Spain makes explicit plea for bank aid。西班牙10年期公債殖利率近來游走於接近7%的危險水平，引發了違約擔憂。目前西班牙政府拒絕向EFSF求助，而德國則強烈提議西班牙動用EFSF救助資金。
歐元區5月服務業和製造業綜合採購經理人指數（PMI）從4月的46.7降至46，雖高於初估值45.9，但締造2009年6月以來的最低水準。這項數值已連續4個月低於意味著成長與萎縮分水嶺的50。「歐豬5國」的失業率仍持續惡化，像是西班牙、希臘的失業率都超過20%，但是歐盟財政體質相對健全的國家，包括荷蘭、德國等，失業率只有歐盟平均值的1/2，奧地利更只有3.9%。失業率的數據顯示當前歐盟發展明顯呈兩極化趨勢。
Angela Merkel's centre-right coalition government – has flatly rejected the use of eurozone rescue funds to recapitalise Spanish banks directly. Instead they called on the Spanish government on Tuesday to decide urgently whether it will seek money from the €440bn European Financial Stability Facility(EFSF) according to the fund’s normal rules, requiring agreement on a proper rescue programme negotiated with its European partners.
德國梅克爾政府正在推動一項更「中央化」的歐元區貨幣、財政及銀行同盟計畫，內容包括成立歐元區共同償債基金、金融監理機構、加強各國財政控管，並在條件成熟時成立歐洲存款保險公司。這種擴張歐元區中央權力的構想，未必能得到一致的支持。英國必將反對，義大利及法國也不願交出對財政及銀行的監理權。
德國官員雖仍堅決表不談「歐元區公債」，但提出替代方案：歐元區17國的負債，凡是超過國內生產毛額60%以上的部分，估計約3兆歐元，全部轉到一個由歐元區共同成立的償債基金內，在大約25年間還清。這項計畫與發行歐元區公債的差異，在於基金規模有限制，如此可能獲得德國憲法法庭的同意。梅克爾也建議歐盟各國領導人考慮把27個會員國的大型銀行直接置於歐盟的監督之下。「銀行同盟」，即成立整個歐洲的存款保險公司，這是歐盟執委會的建議。」德國主張必須先確定更堅強的「財政同盟」，才能成立共同的銀行保險體系。梅克爾說：「這表示歐洲各機構─指的是執委會，必須獲得更大的監督權。否則貨幣同盟將無法運作。」Wolfgang Schäuble said that it was important to distinguish between immediate measures to resolve the present crisis and longer-term reforms to prevent its recurrence.
20120607
西班牙預算部長孟多羅（Cristobal Montoro）坦承，西班牙的主權債務處於高風險狀態，期盼其他歐盟國家能伸出援手，幫助西班牙金融業重整。歐盟援助西班牙強而有力的計畫正在進行中，而律師也正在儉閱每個條約，好確保西班牙政府接受紓困時，不會使其經濟整個走樣而招來罵名，而且不會因強迫接受全面經濟調整計畫而受辱。德國總理梅克爾表示，「我認為事情在沒有一發不可收拾之前，西班牙必須趕緊躲到保護傘下，不只為了國家預算，更為了國內的銀行。」按照歐盟官員的說法，支援西班牙的應急策略可望為精簡的撙節開支(austerity-lite)版本，不若希臘等國接受金援須遵守的條件，預計金援的金額為800億歐元而非西班牙政府估算的400億歐元。
歐洲央行（ECB）2012/6/6日宣布利率按兵不動，但延長短期再融資操作，德拉吉宣布歐銀的3個月期無限額貸款將延長到明年，但卻暗示較長天期融通得要再等一等。美國亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈德表示Fed 可能延長扭轉操作的實施期限。
