太陽能導電漿 ==================================
太陽能導電漿的核心技術包括有機載體配方、無機材料配方、材料共燒技術等三大項，有機載體配方通常包含黏結劑、混合劑等5~6種材料，對網印效果有很大影響；無機材料配方除了銀和玻璃粉外，還有少量添加劑，會對電池的轉換效率、電流、電壓等特性產生影響；而由於漿料和電池的共燒時間僅3~5秒，因此對共燒技術有很高要求。
產品特性方面，鋁漿需具備、低翹曲、防水、高耐候性等特性；銀鋁漿則需要高拉力以及易焊接；銀漿則必需具有細線化、低阻抗、高效率的特性。背銀和正銀由於是使用於製做電極，對轉換效率的影響更大，技術門檻也較鋁漿更高。
由於鋁金屬與矽基板之熱膨脹係數有差距，故當太陽能板的厚度降低至180μm 或更低時，會造成太陽電池之翹曲度提高，而增加模組製程上之破片率太高與整合之困難性。因此，背面鋁漿擴散之均勻性以增加背電場導電效率及如何有效降低因收縮所產生之翹曲度，以配合太陽能電池薄型化需求為重要課題。
市場特性 =====================================
據碩禾總經理黃文瑞於2009/11的估計：每片太陽能電池需鋁漿1.5克(約當六吋電池片計算)、銀鋁漿0.15克、銀漿0.2克，等於全部導電漿占電池的成本約10%的水準，其中銀漿占電池成本的大約4.21%。太陽能市場1000兆瓦約需64噸銀漿。一公斤銀漿料銀就要占到75%以上的銀含量，所以銀漿在cost down的關鍵是保有導電性能下儘量減少銀含量。
導電漿是目前市場主流之結晶矽太陽能電池的關鍵材料，卻只有佔電池成本的比重接近10%（其餘為矽晶圓，約佔90%)，IBTSIC(台灣工銀證券投顧)預估鋁漿、背銀、正銀在2010年的市場規模分別可達到3.2億、3.5億以及8.8億美元。導電漿占電池製造成本極有限，卻身負百分百的導電責任，一般電池廠很少會為節省那少許的成本而任意更換供應商，因為「只要一更動，可能一片wafer（矽晶圓）就此報廢，或是轉換效率就受影響。」。換言之，材料產業只有「零」與「一」的差別，只做到八十分、或只差半步，是無法拿到訂單的！一旦通過電池廠的認證，就如同取得電池廠的信心投票，即取得有利的競爭優勢，這也讓太陽能導電漿市場長期被杜邦、Heraeus等外商寡占。
太陽能導電漿產業主要以Dupont、Ferro為最大供應商，此兩大廠皆有提供銀鋁漿/鋁漿/銀漿，其他如Heraeus則生產銀漿/銀鋁漿，Analog生產銀鋁漿/鋁漿，Toyo生產鋁漿，中國則以儒興供應鋁漿為最大廠。
目前全球前四大鋁漿供應商分別為中國儒興、台灣碩禾、俄羅斯Analog以及日本Toyo，儒興以大陸傳統大廠如尚德、英利等為主要客戶，在中國的市佔率達到65%；碩禾的客戶以台灣CELL廠和大中華區通路商為主，台灣主要CELL廠中除新日光(3576)外皆為碩禾客戶，通路商則大多銷售給大陸和海外客戶；俄羅斯Analog早期搭配設備廠Turn-key獲得許多歐美廠商的採用，然而由於其價格較高，加上CELL的製造逐漸由歐美轉移到台灣和大陸，市佔率正逐漸流失；而Toyo客戶則是以日本CELL廠為主，售價亦較高，在日本以外市場較缺乏競爭力。
由於導電漿相對於矽晶圓單價低，客戶採用沒問題後即不願意更換，承擔風險，產品認證期長，要3-6個月，故造成其它業者的進入障礙。碩禾和儒興把握住杜邦和FERRO大多搶攻銀漿市場(約五百億元)，對這個鋁漿市場(約一五○億元)市場少有著墨，卻是太陽能電池的關鍵材料，以及太陽能電池製造練轉移到台灣和大陸的時機，佔據了台灣和大陸市場，如今全球市佔率合計已達近60%。對潛在的新進競爭者來說，目前已沒有碩禾和儒興崛起時的條件，在經濟規模、客戶關係、成本和技術都居於劣勢的情況下，將難以和現有業者競爭。
