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中國監管者顯然高度警惕以防人民幣再次成為投機者穩賺不賠的賭注。人行在其網站上的聲明中說，人民幣匯率將靈活的“雙向浮動”，意味人民幣可能有漲有跌。

過去，中國的外匯管制是為了把外匯留在中國，這是中國在改革開放初期資金短缺遺留下來的做法。從2007年開始，中國的外匯監管部門開始加大外資流入的難度，因為熱錢的大量湧入被指責是導致資產價格上漲、助長通貨膨脹的推手。熱錢的流入還幫助進一步擴大中國的巨額外匯儲備。中國的巨額外匯儲備常常被用作人民幣低估的證據。

熱錢的問題可能已經開始再現。中國國家外匯管理局副局長王小奕最近警告，資金流入帶來的壓力今年尤其強勁，這部份是由於對人民幣的升值預期。

瑞銀集團駐新加坡的匯率策略師伊德里斯（NizamIdris）說：“這次將是十分緩慢的漸進升值，但也可能先下手為強。

在人民銀行決定放鬆對人民幣匯率管制後，按照中國幾個重要金融智庫主持人與經濟學者的看法，人民幣今年大約應該會升值3到5%；即使幅度不高，不過中國將因此損失約800萬個工作機會，並且今年的經濟成長也將減少1%，對整體經濟影響仍相當大。

《明報》在報導中引述香港中小型企業聯合會主席劉達邦的談話。劉達邦以他位在東莞市大朗鎮的五金廠為例說，過去9個月人民幣兌港幣已從0.88升至0.876，升幅0.5%。

他說，中國廠房支出佔公司開支70%，換句話說，過去9個月人民幣的升幅令成本增加0.35%。

劉達邦指出，廣東省5月1日調高最低工資水平，其工廠員工因此平均調高15%工資，而這次加薪幅度增加總開支2%以上。連同人民幣0.35%的升幅，目前劉達邦工廠的生產成本增加最少3%。

但他說，如果人民幣再升值，例如5%，中國廠房的開支又會增加3.5%，利潤就所餘無幾，甚至可能轉盈為虧。

劉達邦說，加薪與升值是港商無法阻止的雙重打擊，以目前的經營環境看，年底中國可能有2000家港資工廠會因成本上升而被淘汰。

美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)亞洲外匯及債務策略師Christy Tan說﹐目前NDF走勢反映出的人民幣3%的升幅是“合理的”﹐並認為超過這個幅度後﹐升值空間“有限”。

她說﹐中國將需要看到外部和國內經濟形勢出現好轉後﹐才會對現有的危機應對方法充滿信心。目前﹐主要的目的是為了安撫美國和其他貿易伙伴。

人民幣市場上還需要關注的一點將發生在週二早間﹐屆時中國官員將設定“匯率中間價”。反映出人民幣走強的匯率中間價變化將是一個明確的信號﹐表明在中國的聲明之後有了真正的行動。

巴克萊資本(Barclays Capital)駐新加坡外匯策略師弗雷斯特(David Forrester)說﹐如果中國央行沒有調整設定的匯率中間價﹐市場將會非常困惑﹐美元會走強。他說﹐中國的重點在保持穩定上﹐而出人意料的做法是不會增強穩定性的。

讓投資者猜來猜去或許是中國在人民幣問題上游戲規則的一部分。中國官員曾說﹐他們不希望投資者從政策決策中謀利。他們還希望此舉能發揮震懾作用﹐防止“熱錢”流入中國。熱錢的流入會迅速助長房地產和股市泡沫﹐熱錢還會很快流出﹐導致價格迅速下滑﹐整體經濟陷入混亂。

一些分析人士認為﹐中國選擇上週末發表聲明﹐只是因為很多投資者已經不再押寶人民幣升值了


---------------------------------------------------作者：周偉華 　出處：天下雜誌 2010/06 

中國貿易順差恐不會因升值而減少人民幣升值，

中國的商品對歐美各國來說還是相對便宜，他們要到哪裏找，比中國商品便宜的地方進口?如果他們找不到替代商品(替代中國的商品)，原本該進口的數量，仍然不會有所減少，畢竟中國出口的，大多以民生消費品為主。所以人民幣升值後，當國外無法找到，比中國更便宜的商品的話，這些民生必需品的需求數量，也不會因升值而有所改變。此時出口的總額，不但不會減少，反而會隨著升值而增加。

人民幣升值帶動亞洲股匯雙漲

一國的貨幣被預期會大幅升值時，不但會吸引大量資金進駐，更會帶動週邊國家的貨幣投資。尤其是像對沖基金這種像惡狼似的投機資金，只要聞到血腥味，就會吸引一堆狼群覬覦。

人民幣消費力取代美元消費力

雖然中國有許多窮得顧不上三餐的人，但仍有為數不少的富翁與中產階級堀起，若以五千萬人來計算，這一群人的消費力絕不容小靚，這也是鴻海急於擴張中國市場的主因。

今日中國的製造業人工成本提高，人民幣升值而使出口報價提高，都足以使全球各類的商品價格上揚，因為我們無法找到第二個可以替代中國生產的國家。可預見的是，經過薪資調漲與人民幣上漲等因素調整後，全球商品價格的全面上揚，恐將是有史以來的第一次。