to(屈從) some arm-twisting by their own governments to agree to a swap. But a credit event probably would occur if all bondholders were forced into the switch.
Some sovereign bonds have “collective action clauses” which allow a government to impose a deal on all creditors if a certain proportion of them agree. But according to Michael Hampden-Turner, a Citibank strategist, around 90% of Greek bonds have no such clause attached.
Should there be a dispute in the CDS market over a Greek reprofiling, it would be resolved by the International Swap Dealers Association (ISDA), a voluntary body which governs the market. Under ISDA rules, each region has a “determinations committee”, comprising ten bankers and five investors, which rules on such issues. Any market participant can ask for a ruling. Unless it is backed by a supermajority of 12 out of 15 members, the decision is passed to an external review committee of independent experts, a kind of supreme court for the CDS market.
Who would win and who would lose if a reprofiling of Greek debt were treated as a credit event? The indications are that investors outside Europe have been net buyers of protection against Greece whereas European banks have been net sellers. But the pattern is far from uniform; some European banks have bought protection against the Greek bonds they hold. A Greek default would not simply reward “speculators” in the CDS market. Activity in the country’s CDSs has been subdued. Dealers say the Greek market is quite illiquid since insuring against default is so expensive. Indeed, according to Morgan Stanley, only a net $5.3 billion of contracts are outstanding.因此不會有災難性的影響。
==============================================
這場歐債風暴，其實與紓困希臘無關。希臘的確欠下了 5000 億美元，但那些錢它們早就已花掉。這場行動，其實是要挽救那些放款給希臘的銀行。《MarketWatch》資深專欄作家 Brett Arends 指出，其中最大的債權人是法國的銀行，再來就是德國的銀行，然後便是英國的銀行。事實上，很有可能許多避險基金擁有希臘債券。
歐洲該讓希臘違約，就讓它整個爆掉吧！該強迫債券持有人蒙受損失了。當人們以為挽救 AIG 是要搶救祖母的養老金時，其實救的是高盛。希臘雖然欠了 5000 億美元，但就算違約它還是在這個地球上，是那些債權者受難。希臘債券已經以0.5歐元的價格交易已久，所以為什麼大家一副很吃驚希臘遇到危機的樣子？的確違約會影響股市及許多債券，銀行也需要重新籌資。
全世界股票的價值加起來約 50 兆美元，然後歐盟的部分約占 10 兆美元。所以減記希臘債券一半，將等於歐洲股票規模縮小 2.5 個百分點，或是全球股市萎縮 0.5 個百分點。許多評論家警告若希臘違約，將引爆衍生性商品的炸彈，只要有乘作該種信用違約交換的機構都難倖免。這可能是真的，不過這是誰的錯？希臘身陷危機已一年有餘，銀行有很多的時間釐清曝險，將衍生性商品賣掉降低風險。如果他們沒有這麼做，市場也沒辦法一直開支票給他們。對希臘曝險最大的應該是法國興業銀行，但如果它沒有準備好應對金融危機，那它只能怪自己。
有些人認為希臘違約會讓歐元分裂。所以說，如果路易斯安那需要重組其市政債券，那麼美元也將分裂囉？這簡直是鬼扯。阿肯薩斯州在 1930 年重組，美元也存活下來了。還真的很神奇！
陶冬 2011-06-20 00:06:46
希臘債務問題，不止是希臘自己的問題，它牽扯到歐洲銀行和歐元，更隨時可能波及其它歐債國家，這就決定了歐洲大國在危機爆發之前，必出手相救。但是筆者又認為，希臘債務乃無解困局，最終恐怕要以“違約---退出歐元區---貨幣貶值”告終。然而在其它歐洲債務國家未穩定之前，在可以確認希債不至“火燒連營”之前，估計希臘是一個拖局。
>>>>>>>>>>
在 2008 年 9 月時，美國見到了兩個金融巨擘傾頹：一個是雷曼，另一個就是華盛頓互惠銀行，但第二個事件卻為人們所遺忘，因為美國 FDIC 接手保護，確保其延續性。
如果歐盟及 IMF 想介入希臘，或許可以考慮此模式。
留言列表
