By 2011,4,14
From 天下雜誌
為什麼看似低微的「血汗」收入，卻仍有人搶著做？毛利率從保六殺到保四，台灣代工廠何以要繼續在這個遊戲裡？
只要認識五個真相，就能了解品牌、代工廠，在世人面前玩的這場遊戲背後，到底是怎麼運作的：
真相一，毛利率其實更高。一位代工大廠的董事長直言，代工廠營收中包含了微處理器、面板、ＤＲＡＭ等零組件的代採購。假設企業營收表面有七千億，扣掉這些就只剩三千億，因為營收(扣除代採購部分)分母減半，毛利率自然就增高。「只是企業家要撇開自己的虛榮心，」他說。
ps. 我覺得要看有風險的毛利會比較有意義，代採購的風險極低且衝大分母，感覺就比較向賺無風險薄利！
真相二，代工股東報酬率不低。「我其實覺得獲利總額比較重要，因為這影響ROE（股東權益報酬率），」一位研究台灣硬體產業十多年的外資分析師說。從ROE來看，這場彼此壓縮利潤的賽局，代工廠不是輸家。台灣四大筆電代工廠，廣達、仁寶、緯創、鴻海的ROE，去年分別為二三％、二一．九％、二○％及一九％。反觀品牌廠，除了戴爾、惠普有三一％及二○％外，宏碁只有九％，索尼甚至是負的。
ps. 宏碁的品牌有價值嗎？面對無差異市場品牌真的像垃圾一樣！
真相三，品牌廠自己也在價格戰中水深火熱，並不是人人都像蘋果賺大錢。一名外資資深產業分析師舉宏碁一台一百美元的筆電為例，品牌廠及經銷商約各拿一○％的利潤，代工廠約拿到五％，其他則是零件及材料業者拿去。同樣情況下，惠普則拿一五％，經銷商拿了七到八％，代工廠約四％。「除了蘋果，其他品牌廠負擔完行銷、庫存、匯率風險，利潤沒有想像的高」這名產業分析師坦言。
ps. 因為折舊很快，所以嚴控庫存非常重要，這也是蘭奇被炒的原因之一
真相四，代工廠賺採購財。毛利率低，代工廠靠什麼賺錢？首先是零組件的採購。除了幾大關鍵零組件外，各大品牌廠都早已採取no touch（不碰），將瑣碎及耗力的非關鍵零組件採購，交由代工廠，代工廠則會利用同時代工多家產品的採購規模，及零組件供應商的分配權，來降低採購成本。代工廠更能夠賺取零組件價格波動過程的價差。
代工廠最大利潤來源，還有賺營運資金（working capital）。以資本額三百八十億的廣達為例，去年合併營收八千三百億，表示一年裡有二十倍於資本額的錢在轉。只要確保在供應鏈裡，現金停留在自己手上的時間多一點(WC 1%的利息錢就80億)，現金週轉循環期愈短，營運效率就愈高，中間財務操作的空間就愈大。
真相五，品牌與代工廠是交互套牢。一位已退休的品牌大廠高階主管舉例，戴爾五、六年前，為了增加利潤，開始插手小零組件的採購，導致代工廠對於戴爾訂單不再積極。淪為二級客戶的結果，是代工廠不會以最強的團隊來服務戴爾，最新設計會優先給利潤分享較大方的品牌廠，如宏碁。代工廠服務差別待遇，也弱化了戴爾的競爭力。代工廠沉默地成為品牌洗牌的推手之一。
相互「綁架」的共生結構
蘋果，產品工藝的需求，提高了這家品牌廠換代工廠的成本。台商代工廠在看不見的財務槓桿上，也賺到了超過「毛三到四」的利潤。讓iPad這條「全球供應鏈」的共生關係，愈發緊密起來。
