作者是廣州花都區萬穗小額貸款公司董事長，最近會通過中信出版社出版《一個證券分析師的醒悟》（修訂版），暢談投身實業和與股市若即若離的一點樂趣。與上
次一樣，稿費將全額捐給湖北省荊門市沙洋縣馬良中學。廣州花都區萬穗小額貸款公司的地址：廣州花都區公益路23號北座鑽石商務大廈805室。
你知道嗎? 投資銀行,股權基金和對沖基金一般要求投資的內部收益率超過25%,不管他們投資的形式是債權, 股權還是可轉換債。你知道嗎? 全球千千萬萬的銀行對信用卡餘額所收取的利率高達40%。你知道嗎? 全球的消費者貸款和微小企業貸款的利率都比銀行基準利率高出好幾倍。你知道嗎? 大量的消費品以及醫藥企業的毛利率在70%以上!
上述高利率和高回報率從來沒有人抱怨，但是，我們中國人對高利貸的態度是鄙視或者敵視；甚至有些從業人員都不敢理直氣壯地承認自己是放高利貸的。但是你想想,如果小企業主能夠用10% 的利率從銀行得到足夠的資金, 他為什麼要主動找小額貸款公司或者典當行或者民間借貸人,支付20%甚至更高的利率呢? 難道他不懂算術嗎? 顯然,在他所要求的時間和條件下,他完全不能獲得貸款,或者不能獲得比較好的貸款利率。我們的社會究竟是應該逼他們走投無路呢,還是給他們多一個選擇呢?
六月的某個深夜, 在雷雨交加的廣州, 我急需從花都區的酒店趕到辦公室取一份文件, 雖然只有二十分鐘的車程, 但是幾個出租車司機都不願出門。我好不容易說服了一位小夥子幫忙, 我付給他200元做報酬。他謝謝我。可是, 我更謝謝他。
在多數情況下, 高利貸 (小額貸款和典當行) 就是這樣的服務。寧波的王大伯下周嫁女,今天需要5000元添置家具和多買一些食品。某小額貸款公司在十五分鐘之內把錢借給了他。下周, 王大伯收到禮金之後, 歸還了5300元。這家小額貸款公司一週內收到了6%的利息, 年化的利率高達百分之幾百。但是, 你問問王大伯為什麼不找銀行吧。你再問問王大伯作為一個消費者的體驗: 他感謝還是仇恨那家小額貸款公司? 我們不要想當然,不要居高臨下, 指手畫腳。還是問問他吧!
廣州某下崗女工2009年開了一家商店，為幾家大企業採購和供應各種辦公用品。由於她沒有合格的資產做抵押，沒有銀行願意給她提供貸款。我們萬穗小額貸款公司在認真分析了業務前景之後，幫助了她。今天，她是一個有成就感的企業家。
在廣州花都區, 我們萬穗公司以微型金融為主業。兩年來, 我們累計為1537戶小型企業發放貸款11億元，其中單筆30萬元以下的有1345筆,戶均餘額10萬元。我們的48個員工已經把微型貸款業務推廣到了廣 州市花都區80個村鎮和街道，幫助了17750人就業。我們這家小公司已經向政府繳納稅款2300萬元，而有些佔地幾百畝（污染河流和空氣）的工廠從來沒 有交過這麼多稅！
假想這樣一種情況: 如果我們小額貸款的股東突然決定把所有的資金贈送給農戶和小企業,那麼,他們也就失去了繼續為客戶服務的本錢。如果小額貸款公司賺不到足夠的利潤,他們的 股東們就會失去動力。這個行業就不會吸引更多的參與者。幾十年來,我國大量的支農資金,水利建設資金,西部大開發專項資金和中小企業扶持資金全部都走進了 一個」肉包子打狗,有去無回」 的死胡同。政府曾經試圖引進償還機制,讓資金可以循環使用,但是很遺憾, 基本上都失敗了。為什麼我們的努力沒有帶來一個自我造血機制呢?