杜邦主打銀漿市場，在正銀漿市占率5成以上、背銀漿市占達7成，但杜邦在鋁漿市場並無太大著墨。杜邦Dupont推出新漿料，主攻低銀含量、可使電池製造商減少高達15%的材料使用，減少對貴金屬銀的依賴，減輕銀價上升對太陽能電池及模組製造成本的衝擊，積極鞏固碩禾正強勢發展的銀漿產品線市場。杜邦表示下一代的導電漿產品銀含量比現有產品再降低至少20%，目的為協助結晶矽(c-Si)太陽能電池轉換率在2012年達到超過20%之的產業目標，並降低製造太陽能發電的總成本。
杜邦2010/09/23宣佈，將以拉高銀漿現有產能一倍的擴充規模，搶回逐漸流失的客戶。另一項值得觀察的是，從早前的光洋科到最近的達方和致嘉，都是被市場點名要搶進市場的對象。根據瞭解，友達透過達方採迂迴策略轉進，在背板用的銀、鋁漿部分，已有產品等待認證，至於正版的銀漿部分，也有樣品開發；至於獲得中釉和聯電支持的致嘉，目前雖尚未有聽聞送樣驗證的產品，不過以背後股東實力來看，進入市場也只是時間早晚問題。
公司營收表現 =========================================
前國碩(2406)仍是碩禾的最大股東，持股約62%。碩禾為太陽能導電漿製造商，主要產品為導電鋁漿及背面銀漿，其中背面銀漿從2Q10 開始出貨。2011鋁漿與背面銀漿佔營收比重分別為86%、14%(2010 年鋁漿與背面銀漿佔營收比重分別為97%、3%)。
碩禾的鋁漿產品幾乎已取得所有台灣太陽能大廠的認證，也打入中國前五大太陽能電池廠，中國的市占率達三成以上，在全球的太陽能市場持續增溫下，營運也會逐步增溫。
預估碩禾2011 年營收50.9 億元，+90.0%YoY，稅後EPS53.77 元，唯公司產品線均為太陽能產業，易受景氣起伏波動。
鋁漿
在市佔率方面，碩禾2009 年鋁漿的全球市佔率為13%，2010 年約22%，預估2011 年提升至26%(台灣擁有高達八成的市占率，全球則有兩成，目前中國客戶佔碩禾營收的四成。)。碩禾的主要競爭對手皆為國外廠商，包括：杜邦(Dupont)、賀利氏(Heraeus)、Ferro、Toyo、儒興，由於碩禾的導電漿價格較低，且品質佳，鋁漿的市佔率為全球第二大，僅次於大陸儒興。預估2011年出貨3000 噸。
鋁漿月產能分別為420 噸，預計2011Q2擴充至510噸。
銀漿
碩禾在背銀漿已有長足的進展，目前已有15個客戶驗證完碩禾的背銀漿產品，以及有2個客戶驗證過其正銀漿，公司也已在Q3時正式小量出貨約100公斤的正銀漿給客戶採用。碩禾目前在全球背銀漿市佔率僅3%。銀鋁漿已佔碩禾營收的20%，全年出貨量可達20噸以上。
銀漿月產能14 噸，預計2011Q2擴充至21 噸。
現況 =========================================
陳繼仁並指出，碩禾10月的營收將遜於9月，整體來看，第4季的市場能見度很低，能見度不到1個月，所接訂單不是急單就是短單，且產品價格變化的速度非常快，而且價格變化的頻率以每周有一個變動。碩禾2011年1-3季鋁漿出貨量約2000噸的水準，其中出貨給中國大陸客戶的比重約占40%
陳繼仁認為第四季價格變動迅速，整體產業仍需面對嚴厲的挑戰。從客戶方面來看，中國廠商數量最多，但規模差異甚大，目前產能規模在100MW以下的小廠超過1/2已經停工，而產能規模在1GW或以上的大廠，稼動率在50%~70%，而總體來看，目前中國電池廠的平均稼動率低於50%。
Leaders ======================================
碩禾董事長陳繼仁，這位工研院出身、頂著清大材料工程博士學歷，被總經理黃文瑞形容「在公司像教授，出了公司像業務」、濃厚技術導向的企業經營者，期許「要隨時超越自己」。
因為光碟片產業偏重材料科學的關係，讓陳繼仁在國碩的發展如魚得水，也讓業績蒸蒸日上。2000年國碩科技的上市，更一口氣將國碩股價推上百元俱樂部的高點。只是好景不常，就在其他儲存，如隨身碟、隨身硬碟設備興起，逐步淘汰光碟片的應用，而且各家廠商削價競爭之際，光碟片市場出現了崩盤危機，讓陳繼仁與旗下的團隊不得不開始面對轉型的課題。