台大一位知名管理學者，以二○○九年諾貝爾經濟學獎得主威廉森（Oliver Williamson）的「交易成本理論」，來解釋蘋果與富士康「互相綁架」的關係。威廉森的理論認為，如果未來的需求存在高度不確定性，且交易中涉及專屬性資產，對組裝廠而言，例如開發專屬模具，這樣的交易成本必然提高，交易就會傾向組織內進行，例如垂直整合。
鴻海卡到品牌廠前面，包下零組件採購、組裝、出貨，一舉反轉產業分工模式，走向垂直整合新時代。富士康提供整合型的全面細緻服務，讓被服務的蘋果、與提供服務的富士康，都很難退出這種「綁架式的關係」（hostage）。也就是說，中長期看來，蘋果換掉富士康的可能性很低。唯一能夠打破這條穩固全球供應鏈、相互纏繞利益分配結構的，竟然是中國政府。「你有沒有想過，兩週調高一倍的工資，對中國的通貨膨脹有多大影響？中國政府難道會不管嗎？」一位觀察者直指，富士康調薪背後，一定已經跟中國政府「通過氣」。
「富士康事件」是政策工具
「郭台銘加薪絕對是中國政府鼓勵的，」住在大陸五年多，韜睿惠悅諮詢大中華區總裁黃世友，也有類似觀察。
他指出，事實上，中國官方政策早已轉向，從「效率為先，兼顧公平」，後來已改為「公平為先，兼顧效率」，追求和諧社會。過去兩年多，大陸先從國營企業下手，所以有一連串高管現形的新聞，國企高階與基層薪資不能差太多。「國企整頓得差不多了，現在開始要整頓民企了，富士康事件正好是一個觸媒，」他認為。
中國國務院副總理李克強近日的發言，被刊登在中共黨內權威刊物《求是》雜誌，被外界解讀為新生代中國執政者對基本國情所做的研判。他開宗明義提及，去年中共中央經濟工作會議的結論，強調加快經濟發展方式轉變，是大陸經濟領域的一場深刻變革。關鍵要在「加快」兩個字上下功夫、見實效。
六月九日，富士康事件漣漪中，深圳核定基本工資上調一成，到一一○○人民幣。上海、北京今年分別上調基本工資二成、一六．七％，幅度皆為近五年來新高。（見表二）
北京大學國家發展研究院副院長巫和懋，也在《天下》專訪中，主動提出中國政府利用富士康事件「調結構」的急切，「中國大陸當前的主要問題，第一是通貨膨脹；第二是國際不確定的狀況。因為通貨膨脹的壓力，所以產生工資調漲的壓力。富士康這一次調工資又急又快，背後的結構性因素是通貨膨脹，而不是工人運動。」
中國政府才能改善勞工處境
此次串連全球工運、學界反富士康與蘋果的發起組織ＳＡＣＯＭ認為，調薪可解決部份問題，起碼大家不會為了要賺足夠的生活費而加班。問題是，漲薪水就能徹底改善大陸農工的福利？多位台商私下憤憤地說，調整基本工資只讓繳給大陸政府的社保基金更多，有去無回的錢更多，根本用不在一．五億農民工身上。一個農民工薪水一百元，廠商成本是一百八十元，八十元給政府。事實上，中國勞工的勞動條件，能不能真的改善，真正關鍵仍是大陸政府。一位不願具名的工運界人士就說，中國許多勞動法規不是沒有，而是政府根本不管。譬如，許多農民工連基本薪資都領不到。中國工會系統是由共產黨控制的，要求團體協商，是不是做門面，目前不明。
薪資成本上漲的壓力，對台商的競爭力，有何影響？
根據品牌廠與台商代工廠「相互綁架」的關係，蘋果一定會分攤富士康新增的勞工成本。富士康高調宣布調薪後，蘋果創辦人賈伯斯在iPhone 4G上市前，接受媒體採訪時，透露將補貼鴻海的成本。以什麼形式，補助多少，則無進一步說明。但多數代工廠並不樂觀，一名台灣前四大代工廠總監透露，日前美國一品牌客戶來訪，他直接探詢補貼的可能性，答案是，「根本連門都沒有。」