歐盟委員會表示﹐歐盟銀行業聯盟將依靠四大支柱﹐其中包括覆蓋歐盟所有銀行的統一的歐盟存款保險機制﹐以及涉及系統重要性銀行和跨國銀行的、擁有最終決策權的單一監管機構。組織形式類似於「美國聯邦存款保險公司」。此外，歐盟還將設置一個共同當局與一個共同基金，專責處理跨國銀行紓困問題。新法案預期2015年前無法生效實施屬於歐盟對銀行業的長程規劃。
銀行業聯盟還將把成員國讓渡的部分監管權力提升到歐盟層面﹐建立共同的銀行破產程序監管機構和共同的銀行破產基金﹐並且至少要覆蓋系統重要性銀行和跨國銀行﹔同時還要求建立統一規則﹐對所有銀行進行審慎監管。新法案同時提議銀行提交部分資金、或透過向銀行課稅，建立遭遇困難時能用以提供緊急貸款或擔保的的國家基金，必要時也能提供給其他歐盟成員。
在歐洲領袖努力維繫歐元區完整之際，希臘卻因收不到稅，國庫即將在7月告罄，宣告破產。雅典稅務官員透露，政府被積欠的補繳稅款總額達450億歐元，預估僅有一小部份最終會進入國庫。希臘財政部指出，政府、民間部門薪資/退休金降幅至多達50%，使得今年1-4月實際稅收較目標短少4.95億歐元。此外，應紓困協議而調高的加值稅(23%)今年1-4月實際稅收較目標短少8.00億歐元，原因是原本守法的店家為了保有現金也開始短報收入。連負責追討稅款的稅務官，都因大幅減薪和預算刪減，付不出達成任務所需的汽油費。
IMF雖不希望希臘退出歐元區，但就技術層面來說必須對此一可能性做好準備。
20120608【Financial Market, US, UK, German are ready to give up Greece】
惠譽國際信用評等公司今天將西班牙的主權債信評等大砍3級，由A降至BBB，並表示西班牙需要外來財務援助的可能性越來越高。惠譽並表示，對銀行業紓困將使得國家整體負債加速增加，至2015年時，公共負債總額可能達到最高點，相當整體經濟產出的95%。西班牙財政部周四標售2年、4年與10年期公債，標售總額20.74億歐元，略高於至20億歐元的籌款目標區間上限，成績差強人意。
德國總理梅克爾表示，她支持雙速（two-speed）歐洲聯盟的想法，也就是歐元區內的核心團隊朝更密切整合的方向前進，其他國家則淪為歐洲的邊陲。梅克爾表示：「在貨幣聯盟中的國家必須更密切合作。我們必須持開放的態度。必須總是讓每個人都有加入的機會。我們絕對不能因為1個或其他國家還未跟上來而停下腳步。」梅克爾提到申根（Schengen）協定時表示，歐洲早就以不同的速度在移動。申根協定打破了部份歐洲國家和不包含英國和丹麥的貨幣聯盟間的疆界。
英國財長歐斯本（George Osborne）公開表示英國決不會加入任何歐元區銀行聯盟。歐斯本直言，如果歐元區全面建立銀行聯盟，那麼英國也會需要某種防護措施。英國倫敦對英國稅收也有重大貢獻，因此英國政府自然相當重視如何維繫其正常運作。美國聯邦準備理事會（Fed）7日要求所有銀行的資金準備至少必須達到資產的7%，以應變突如其來的損失，並與國際標準一致；現行的最低資金準備率只有2%。美國現行最低資本適足率要求僅2%，Fed的提案將使美國前19 家大銀行面臨500億美元資本缺口，而較小型銀行的資本缺口也有約100億美元。
高盛集團首席執行長貝蘭克梵認為﹐市場不會兩次都對此類重大事件毫無準備﹐市場已經有時間來為可能發生的意外情況作準備。
20120610
歐元區財政部長今天宣布，他們願意提供西國1000億歐元（1250億美元）資金，拯救陷困的西國銀行，各國紛表肯定。這對西班牙經濟健全至關重要，且是促成財政聯盟的具體步驟。財政聯盟對於維持歐元區韌性必不可少。西班牙國內生產毛額大過希臘、愛爾蘭和葡萄牙的總和，而且它將要支取的紓困金，只用於援助因為房地產泡沫破滅而面臨巨額壞帳的銀行，不會用來支應政府的財政支出。西國經濟部長戴金多斯（Luis de Guindos）表示，將在對銀行進行稽查後，在未來幾週公布所需的紓困金額。
西班牙：2011年國內生產毛額（GDP）1.1兆歐元，公債比例占GDP 68.5%，紓困金額尚未敲定，估計在400億到1000億歐元之間，對象為該國銀行體系。
20120611