陳繼仁一開始曾鎖定IC設計領域，推出使用於消費性電子的IC產品。上市後市場上的反應不差，也有著少量訂單。不過，因為消費性IC的生命周期短，在沒有後續產品可以快速接上棒的情況下，這個轉型最後走不下去。
2003年成立碩禾的前身——杏康科技，就是利用原本國碩在材料研發上的專業，再配合引進的生物科技團隊，開發出了自有品牌的面膜在市場上銷售。陳繼仁表示，當時杏康科技生產的面膜在市場上受到不錯的評價，也開始有營收。只是面膜走自有品牌，通路需要大量資金打廣告。
經歷過兩次失敗，陳繼仁拉著由清大材料所找來的學弟，就是現任碩禾總經理黃文瑞，就不斷地在實驗室中思考著未來繼續走下去的方向。經歷過光碟片的艱困經驗，深知須遠離「買設備就可以做」的產業，而轉入以技術優勢為主的電子材料；
2003年，當碩禾開始專注到太陽能電池供應鏈的時候，雖然台灣還沒有幾家廠商生產，但是國外七大多矽晶材料廠都準備擴廠生產，甚至中國大陸都有廠商積極準備投入，當時每瓦4美元天價的多晶矽材料，未來將達到供需平衡，太陽能電池價格將下降到讓大家可大量採用的一天，前景可期。只是，決定投入太陽能電池的供應鏈，要選擇哪一部分才能讓自己最具競爭利基呢？長晶？投資太大。電池？門檻不高。模組？市場競爭力不足。最後的抉擇就落在了導電漿的身上。之後連杏康科技的公司名字都更改，成為現在的碩禾電子材料。
只是太陽能導電漿的市場實在太專業，多數人當時也不看好碩禾能有特別突出的發展，總經理黃文瑞從罐子裡挖出一點導電漿來解釋：「關鍵就在於如何將其中的鋁粉或銀粉，均勻散布在其中。」他接著要參觀者試想，「這個產品印刷在太陽能電池上，要放在戶外使用至少25年的時間，這其中要克服的困難點，就能知道有多少技術了。」只是，產品研發出來也還不算真正成功，要能通過客戶的認證，最後下訂單才是碩禾經過最困難的時期。
太陽能導電漿的核心技術包括有機載體配方、無機材料配方、材料共燒技術等三大項，有機載體配方通常包含黏結劑、混合劑等5~6種材料，對網印效果有很大影響；無機材料配方除了銀和玻璃粉外，還有少量添加劑，會對電池的轉換效率、電流、電壓等特性產生影響；而由於漿料和電池的共燒時間僅3~5秒，因此對共燒技術有很高要求。
產品特性方面，鋁漿需具備、低翹曲、防水、高耐候性等特性；銀鋁漿則需要高拉力以及易焊接；銀漿則必需具有細線化、低阻抗、高效率的特性。背銀和正銀由於是使用於製做電極，對轉換效率的影響更大，技術門檻也較鋁漿更高。
由於鋁金屬與矽基板之熱膨脹係數有差距，故當太陽能板的厚度降低至180μm 或更低時，會造成太陽電池之翹曲度提高，而增加模組製程上之破片率太高與整合之困難性。因此，背面鋁漿擴散之均勻性以增加背電場導電效率及如何有效降低因收縮所產生之翹曲度，以配合太陽能電池薄型化需求為重要課題。
市場特性 =====================================
據碩禾總經理黃文瑞於2009/11的估計：每片太陽能電池需鋁漿1.5克(約當六吋電池片計算)、銀鋁漿0.15克、銀漿0.2克，等於全部導電漿占電池的成本約10%的水準，其中銀漿占電池成本的大約4.21%。太陽能市場1000兆瓦約需64噸銀漿。一公斤銀漿料銀就要占到75%以上的銀含量，所以銀漿在cost down的關鍵是保有導電性能下儘量減少銀含量。
導電漿是目前市場主流之結晶矽太陽能電池的關鍵材料，卻只有佔電池成本的比重接近10%（其餘為矽晶圓，約佔90%)，IBTSIC(台灣工銀證券投顧)預估鋁漿、背銀、正銀在2010年的市場規模分別可達到3.2億、3.5億以及8.8億美元。導電漿占電池製造成本極有限，卻身負百分百的導電責任，一般電池廠很少會為節省那少許的成本而任意更換供應商，因為「只要一更動，可能一片wafer（矽晶圓）就此報廢，或是轉換效率就受影響。」。換言之，材料產業只有「零」與「一」的差別，只做到八十分、或只差半步，是無法拿到訂單的！一旦通過電池廠的認證，就如同取得電池廠的信心投票，即取得有利的競爭優勢，這也讓太陽能導電漿市場長期被杜邦、Heraeus等外商寡占。