更諷刺的事實是，六月初，就在鴻海宣布調薪的同一時間，鴻海以低於行情價一成五的價差，搶標下惠普明年筆電四分之一訂單。也就是說，因為工資調漲，品牌補貼代工廠根本是幻想。沒有品牌商補貼，代工廠自己吸收成本，還活得下去嗎？一名台灣代工廠董事長十分堅定地強調：「我可以明白告訴你，代工廠在產業鏈中掌握了沉默的主導權。」
這幾年，廣達、仁寶、緯創前三大代工廠雖然沒有垂直整合，但也利用轉投資，走向半垂直整合，兼具市場的紀律，及內部效率。做不好，也只是投資失利，投資利得減少而已。
譬如，仁寶、緯創就找上巨騰合資，投資上游的零組件機殼廠。又譬如去年喊雲端喊得震天價響的廣達，就到美國矽谷投資軟體公司，傳言和無線通訊有關的晶片設計有關。緯創更在外界不看好之下轉投資２Ｄ轉３Ｄ的軟體公司。「這些都是為了將客戶綁得更緊，」一名外資分析師觀察，代工廠在供應鏈上的角色，將更有談判力，具備決定品牌成敗的關鍵。
以緯創為例，３Ｄ軟體技術讓客戶宏碁搶搭阿凡達的３Ｄ熱，推出３Ｄ筆電，且緯創擁有三年這個３Ｄ軟體專利，三年後還能靠持股賺錢，是個雙贏佈局。
「未來，代工廠最重要的是，如何管理整個產業生態系統（eco-system），」一名管理學者強調，「隨著環境改變，要脫去管理的僵固性，跟上時代的變化。」一台iPad的旅行，這條發展了三十年的代工鏈，在中國製造大環境丕變的情況下，在消費力、代工商自身佈局的幾股力道交錯下，將進入最劇烈、最惶惶不安的陣痛期。
From 天下雜誌
為什麼看似低微的「血汗」收入，卻仍有人搶著做？毛利率從保六殺到保四，台灣代工廠何以要繼續在這個遊戲裡？
只要認識五個真相，就能了解品牌、代工廠，在世人面前玩的這場遊戲背後，到底是怎麼運作的：
真相一，毛利率其實更高。一位代工大廠的董事長直言，代工廠營收中包含了微處理器、面板、ＤＲＡＭ等零組件的代採購。假設企業營收表面有七千億，扣掉這些就只剩三千億，因為營收(扣除代採購部分)分母減半，毛利率自然就增高。「只是企業家要撇開自己的虛榮心，」他說。
ps. 我覺得要看有風險的毛利會比較有意義，代採購的風險極低且衝大分母，感覺就比較向賺無風險薄利！
真相二，代工股東報酬率不低。「我其實覺得獲利總額比較重要，因為這影響ROE（股東權益報酬率），」一位研究台灣硬體產業十多年的外資分析師說。從ROE來看，這場彼此壓縮利潤的賽局，代工廠不是輸家。台灣四大筆電代工廠，廣達、仁寶、緯創、鴻海的ROE，去年分別為二三％、二一．九％、二○％及一九％。反觀品牌廠，除了戴爾、惠普有三一％及二○％外，宏碁只有九％，索尼甚至是負的。
ps. 宏碁的品牌有價值嗎？面對無差異市場品牌真的像垃圾一樣！
真相三，品牌廠自己也在價格戰中水深火熱，並不是人人都像蘋果賺大錢。一名外資資深產業分析師舉宏碁一台一百美元的筆電為例，品牌廠及經銷商約各拿一○％的利潤，代工廠約拿到五％，其他則是零件及材料業者拿去。同樣情況下，惠普則拿一五％，經銷商拿了七到八％，代工廠約四％。「除了蘋果，其他品牌廠負擔完行銷、庫存、匯率風險，利潤沒有想像的高」這名產業分析師坦言。
ps. 因為折舊很快，所以嚴控庫存非常重要，這也是蘭奇被炒的原因之一