授人以魚不如授人以漁,這個道理大家都明白。但是,在實踐中,大家容易忘記。我認為,政府關心三農和微小企業的最好辦法是讓他們獲得資金上的平等待遇。當然,高利貸並不能給他們帶來平等。但是沒有高利貸,他們離平等更加遙遠,他們的境況更加悲慘。
直到去年, 我本人對高利貸也有嚴重的偏見。可是,華爾街日報的一個故事,給我留下了很深的印象。我決定云游四方，做點研究。我很快就愛上了這個行業。華爾街日報的故 事是這樣的。某個星期五的傍晚,一個小夥子走進了一家小額貸款公司的營業所,他掏出身份證,很快獲得了80美元的貸款。那天是他女友的生日，他想買一束 花,並且請他的女友出去吃晚飯。不一會兒, 他就哼著小調兒,消逝在浪漫的落日餘輝裡。下週一,他領了工資,便把100美元 (含20美元利息) 轉給了債主。三天時間,債主的利息率高達25%,年化的利率高達百分之幾千,但是那個美國小伙子沒有抱怨。
我們中國人曾經鄙視農貿市場和在那裡辛勤勞動的人們, 甚至長期把他們當作階級敵人。而他們只不過是憑藉苦力掙一份誠實和乾淨的養家活口的錢, 一絲一毫也不比幹部,教授和工人卑賤。
我們的銀行這幾年已經開始意識到中小企業和三農的重要性, 也開始有點作為。但是,他們還做得很不夠:民間貸款利率比官方利率高出5-7倍的事實足以證明銀行做得太少,也足以說明社會的不公正。銀行彎不下腰來,有公有制的原因, 有放貸成本的原因（他們的浪費和麻木實在驚人）,也說明了小額貸款的高風險。銀行審查貸款不靈活,費周折,營業時間和地點也並沒有為小企業和農民著想。我們的銀行長期受到衙門作風的毒害, 對顧客傲慢，對抵押品也有過於僵化的要求。所以在資金短缺時,微小企業和農民受害最深。我父親是個湖北農民, 他每次走進信用社的大門, 腿就發抖。他為什麼害怕呢?
近年來, 雖然高利貸行業在媒體上爆光不少, 但是行業的規模還是太小, 原因在於監管制度太呆板, 而根子在於人們對這個行業的歧視。2011年5月底, 中國國內信貸餘額為62萬億元。其中,小額貸款公司的貸款餘額為3,000多億元,佔0.5%; 典當行的餘額為1,000多億元,佔0.16%; 擔保公司估計有300億元不合規的貸款,佔0.04%。這三類機構的貸款總和小於華夏銀行的一半, 或者興業銀行的40%。
小額貸款在貸款前的盡職調查時間一般很短, 管理成本高(因為單筆貸款較小), 客戶一般又沒有抵押物或抵押物不足。但是, 在政策上, 他們受到了歧視性的待遇。目前,小額貸款公司不能吸收存款,不能拆借資金,不能經辦委託貸款, 負債率又受到政府的極不公平的限制 (小貸公司0.5倍, 而典當行1倍,擔保公司10倍，而銀行10-20倍)。
我們萬穗公司嚴格遵守政府的監管規則，收取的利率決不超過銀行基準利率的四倍。我們發現絕大多數同行也是如此。但是，我們渴望降低利率。而降低利率的至關 重要的因素在於從經濟利益上和制度上（而不光是嘴巴上）鼓勵所有金融機構參與小型金融甚至微型金融。供求關係會把利率降下來。現在最大的頭疼是設立機構太 難，資本金太小，負債率的限制太嚴。當我親耳聽到同事們對農戶說，「抱歉，沒錢可貸」時，我很難受。我們渴望看到這樣一種情況：我們的槓桿率上去，業務量 上去，但是利率降下來。利率太高對於我們小額貸款公司的風險太高。我們的根本利益和長遠利益是較低的利率，而不是較高的利率；但是，用行政辦法限制利率從 長遠來看，是不明智的。企業破產不是因為借了高利貸，而是因為計劃不周，管理不善。如果借不到應急的錢，企業破產會更多, 更快。
古今中外,小貸公司和典當行都是很活躍的行業。而且,與大家的偏見相反,這個行業的繁榮並不以宏觀調控 (或者貨幣緊縮)為前提；即使在資金非常充足的2007年和2009年,高利貸也十分興旺。在今天的美歐和日本也是如此。我堅信,中國政府和大眾一定會看到小貸公司作為一個行業對扶持微小企業和三農的巨大貢獻。隨著這個行業的成熟和形象的提升, 政府會提高它們的負債率的上限, 也會降低稅率而減少它們做帳外帳的誘惑。