西班牙是歐元區第四大經濟體﹐經濟規模超過希臘、葡萄牙和愛爾蘭三國的總和﹐全面救助西班牙可能會成為一個災難性事件﹐外界開始擔心該國是否需要接受更大規模的救助。西班牙官員努力將救助該國銀行業描述為一項有限的干預﹐不能和歐元區其他一些成員國接受的救助相提並論。那些救助讓受援經濟體承受了痛苦的改革。向西班牙提供救助的計劃目前還缺乏細節﹐歐元區各成員國政府之所以迅速採取了行動﹐是因為西班牙距離無法通過市場籌集資金只差一步。救助西班牙銀行業的成本仍將由西班牙來承擔【債務從68.5%GDP跳升至83.8%GDP】﹐它必須償還歐洲貸給它的救助資金。由於投資者擔心這一規定會使西班牙國債的持有人在償還次序方面排在歐洲穩定機制之後﹐他們將不願意再購買西班牙國債。瑞 士信貸(Credit Suisse)駐倫敦的歐洲利率策略業務主管霍沃思(Helen Haworth)說﹐從根本上講﹐除西班牙的銀行外﹐西班牙債券仍然不會迎來 任何買家。
西班牙目前顯然無法將其預算赤字佔GDP的比重控制在5.3%以內﹐但西班牙接下來還需要讓借款人相信﹐儘管該國銀行業出現了問題﹐但西班牙並不會陷入困境。高盛說近期的發展對西班牙的銀行是正面的，不過不能解決西班牙面臨的財政與宏觀經濟的挑戰。
歐盟公平競爭委員會委員Joaquin Almunia 11日表示，一如過去的紓困案一樣，歐洲央行、歐元集團(Eurogroup)和國際貨幣基金組織(俗稱三頭馬車或Troika)將監控 西班牙接受紓困的過程。他並且表示，接受金援的銀行必須提出重整計畫。西班牙總理Mariano Rajoy日前才表示，歐元區財長同意在沒有附帶額外條件的情況下提供最多達1千億歐元援助貸款。愛爾蘭反對黨重批愛爾蘭執政黨未何沒有向歐盟爭取到較為優渥的紓困條件，愛爾蘭計劃在歐元區財長會議上提出要求。希臘極左翼聯盟Syriza領袖Alexis Tsipras也說，西班牙例子顯示希臘可以爭取到更好的紓困條件。
西班牙總理拉荷義（Mariano Rajoy）競選時承諾，要在平衡赤字的同時避免用納稅人的錢進行紓困。
【拉荷義是標準政客】
20120612
惠譽將西班牙國家銀行(Banco Santander SA)(SAN-ES)( (US-STD) )及Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA(BBVA-ES)的信評調降。庫恩在布魯塞爾向記者表示：「我們如今擁有1個機制，將外界視為歐元區重大風險的西班牙銀行業問題隔離開來。那個風險現在已控制住，並賦予加以控制所需的資金。還有一系列細節必須敲定，但先達成原則性共識是正常的。」IMF此次不會向救助項目出資﹐而是會提供專業知識。
20120613
德國總理梅克爾指出，歐洲負債沈重的國家必須推動結構性的改革，使經濟重新上軌道，而不必需要靠政府支出來刺激成長。勞動市場及其他改革不能立即治癒經濟問題，戒絕政府用借來的錢作為財政支出的毒癮。當政府機構佔總體經濟的60%的時候，經濟表現都不會太好；緊縮措施雖然短期會痛，但長線來看經濟才能恢復正常成長。
義大利第1季較去年第4季衰退0.8%，創3年來最大降幅，比西班牙的0.4%下滑幅度還要糟糕。如果投資人開始對義大利公債失去信心，那麼歐洲央行(ECB)也將會被拖下水使得歐元面臨致命威脅。西班牙、義大利銀行業利用ECB的「LTRO(長期再融資操作)」資金在2011年12月至今年2月這段期間大量增持西班牙、義大利政府債券。
20120614【雙速歐洲激化內部矛盾】
西班牙總理拉荷義（Mariano Rajoy）宣布他將上戰場，和以德國聯邦銀行（Bundesbank）為首、反對讓歐洲中央銀行（ECB）從邊陲國家購債的歐洲官員交鋒。義大利財政部標售65億（約82億美元）歐元的12個月期國庫券，平均發債殖利率為3.972%，遠高於5月11日標售時的2.34%。希臘出現民眾瘋狂提款與囤糧的恐慌潮，顯然是在為選舉過後希臘退出歐元區的最壞狀況預作準備。 據希臘銀行業高層透露，各大銀行本月來存款失血情況明顯加劇，目前單日失血金額上看8億歐元。
