一詮 償債能力
2011Q3 2011Q2 2011Q1 2010Q4
流動比率 323.91 246.24 290.43 271.08
速動比率 262.14 193.63 232.02 227
不賺錢但不會到 !
========================
一詮為國內最大的LED 導線架供應商，台灣市佔率約為60%，全球市佔率約為20%。LED 導線架主要由銅合金、鎳鐵合金沖壓成形再電鍍處理而成，為LED 封裝三大原料之ㄧ。由於LED 亮度突破，使得具有節能且輕巧的LED 光源，每年需求呈現高幅度的成長。而一詮LED 導線架產品包含了LAMP、SMD 和光耦合器三部分，其
★SMD 導線架到受到手機、LCD 背光源、High Power 需求成長，為公司成長性最大的產品線。電視用LED導線架產品，已經通過韓國三星認證。
★Lamp 導線架方面，受惠電子產品及戶外看板需求上升。
★LCD 反射燈罩，其功能為反射LCD 背光模組中CCFL 發散的光源，以集中光源，增加CCFL 發光效率，目前主要應用在DT 和NB，而客戶多為國內的知名背光模組廠商。
★LCD 背板的部分，目前主要應用在LCD Monitor。
★手機零組件市場，主要以微型震動馬達與內構件為主，而其佔營收比重小於2%。
1H09 分別佔營收比重為34%(Lamp 導線架)、35%(SMD 導線架)、28%(LCD燈源反射罩及背板)及3%(Others)。
一詮為台系最大導線架業者，受惠LED Backlight 用導線架需求趨勢，預期2010 年LED Backlight 需求呈現大幅度成長， 導線架的需求量成長也將水漲船高，現階段一詮SMD 產能恐無法應付未來LED Backlight 需求量，勢必未來得擴增產能，預估2010 年SMD產能將達1,500KK 以上，將為現階段產能的一倍左右。
一詮引述研調機構預估，2010年LED TV全球出貨量約3400萬台，其中韓系廠商LED TV銷售量約1000萬台，2011年韓系廠商預期TV出貨量將可達8500萬台以上，其中LED TV滲透率預估約達50%，出貨量在4000萬台以上，較2010年度大幅成長至少3倍。
【註：2011 LED TV滲透率低於預期、一詮係於2010年大幅擴產，當時各界全面看好LED背光液晶電視滲透率將快速攀升，未料2011年上半年來自電視背光的LED需求並不如預期，使得一詮 上半年的產能利用率降到只剩50%水位。而材料價格上漲，更進一步壓縮毛利率，再加上業外損失影響，2011Q3虧損持續擴大。】
LED 導線架廠一詮2009入股ULED，持有ULED 40%之股份，與ULED攜手合攻美國LED照明市場。一詮董事長周萬順表示，將在第3季於美國紐約及洛杉磯設立示範店，未來營運目標希望在5年內搶下美 國LED照明市場5%以上的市佔率，營業目標為100億美元。
一詮也一口氣發表全系列LED室內及戶外照明產品，包括室內照明的LED日光燈、LED筒燈、LED崁燈、LED枱燈以及室外照明的LED廣告燈、LED隧道燈及LED路燈。而此次一詮也發表了用於高速公路照明用之350W LED路燈。
一詮透過旗下百分百持股之子公司盛世光電，進行LED照明系統研發及生產。一詮董事長周萬順同時兼任盛世光電的董事長。盛世的LED供應鍊部分，上游晶粒 採用台廠晶電之晶粒，LED封裝則拉到大陸，採用大陸封裝廠冠輝負責，LED照明用變壓器由連保提供。一詮表示，初期LED照明研發及生產都設在台灣，未 來等生產規模擴大後，將把生產基地移至大陸。周萬順表示，由於目前上游台廠晶粒仍缺貨，再加上產品驗證仍需要時間，最快在年底營業額才會看到效果，預計 2010年起對營收將有貢獻，而LED照明事業，目前佔營收約10％左右。