太陽能導電漿產業主要以Dupont、Ferro為最大供應商，此兩大廠皆有提供銀鋁漿/鋁漿/銀漿，其他如Heraeus則生產銀漿/銀鋁漿，Analog生產銀鋁漿/鋁漿，Toyo生產鋁漿，中國則以儒興供應鋁漿為最大廠。
目前全球前四大鋁漿供應商分別為中國儒興、台灣碩禾、俄羅斯Analog以及日本Toyo，儒興以大陸傳統大廠如尚德、英利等為主要客戶，在中國的市佔率達到65%；碩禾的客戶以台灣CELL廠和大中華區通路商為主，台灣主要CELL廠中除新日光(3576)外皆為碩禾客戶，通路商則大多銷售給大陸和海外客戶；俄羅斯Analog早期搭配設備廠Turn-key獲得許多歐美廠商的採用，然而由於其價格較高，加上CELL的製造逐漸由歐美轉移到台灣和大陸，市佔率正逐漸流失；而Toyo客戶則是以日本CELL廠為主，售價亦較高，在日本以外市場較缺乏競爭力。
由於導電漿相對於矽晶圓單價低，客戶採用沒問題後即不願意更換，承擔風險，產品認證期長，要3-6個月，故造成其它業者的進入障礙。碩禾和儒興把握住杜邦和FERRO大多搶攻銀漿市場(約五百億元)，對這個鋁漿市場(約一五○億元)市場少有著墨，卻是太陽能電池的關鍵材料，以及太陽能電池製造練轉移到台灣和大陸的時機，佔據了台灣和大陸市場，如今全球市佔率合計已達近60%。對潛在的新進競爭者來說，目前已沒有碩禾和儒興崛起時的條件，在經濟規模、客戶關係、成本和技術都居於劣勢的情況下，將難以和現有業者競爭。
杜邦主打銀漿市場，在正銀漿市占率5成以上、背銀漿市占達7成，但杜邦在鋁漿市場並無太大著墨。杜邦Dupont推出新漿料，主攻低銀含量、可使電池製造商減少高達15%的材料使用，減少對貴金屬銀的依賴，減輕銀價上升對太陽能電池及模組製造成本的衝擊，積極鞏固碩禾正強勢發展的銀漿產品線市場。杜邦表示下一代的導電漿產品銀含量比現有產品再降低至少20%，目的為協助結晶矽(c-Si)太陽能電池轉換率在2012年達到超過20%之的產業目標，並降低製造太陽能發電的總成本。
杜邦2010/09/23宣佈，將以拉高銀漿現有產能一倍的擴充規模，搶回逐漸流失的客戶。另一項值得觀察的是，從早前的光洋科到最近的達方和致嘉，都是被市場點名要搶進市場的對象。根據瞭解，友達透過達方採迂迴策略轉進，在背板用的銀、鋁漿部分，已有產品等待認證，至於正版的銀漿部分，也有樣品開發；至於獲得中釉和聯電支持的致嘉，目前雖尚未有聽聞送樣驗證的產品，不過以背後股東實力來看，進入市場也只是時間早晚問題。
公司營收表現 =========================================
前國碩(2406)仍是碩禾的最大股東，持股約62%。碩禾為太陽能導電漿製造商，主要產品為導電鋁漿及背面銀漿，其中背面銀漿從2Q10 開始出貨。2011鋁漿與背面銀漿佔營收比重分別為86%、14%(2010 年鋁漿與背面銀漿佔營收比重分別為97%、3%)。
碩禾的鋁漿產品幾乎已取得所有台灣太陽能大廠的認證，也打入中國前五大太陽能電池廠，中國的市占率達三成以上，在全球的太陽能市場持續增溫下，營運也會逐步增溫。
預估碩禾2011 年營收50.9 億元，+90.0%YoY，稅後EPS53.77 元，唯公司產品線均為太陽能產業，易受景氣起伏波動。
鋁漿
在市佔率方面，碩禾2009 年鋁漿的全球市佔率為13%，2010 年約22%，預估2011 年提升至26%(台灣擁有高達八成的市占率，全球則有兩成，目前中國客戶佔碩禾營收的四成。)。碩禾的主要競爭對手皆為國外廠商，包括：杜邦(Dupont)、賀利氏(Heraeus)、Ferro、Toyo、儒興，由於碩禾的導電漿價格較低，且品質佳，鋁漿的市佔率為全球第二大，僅次於大陸儒興。預估2011年出貨3000 噸。