真相四，代工廠賺採購財。毛利率低，代工廠靠什麼賺錢？首先是零組件的採購。除了幾大關鍵零組件外，各大品牌廠都早已採取no touch（不碰），將瑣碎及耗力的非關鍵零組件採購，交由代工廠，代工廠則會利用同時代工多家產品的採購規模，及零組件供應商的分配權，來降低採購成本。代工廠更能夠賺取零組件價格波動過程的價差。
代工廠最大利潤來源，還有賺營運資金（working capital）。以資本額三百八十億的廣達為例，去年合併營收八千三百億，表示一年裡有二十倍於資本額的錢在轉。只要確保在供應鏈裡，現金停留在自己手上的時間多一點(WC 1%的利息錢就80億)，現金週轉循環期愈短，營運效率就愈高，中間財務操作的空間就愈大。
真相五，品牌與代工廠是交互套牢。一位已退休的品牌大廠高階主管舉例，戴爾五、六年前，為了增加利潤，開始插手小零組件的採購，導致代工廠對於戴爾訂單不再積極。淪為二級客戶的結果，是代工廠不會以最強的團隊來服務戴爾，最新設計會優先給利潤分享較大方的品牌廠，如宏碁。代工廠服務差別待遇，也弱化了戴爾的競爭力。代工廠沉默地成為品牌洗牌的推手之一。
相互「綁架」的共生結構
蘋果，產品工藝的需求，提高了這家品牌廠換代工廠的成本。台商代工廠在看不見的財務槓桿上，也賺到了超過「毛三到四」的利潤。讓iPad這條「全球供應鏈」的共生關係，愈發緊密起來。
台大一位知名管理學者，以二○○九年諾貝爾經濟學獎得主威廉森（Oliver Williamson）的「交易成本理論」，來解釋蘋果與富士康「互相綁架」的關係。威廉森的理論認為，如果未來的需求存在高度不確定性，且交易中涉及專屬性資產，對組裝廠而言，例如開發專屬模具，這樣的交易成本必然提高，交易就會傾向組織內進行，例如垂直整合。
鴻海卡到品牌廠前面，包下零組件採購、組裝、出貨，一舉反轉產業分工模式，走向垂直整合新時代。富士康提供整合型的全面細緻服務，讓被服務的蘋果、與提供服務的富士康，都很難退出這種「綁架式的關係」（hostage）。也就是說，中長期看來，蘋果換掉富士康的可能性很低。唯一能夠打破這條穩固全球供應鏈、相互纏繞利益分配結構的，竟然是中國政府。「你有沒有想過，兩週調高一倍的工資，對中國的通貨膨脹有多大影響？中國政府難道會不管嗎？」一位觀察者直指，富士康調薪背後，一定已經跟中國政府「通過氣」。
「富士康事件」是政策工具
「郭台銘加薪絕對是中國政府鼓勵的，」住在大陸五年多，韜睿惠悅諮詢大中華區總裁黃世友，也有類似觀察。
他指出，事實上，中國官方政策早已轉向，從「效率為先，兼顧公平」，後來已改為「公平為先，兼顧效率」，追求和諧社會。過去兩年多，大陸先從國營企業下手，所以有一連串高管現形的新聞，國企高階與基層薪資不能差太多。「國企整頓得差不多了，現在開始要整頓民企了，富士康事件正好是一個觸媒，」他認為。
中國國務院副總理李克強近日的發言，被刊登在中共黨內權威刊物《求是》雜誌，被外界解讀為新生代中國執政者對基本國情所做的研判。他開宗明義提及，去年中共中央經濟工作會議的結論，強調加快經濟發展方式轉變，是大陸經濟領域的一場深刻變革。關鍵要在「加快」兩個字上下功夫、見實效。