全台唯一氧化鋁基板公司九豪 挾其薄膜技術投入LED散熱基板市場，九豪與導線架大廠一詮 策略聯盟進攻LED照明散熱市場的龐大商機，預定2011年10月完工後量產。
立誠光電初期資本額2億元，其中九豪投資8,000萬元，持股40％，一詮則投資50％，其餘10％打算用於吸引優秀的經營團隊。一詮為LED導線架大廠，將可運用其領導廠商的優勢，提供健全的LED客戶，而九豪因深耕厚、薄膜電阻技術，其陶瓷散熱基板規模為國內第一大廠商，將提供生產技術製造薄膜陶瓷散熱基板，由九豪提供技術、一詮提供客戶，將為立誠光電提供良好的基礎，也為兩家母公司未來提供豐厚的轉投資獲利來源。
LED陶瓷散熱基板目前為LED照明供應鏈中最火熱的產品(同欣電、光頡、聚鼎等皆有投入)，在技術上可分為厚膜印刷製程及微影製程，其中的差異在於厚膜為網印製作而成，而薄膜由黃光微影製作成線路，九豪因具有全球前三大厚薄膜晶片電阻技術，將可輕易介入LED散熱基板市場，搶攻LED照明商機。
【註：2009年的誤判需求完全沒有考慮到歐美低速經濟復原，反而造成大規模擴廠後需求急速下降，業外LED照明事業亦全然失效，資金壓力驟升】
Risks======================
毛利率部分因產能利用率回升， 降低平均折舊成本，而大幅上升，因此可看出經濟規模(產能利用率)對LED導線架產業而言至關重要。
銅佔原料成本約20%左右，因一詮銅備貨庫存約2~3 個月，2Q09銅價恐影響3Q09毛利率表現。
Leaders======================
一詮精密66年設立，85年公開發行，89年上櫃，90年轉上市，董監持股23.95%，共設五董三監，主要股東周萬順(董座)家族合計持有23.1%股權，掌握3董2監席位，家族經營色彩濃，但經營、管理階層多為企管背景出身，技術背景不明顯。
2011Q3 2011Q2 2011Q1 2010Q4
流動比率 323.91 246.24 290.43 271.08
速動比率 262.14 193.63 232.02 227
不賺錢但不會到 !
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一詮為國內最大的LED 導線架供應商，台灣市佔率約為60%，全球市佔率約為20%。LED 導線架主要由銅合金、鎳鐵合金沖壓成形再電鍍處理而成，為LED 封裝三大原料之ㄧ。由於LED 亮度突破，使得具有節能且輕巧的LED 光源，每年需求呈現高幅度的成長。而一詮LED 導線架產品包含了LAMP、SMD 和光耦合器三部分，其
★SMD 導線架到受到手機、LCD 背光源、High Power 需求成長，為公司成長性最大的產品線。電視用LED導線架產品，已經通過韓國三星認證。
★Lamp 導線架方面，受惠電子產品及戶外看板需求上升。
★LCD 反射燈罩，其功能為反射LCD 背光模組中CCFL 發散的光源，以集中光源，增加CCFL 發光效率，目前主要應用在DT 和NB，而客戶多為國內的知名背光模組廠商。
★LCD 背板的部分，目前主要應用在LCD Monitor。
★手機零組件市場，主要以微型震動馬達與內構件為主，而其佔營收比重小於2%。
1H09 分別佔營收比重為34%(Lamp 導線架)、35%(SMD 導線架)、28%(LCD燈源反射罩及背板)及3%(Others)。
一詮引述研調機構預估，2010年LED TV全球出貨量約3400萬台，其中韓系廠商LED TV銷售量約1000萬台，2011年韓系廠商預期TV出貨量將可達8500萬台以上，其中LED TV滲透率預估約達50%，出貨量在4000萬台以上，較2010年度大幅成長至少3倍。