吸引我投身小額貸款行業的原因有好幾個，包括政策的春風和萬穗團隊的勤奮。就在我到萬穗小額貸款公司上任之前的一個月和上任以來的這兩個星期，廣東省政府 辦公廳，省金融辦公室，市金融辦公室和粵財集團（再擔保）的主要領導已經多次來看我們並參觀我們在農村搭建的融資帳篷，探討扶持我們和全行業的具體設想。 我們很受鼓舞。國家開發銀行總行和廣東省分行的負責人在來我們公司調研之後，已經給我們發放7500萬元長期貸款。
那些沒有建立優秀團隊，信貸文化以及貸款流程技術的小貸公司和典當行一般沒有長期打算,也沒有任何社會責任感，現在已經碰到客戶不足的問題,他們可能最終歇業,或者尋求合併。但也有不少小貸公司和典當行會隨之繁榮,會到資本市場融資; 也會有行業性的服務公司出現, 提供融資和證券化的服務。
高利貸，一個堂堂正正的名字！有志的大學生，準備好你的簡歷，直接聯繫當地的小額貸款公司或者典當行或者擔保公司吧！用你的勤奮去改善它們。我從世界頂級的投資銀行轉到小額貸款公司，絲毫不覺得屈就，反而感到非常爽心。
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但是在過去12個月中，民間借貸如洪水般席捲神州大地，勢頭之猛、範圍之廣，實為共和國歷史上所罕見，說全民高利貸一點都不誇張。民營企業家賣掉實業後，資金無出路，加入放貸大軍。大型國有企業坐擁巨額現金，通過旗下財務公司賺息差，加入放貸大軍。銀行需要大力發展中間業務，開發出各種“保值產品”，也加入了放貸大軍。一般百姓飽受通脹與負利率的煎熬，高息集資一呼百應，又是加入了放貸大軍。銀行體系外的借貸（影子銀行）如火如荼，似乎已經到了瘋狂的地步。
今年國企的一個重要變化，是對實業投資缺乏興趣，熱衷於放高利貸。大集團從銀行獲取貸款，再通過旗下財務公司中的擔保公司、投資公司從事資金拆借，借助自身的融資能力，賺取利率上的差價及中介抽成。民間集資也十分火爆，而且由浙江等傳統據點向各地蔓延，各大城市有集資活動，農村地區也有，往往附有很高的保證回報率。
資金的去向同樣模糊。筆者估計，民間借貸中六成以上資金直接或間接地進入了房地產市場，其中，中小開發商是主要接收者，集體炒房是另外一個出處。生產經營類資金需求，約佔2-3成，往往以短期過渡為主，解決上游客戶資金未到賬前的開支。中國的開發商絕大多數從未經歷過熊市，所以在成交量下降的情況下仍拒絕降價，希望拖到政府政策轉向。筆者認為，這是一個危險的策略，也為今後民間借貸崩盤打下了伏筆。
你知道嗎? 投資銀行,股權基金和對沖基金一般要求投資的內部收益率超過25%,不管他們投資的形式是債權, 股權還是可轉換債。你知道嗎? 全球千千萬萬的銀行對信用卡餘額所收取的利率高達40%。你知道嗎? 全球的消費者貸款和微小企業貸款的利率都比銀行基準利率高出好幾倍。你知道嗎? 大量的消費品以及醫藥企業的毛利率在70%以上!
上述高利率和高回報率從來沒有人抱怨，但是，我們中國人對高利貸的態度是鄙視或者敵視；甚至有些從業人員都不敢理直氣壯地承認自己是放高利貸的。但是你想想,如果小企業主能夠用10% 的利率從銀行得到足夠的資金, 他為什麼要主動找小額貸款公司或者典當行或者民間借貸人,支付20%甚至更高的利率呢? 難道他不懂算術嗎? 顯然,在他所要求的時間和條件下,他完全不能獲得貸款,或者不能獲得比較好的貸款利率。我們的社會究竟是應該逼他們走投無路呢,還是給他們多一個選擇呢?
六月的某個深夜, 在雷雨交加的廣州, 我急需從花都區的酒店趕到辦公室取一份文件, 雖然只有二十分鐘的車程, 但是幾個出租車司機都不願出門。我好不容易說服了一位小夥子幫忙, 我付給他200元做報酬。他謝謝我。可是, 我更謝謝他。
在多數情況下, 高利貸 (小額貸款和典當行) 就是這樣的服務。寧波的王大伯下周嫁女,今天需要5000元添置家具和多買一些食品。某小額貸款公司在十五分鐘之內把錢借給了他。下周, 王大伯收到禮金之後, 歸還了5300元。這家小額貸款公司一週內收到了6%的利息, 年化的利率高達百分之幾百。但是, 你問問王大伯為什麼不找銀行吧。你再問問王大伯作為一個消費者的體驗: 他感謝還是仇恨那家小額貸款公司? 我們不要想當然,不要居高臨下, 指手畫腳。還是問問他吧!