鋁漿月產能分別為420 噸，預計2011Q2擴充至510噸。
銀漿
碩禾在背銀漿已有長足的進展，目前已有15個客戶驗證完碩禾的背銀漿產品，以及有2個客戶驗證過其正銀漿，公司也已在Q3時正式小量出貨約100公斤的正銀漿給客戶採用。碩禾目前在全球背銀漿市佔率僅3%。銀鋁漿已佔碩禾營收的20%，全年出貨量可達20噸以上。
銀漿月產能14 噸，預計2011Q2擴充至21 噸。
現況 =========================================
陳繼仁並指出，碩禾10月的營收將遜於9月，整體來看，第4季的市場能見度很低，能見度不到1個月，所接訂單不是急單就是短單，且產品價格變化的速度非常快，而且價格變化的頻率以每周有一個變動。碩禾2011年1-3季鋁漿出貨量約2000噸的水準，其中出貨給中國大陸客戶的比重約占40%
陳繼仁認為第四季價格變動迅速，整體產業仍需面對嚴厲的挑戰。從客戶方面來看，中國廠商數量最多，但規模差異甚大，目前產能規模在100MW以下的小廠超過1/2已經停工，而產能規模在1GW或以上的大廠，稼動率在50%~70%，而總體來看，目前中國電池廠的平均稼動率低於50%。
Leaders ======================================
碩禾董事長陳繼仁，這位工研院出身、頂著清大材料工程博士學歷，被總經理黃文瑞形容「在公司像教授，出了公司像業務」、濃厚技術導向的企業經營者，期許「要隨時超越自己」。
因為光碟片產業偏重材料科學的關係，讓陳繼仁在國碩的發展如魚得水，也讓業績蒸蒸日上。2000年國碩科技的上市，更一口氣將國碩股價推上百元俱樂部的高點。只是好景不常，就在其他儲存，如隨身碟、隨身硬碟設備興起，逐步淘汰光碟片的應用，而且各家廠商削價競爭之際，光碟片市場出現了崩盤危機，讓陳繼仁與旗下的團隊不得不開始面對轉型的課題。
陳繼仁一開始曾鎖定IC設計領域，推出使用於消費性電子的IC產品。上市後市場上的反應不差，也有著少量訂單。不過，因為消費性IC的生命周期短，在沒有後續產品可以快速接上棒的情況下，這個轉型最後走不下去。
2003年成立碩禾的前身——杏康科技，就是利用原本國碩在材料研發上的專業，再配合引進的生物科技團隊，開發出了自有品牌的面膜在市場上銷售。陳繼仁表示，當時杏康科技生產的面膜在市場上受到不錯的評價，也開始有營收。只是面膜走自有品牌，通路需要大量資金打廣告。
經歷過兩次失敗，陳繼仁拉著由清大材料所找來的學弟，就是現任碩禾總經理黃文瑞，就不斷地在實驗室中思考著未來繼續走下去的方向。經歷過光碟片的艱困經驗，深知須遠離「買設備就可以做」的產業，而轉入以技術優勢為主的電子材料；
2003年，當碩禾開始專注到太陽能電池供應鏈的時候，雖然台灣還沒有幾家廠商生產，但是國外七大多矽晶材料廠都準備擴廠生產，甚至中國大陸都有廠商積極準備投入，當時每瓦4美元天價的多晶矽材料，未來將達到供需平衡，太陽能電池價格將下降到讓大家可大量採用的一天，前景可期。只是，決定投入太陽能電池的供應鏈，要選擇哪一部分才能讓自己最具競爭利基呢？長晶？投資太大。電池？門檻不高。模組？市場競爭力不足。最後的抉擇就落在了導電漿的身上。之後連杏康科技的公司名字都更改，成為現在的碩禾電子材料。
只是太陽能導電漿的市場實在太專業，多數人當時也不看好碩禾能有特別突出的發展，總經理黃文瑞從罐子裡挖出一點導電漿來解釋：「關鍵就在於如何將其中的鋁粉或銀粉，均勻散布在其中。」他接著要參觀者試想，「這個產品印刷在太陽能電池上，要放在戶外使用至少25年的時間，這其中要克服的困難點，就能知道有多少技術了。」只是，產品研發出來也還不算真正成功，要能通過客戶的認證，最後下訂單才是碩禾經過最困難的時期。
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