【註：2011 LED TV滲透率低於預期、一詮係於2010年大幅擴產，當時各界全面看好LED背光液晶電視滲透率將快速攀升，未料2011年上半年來自電視背光的LED需求並不如預期，使得一詮 上半年的產能利用率降到只剩50%水位。而材料價格上漲，更進一步壓縮毛利率，再加上業外損失影響，2011Q3虧損持續擴大。】
LED 導線架廠一詮2009入股ULED，持有ULED 40%之股份，與ULED攜手合攻美國LED照明市場。一詮董事長周萬順表示，將在第3季於美國紐約及洛杉磯設立示範店，未來營運目標希望在5年內搶下美 國LED照明市場5%以上的市佔率，營業目標為100億美元。
一詮也一口氣發表全系列LED室內及戶外照明產品，包括室內照明的LED日光燈、LED筒燈、LED崁燈、LED枱燈以及室外照明的LED廣告燈、LED隧道燈及LED路燈。而此次一詮也發表了用於高速公路照明用之350W LED路燈。
一詮透過旗下百分百持股之子公司盛世光電，進行LED照明系統研發及生產。一詮董事長周萬順同時兼任盛世光電的董事長。盛世的LED供應鍊部分，上游晶粒 採用台廠晶電之晶粒，LED封裝則拉到大陸，採用大陸封裝廠冠輝負責，LED照明用變壓器由連保提供。一詮表示，初期LED照明研發及生產都設在台灣，未 來等生產規模擴大後，將把生產基地移至大陸。周萬順表示，由於目前上游台廠晶粒仍缺貨，再加上產品驗證仍需要時間，最快在年底營業額才會看到效果，預計 2010年起對營收將有貢獻，而LED照明事業，目前佔營收約10％左右。
全台唯一氧化鋁基板公司九豪 挾其薄膜技術投入LED散熱基板市場，九豪與導線架大廠一詮 策略聯盟進攻LED照明散熱市場的龐大商機，預定2011年10月完工後量產。
立誠光電初期資本額2億元，其中九豪投資8,000萬元，持股40％，一詮則投資50％，其餘10％打算用於吸引優秀的經營團隊。一詮為LED導線架大廠，將可運用其領導廠商的優勢，提供健全的LED客戶，而九豪因深耕厚、薄膜電阻技術，其陶瓷散熱基板規模為國內第一大廠商，將提供生產技術製造薄膜陶瓷散熱基板，由九豪提供技術、一詮提供客戶，將為立誠光電提供良好的基礎，也為兩家母公司未來提供豐厚的轉投資獲利來源。
LED陶瓷散熱基板目前為LED照明供應鏈中最火熱的產品(同欣電、光頡、聚鼎等皆有投入)，在技術上可分為厚膜印刷製程及微影製程，其中的差異在於厚膜為網印製作而成，而薄膜由黃光微影製作成線路，九豪因具有全球前三大厚薄膜晶片電阻技術，將可輕易介入LED散熱基板市場，搶攻LED照明商機。
【註：2009年的誤判需求完全沒有考慮到歐美低速經濟復原，反而造成大規模擴廠後需求急速下降，業外LED照明事業亦全然失效，資金壓力驟升】
Risks======================
毛利率部分因產能利用率回升， 降低平均折舊成本，而大幅上升，因此可看出經濟規模(產能利用率)對LED導線架產業而言至關重要。
銅佔原料成本約20%左右，因一詮銅備貨庫存約2~3 個月，2Q09銅價恐影響3Q09毛利率表現。
Leaders======================
一詮精密66年設立，85年公開發行，89年上櫃，90年轉上市，董監持股23.95%，共設五董三監，主要股東周萬順(董座)家族合計持有23.1%股權，掌握3董2監席位，家族經營色彩濃，但經營、管理階層多為企管背景出身，技術背景不明顯。
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