廣州某下崗女工2009年開了一家商店，為幾家大企業採購和供應各種辦公用品。由於她沒有合格的資產做抵押，沒有銀行願意給她提供貸款。我們萬穗小額貸款公司在認真分析了業務前景之後，幫助了她。今天，她是一個有成就感的企業家。
在廣州花都區, 我們萬穗公司以微型金融為主業。兩年來, 我們累計為1537戶小型企業發放貸款11億元，其中單筆30萬元以下的有1345筆,戶均餘額10萬元。我們的48個員工已經把微型貸款業務推廣到了廣 州市花都區80個村鎮和街道，幫助了17750人就業。我們這家小公司已經向政府繳納稅款2300萬元，而有些佔地幾百畝（污染河流和空氣）的工廠從來沒 有交過這麼多稅！
假想這樣一種情況: 如果我們小額貸款的股東突然決定把所有的資金贈送給農戶和小企業,那麼,他們也就失去了繼續為客戶服務的本錢。如果小額貸款公司賺不到足夠的利潤,他們的 股東們就會失去動力。這個行業就不會吸引更多的參與者。幾十年來,我國大量的支農資金,水利建設資金,西部大開發專項資金和中小企業扶持資金全部都走進了 一個」肉包子打狗,有去無回」 的死胡同。政府曾經試圖引進償還機制,讓資金可以循環使用,但是很遺憾, 基本上都失敗了。為什麼我們的努力沒有帶來一個自我造血機制呢?
授人以魚不如授人以漁,這個道理大家都明白。但是,在實踐中,大家容易忘記。我認為,政府關心三農和微小企業的最好辦法是讓他們獲得資金上的平等待遇。當然,高利貸並不能給他們帶來平等。但是沒有高利貸,他們離平等更加遙遠,他們的境況更加悲慘。
直到去年, 我本人對高利貸也有嚴重的偏見。可是,華爾街日報的一個故事,給我留下了很深的印象。我決定云游四方，做點研究。我很快就愛上了這個行業。華爾街日報的故 事是這樣的。某個星期五的傍晚,一個小夥子走進了一家小額貸款公司的營業所,他掏出身份證,很快獲得了80美元的貸款。那天是他女友的生日，他想買一束 花,並且請他的女友出去吃晚飯。不一會兒, 他就哼著小調兒,消逝在浪漫的落日餘輝裡。下週一,他領了工資,便把100美元 (含20美元利息) 轉給了債主。三天時間,債主的利息率高達25%,年化的利率高達百分之幾千,但是那個美國小伙子沒有抱怨。
我們中國人曾經鄙視農貿市場和在那裡辛勤勞動的人們, 甚至長期把他們當作階級敵人。而他們只不過是憑藉苦力掙一份誠實和乾淨的養家活口的錢, 一絲一毫也不比幹部,教授和工人卑賤。
我們的銀行這幾年已經開始意識到中小企業和三農的重要性, 也開始有點作為。但是,他們還做得很不夠:民間貸款利率比官方利率高出5-7倍的事實足以證明銀行做得太少,也足以說明社會的不公正。銀行彎不下腰來,有公有制的原因, 有放貸成本的原因（他們的浪費和麻木實在驚人）,也說明了小額貸款的高風險。銀行審查貸款不靈活,費周折,營業時間和地點也並沒有為小企業和農民著想。我們的銀行長期受到衙門作風的毒害, 對顧客傲慢，對抵押品也有過於僵化的要求。所以在資金短缺時,微小企業和農民受害最深。我父親是個湖北農民, 他每次走進信用社的大門, 腿就發抖。他為什麼害怕呢?
