By：Harold James目前擔任普林斯頓大學歷史與國際事務教授，以及歐洲大學研究所歷史學教授
決策者追求短期復甦和長期穩定的努力遭遇三大難題，大蕭條時代也曾出現類似狀況。
首先，許多國家因為匯率問題，貨幣政策縛手縛腳。歐元區國家採行單一貨幣，無法以匯率做為政策工具，就像1920年代，許多國家採金本位制一樣。但放棄使用歐元將導致債務重估，恐使高債負更形沈重，因此陷入進退兩難的局面。
第二，正如1930年代，決策者不知道該如何處理金融危機帶來的財政問題。公債違約疑慮使利率急遽攀高。對瀕臨險境的國家來說，現在邏輯逆轉。低利時代通常易於發行公債，但現在若傳出未撙節財政，或放棄減債和整合長債計畫，都將推升借貸成本。
第三，與大蕭條時代部分國家的處境一樣，金融危機使政策不起作用變得更嚴重。主權債問題和金融業疲軟交互糾結，使國家債務的不確定性變成致命毒藥。1931年夏天，多起銀行擠兌恐慌自中歐蔓延至全世界；使衰退變成大蕭條的決定性因素就是金融動盪。【ECB已經預先注入流動性避免銀行體系的崩潰】
不管1930年代或現在，要找出解決辦法都一樣困難。如果解答存在，會藏身於清理資產負表的緩慢痛苦過程，以及設計出一套能促使銀行以風險較低方式運作的激勵系統。但著手清理將立即造成銀行減少放貸，從而加速經濟走下坡。
決策者追求短期復甦和長期穩定的努力遭遇三大難題，大蕭條時代也曾出現類似狀況。
首先，許多國家因為匯率問題，貨幣政策縛手縛腳。歐元區國家採行單一貨幣，無法以匯率做為政策工具，就像1920年代，許多國家採金本位制一樣。但放棄使用歐元將導致債務重估，恐使高債負更形沈重，因此陷入進退兩難的局面。
第二，正如1930年代，決策者不知道該如何處理金融危機帶來的財政問題。公債違約疑慮使利率急遽攀高。對瀕臨險境的國家來說，現在邏輯逆轉。低利時代通常易於發行公債，但現在若傳出未撙節財政，或放棄減債和整合長債計畫，都將推升借貸成本。
第三，與大蕭條時代部分國家的處境一樣，金融危機使政策不起作用變得更嚴重。主權債問題和金融業疲軟交互糾結，使國家債務的不確定性變成致命毒藥。1931年夏天，多起銀行擠兌恐慌自中歐蔓延至全世界；使衰退變成大蕭條的決定性因素就是金融動盪。【ECB已經預先注入流動性避免銀行體系的崩潰】
不管1930年代或現在，要找出解決辦法都一樣困難。如果解答存在，會藏身於清理資產負表的緩慢痛苦過程，以及設計出一套能促使銀行以風險較低方式運作的激勵系統。但著手清理將立即造成銀行減少放貸，從而加速經濟走下坡。
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