六月九日，富士康事件漣漪中，深圳核定基本工資上調一成，到一一○○人民幣。上海、北京今年分別上調基本工資二成、一六．七％，幅度皆為近五年來新高。（見表二）
北京大學國家發展研究院副院長巫和懋，也在《天下》專訪中，主動提出中國政府利用富士康事件「調結構」的急切，「中國大陸當前的主要問題，第一是通貨膨脹；第二是國際不確定的狀況。因為通貨膨脹的壓力，所以產生工資調漲的壓力。富士康這一次調工資又急又快，背後的結構性因素是通貨膨脹，而不是工人運動。」
中國政府才能改善勞工處境
此次串連全球工運、學界反富士康與蘋果的發起組織ＳＡＣＯＭ認為，調薪可解決部份問題，起碼大家不會為了要賺足夠的生活費而加班。問題是，漲薪水就能徹底改善大陸農工的福利？多位台商私下憤憤地說，調整基本工資只讓繳給大陸政府的社保基金更多，有去無回的錢更多，根本用不在一．五億農民工身上。一個農民工薪水一百元，廠商成本是一百八十元，八十元給政府。事實上，中國勞工的勞動條件，能不能真的改善，真正關鍵仍是大陸政府。一位不願具名的工運界人士就說，中國許多勞動法規不是沒有，而是政府根本不管。譬如，許多農民工連基本薪資都領不到。中國工會系統是由共產黨控制的，要求團體協商，是不是做門面，目前不明。
薪資成本上漲的壓力，對台商的競爭力，有何影響？
根據品牌廠與台商代工廠「相互綁架」的關係，蘋果一定會分攤富士康新增的勞工成本。富士康高調宣布調薪後，蘋果創辦人賈伯斯在iPhone 4G上市前，接受媒體採訪時，透露將補貼鴻海的成本。以什麼形式，補助多少，則無進一步說明。但多數代工廠並不樂觀，一名台灣前四大代工廠總監透露，日前美國一品牌客戶來訪，他直接探詢補貼的可能性，答案是，「根本連門都沒有。」
更諷刺的事實是，六月初，就在鴻海宣布調薪的同一時間，鴻海以低於行情價一成五的價差，搶標下惠普明年筆電四分之一訂單。也就是說，因為工資調漲，品牌補貼代工廠根本是幻想。沒有品牌商補貼，代工廠自己吸收成本，還活得下去嗎？一名台灣代工廠董事長十分堅定地強調：「我可以明白告訴你，代工廠在產業鏈中掌握了沉默的主導權。」
這幾年，廣達、仁寶、緯創前三大代工廠雖然沒有垂直整合，但也利用轉投資，走向半垂直整合，兼具市場的紀律，及內部效率。做不好，也只是投資失利，投資利得減少而已。
譬如，仁寶、緯創就找上巨騰合資，投資上游的零組件機殼廠。又譬如去年喊雲端喊得震天價響的廣達，就到美國矽谷投資軟體公司，傳言和無線通訊有關的晶片設計有關。緯創更在外界不看好之下轉投資２Ｄ轉３Ｄ的軟體公司。「這些都是為了將客戶綁得更緊，」一名外資分析師觀察，代工廠在供應鏈上的角色，將更有談判力，具備決定品牌成敗的關鍵。
以緯創為例，３Ｄ軟體技術讓客戶宏碁搶搭阿凡達的３Ｄ熱，推出３Ｄ筆電，且緯創擁有三年這個３Ｄ軟體專利，三年後還能靠持股賺錢，是個雙贏佈局。
「未來，代工廠最重要的是，如何管理整個產業生態系統（eco-system），」一名管理學者強調，「隨著環境改變，要脫去管理的僵固性，跟上時代的變化。」一台iPad的旅行，這條發展了三十年的代工鏈，在中國製造大環境丕變的情況下，在消費力、代工商自身佈局的幾股力道交錯下，將進入最劇烈、最惶惶不安的陣痛期。
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