近年來, 雖然高利貸行業在媒體上爆光不少, 但是行業的規模還是太小, 原因在於監管制度太呆板, 而根子在於人們對這個行業的歧視。2011年5月底, 中國國內信貸餘額為62萬億元。其中,小額貸款公司的貸款餘額為3,000多億元,佔0.5%; 典當行的餘額為1,000多億元,佔0.16%; 擔保公司估計有300億元不合規的貸款,佔0.04%。這三類機構的貸款總和小於華夏銀行的一半, 或者興業銀行的40%。
小額貸款在貸款前的盡職調查時間一般很短, 管理成本高(因為單筆貸款較小), 客戶一般又沒有抵押物或抵押物不足。但是, 在政策上, 他們受到了歧視性的待遇。目前,小額貸款公司不能吸收存款,不能拆借資金,不能經辦委託貸款, 負債率又受到政府的極不公平的限制 (小貸公司0.5倍, 而典當行1倍,擔保公司10倍，而銀行10-20倍)。
我們萬穗公司嚴格遵守政府的監管規則，收取的利率決不超過銀行基準利率的四倍。我們發現絕大多數同行也是如此。但是，我們渴望降低利率。而降低利率的至關 重要的因素在於從經濟利益上和制度上（而不光是嘴巴上）鼓勵所有金融機構參與小型金融甚至微型金融。供求關係會把利率降下來。現在最大的頭疼是設立機構太 難，資本金太小，負債率的限制太嚴。當我親耳聽到同事們對農戶說，「抱歉，沒錢可貸」時，我很難受。我們渴望看到這樣一種情況：我們的槓桿率上去，業務量 上去，但是利率降下來。利率太高對於我們小額貸款公司的風險太高。我們的根本利益和長遠利益是較低的利率，而不是較高的利率；但是，用行政辦法限制利率從 長遠來看，是不明智的。企業破產不是因為借了高利貸，而是因為計劃不周，管理不善。如果借不到應急的錢，企業破產會更多, 更快。
古今中外,小貸公司和典當行都是很活躍的行業。而且,與大家的偏見相反,這個行業的繁榮並不以宏觀調控 (或者貨幣緊縮)為前提；即使在資金非常充足的2007年和2009年,高利貸也十分興旺。在今天的美歐和日本也是如此。我堅信,中國政府和大眾一定會看到小貸公司作為一個行業對扶持微小企業和三農的巨大貢獻。隨著這個行業的成熟和形象的提升, 政府會提高它們的負債率的上限, 也會降低稅率而減少它們做帳外帳的誘惑。
吸引我投身小額貸款行業的原因有好幾個，包括政策的春風和萬穗團隊的勤奮。就在我到萬穗小額貸款公司上任之前的一個月和上任以來的這兩個星期，廣東省政府 辦公廳，省金融辦公室，市金融辦公室和粵財集團（再擔保）的主要領導已經多次來看我們並參觀我們在農村搭建的融資帳篷，探討扶持我們和全行業的具體設想。 我們很受鼓舞。國家開發銀行總行和廣東省分行的負責人在來我們公司調研之後，已經給我們發放7500萬元長期貸款。
那些沒有建立優秀團隊，信貸文化以及貸款流程技術的小貸公司和典當行一般沒有長期打算,也沒有任何社會責任感，現在已經碰到客戶不足的問題,他們可能最終歇業,或者尋求合併。但也有不少小貸公司和典當行會隨之繁榮,會到資本市場融資; 也會有行業性的服務公司出現, 提供融資和證券化的服務。
高利貸，一個堂堂正正的名字！有志的大學生，準備好你的簡歷，直接聯繫當地的小額貸款公司或者典當行或者擔保公司吧！用你的勤奮去改善它們。我從世界頂級的投資銀行轉到小額貸款公司，絲毫不覺得屈就，反而感到非常爽心。
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但是在過去12個月中，民間借貸如洪水般席捲神州大地，勢頭之猛、範圍之廣，實為共和國歷史上所罕見，說全民高利貸一點都不誇張。民營企業家賣掉實業後，資金無出路，加入放貸大軍。大型國有企業坐擁巨額現金，通過旗下財務公司賺息差，加入放貸大軍。銀行需要大力發展中間業務，開發出各種“保值產品”，也加入了放貸大軍。一般百姓飽受通脹與負利率的煎熬，高息集資一呼百應，又是加入了放貸大軍。銀行體系外的借貸（影子銀行）如火如荼，似乎已經到了瘋狂的地步。
今年國企的一個重要變化，是對實業投資缺乏興趣，熱衷於放高利貸。大集團從銀行獲取貸款，再通過旗下財務公司中的擔保公司、投資公司從事資金拆借，借助自身的融資能力，賺取利率上的差價及中介抽成。民間集資也十分火爆，而且由浙江等傳統據點向各地蔓延，各大城市有集資活動，農村地區也有，往往附有很高的保證回報率。
資金的去向同樣模糊。筆者估計，民間借貸中六成以上資金直接或間接地進入了房地產市場，其中，中小開發商是主要接收者，集體炒房是另外一個出處。生產經營類資金需求，約佔2-3成，往往以短期過渡為主，解決上游客戶資金未到賬前的開支。中國的開發商絕大多數從未經歷過熊市，所以在成交量下降的情況下仍拒絕降價，希望拖到政府政策轉向。筆者認為，這是一個危險的策略，也為今後民間借貸崩盤打下了伏筆。
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