瑞信(Credit Suisse)指出﹐德國對危機應對計劃的總貢獻目前已經累積到了1,130億歐元﹐相當於德國國內生產總值(GDP)的4.4%。這包括了對希臘的貸款、對歐洲金融穩定基金(European Financial Stability Facility, 簡稱EFSF)的擔保以及對歐洲穩定機制(European Stability Mechanism, 簡稱ESM)的承諾出資。瑞信估計﹐如果EFSF和ESM的資源最終被全部動用﹐德國的風險敞口將達到4,010億歐元。雖然EFSF擔保屬於或有負債﹐但對ESM的出資則必須通過主權借款來提供﹐進而會導致德國負債和赤字上升。
但是這些直接風險敞口只是冰山一角。德國還透過歐洲央行(European Central Bank)擁有對其他歐元區國家的間接風險敞口。例如在歐洲央行持有的2,120億歐元外圍國國債中﹐根據歐洲央行資本份額計算﹐德國在其中的風險敞口為570億歐元。歐洲央行的Target 2支付機制﹐這些債務只是簡單地登記在各自的資產和負債帳面上。4月份德國的Target 2盈餘6,440億歐元。瑞信稱﹐6,600億歐元的希臘、愛爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙Target 2負債中﹐屬於德國的有1,790億歐元。
瑞信稱﹐加總可知德國截至目前的潛在風險敞口為6,710億歐元﹐相當於德國GDP的四分之一﹐而且該數字還在上升。如果歐元崩潰﹐德國和其他歐元區國家無疑將遭受嚴重衰退﹐這些成本因此還會上升
20120615
就在爭取到金額高達1000億歐元（1250億美元）國際紓困後，國際信評機構穆迪公司（Moodys）突然一舉調降西班牙債信評等3級，從原本Baa3級下砍至A3級，把西班牙的信評大降至「投資級」的最低一級，只比「投機級」或「垃圾級」高一級。西班牙借貸成本飆升至7%，為歐元時代以來首見。降評原因主要在於該國債務負擔增加、經濟趨疲且獲得資本途徑有限。若西班牙紓困方案採取「歐洲穩定機制」(ESM)，則機制出資者享有優先取得償債的地位，也就是現有的債務人將排在後面順位。這可能影響債券市場提供融資的意願，西班牙要透過市場管道籌措資金將更為困難。
法興業銀行（Societe Generale SA）駐倫敦首席歐洲經濟家尼克森（James Nixon）表示，歐元區主權負債次高的義大利近幾個月內可能需要外援。「危機將無可避免地擴散，下一個就是義大利。這些南歐經濟體大幅滑落，市場對南歐債券興趣急凍。我見不到任何事可以扭轉這種情勢。」
「如今西班牙銀行業償債能力的疑慮將獲得解決，融資難度應該會逐漸開始降低，但我們理應預期西班牙銀行體系依舊會十分仰賴央行融資好一段時間」。西國銀行業的歐洲央行平均淨借貸自4月的2635億歐元攀升至2878億歐元。5月借貸總額則是3246億歐元，高於4月的3169億歐元。
雖然意大利占 GDP 3.6% 的赤字與西班牙達 GDP 8.9% 相比偏低，但意大利經濟並沒有成長且整體債務數據龐大，達 1.9 兆歐元 (2.4兆美元)，為了要降低債務，意大利經濟必須更有競爭力，也一直努力改革結構。Monti：「意大利一直且正在努力的事情相當困難，但接受更難，倘若這些力量遭外部支配，疏離和挫折感會更加強烈。」
法國銀行業已加快腳步擬定希臘可能退出歐元區的應變計畫。如果希臘退出歐元區，法農、法國巴黎銀行、法國興業銀行將分別虧損52億歐元、29億歐元、4億歐元。法國興業銀行也擁有一家希臘銀行(Geniki)。 G20官員報導，倘若希臘選舉結果導致市場交易大亂，各國央行已準備好在必要時採取行動。
20120618
希臘得票最多的新民主黨，共獲 30% 的選票，在 300 席國會席次中，可以拿到 130 席。激進的左翼聯盟 Syriza，獲 26.6% 選票，得到 71 席。泛希臘社會主義運動黨(PASOK )獲第 3 高票，有 33 席國會席次，極右的金色黎明黨獲 6.9% 及 18 席次，民主左翼黨獲 6.1% 及 18 個席次。 反對緊縮的左翼聯盟領袖，37 歲的齊普拉斯(Alexis Tsipras)也接受選舉結果承認失敗，希臘人民已用選票決定留在歐元區，新民主黨與泛希臘社會運動黨共可掌控161席，在國會取得小幅過半優勢。
Pasok 領袖范尼塞洛斯（Evangelos Venizelo) 18日表示，準備與贏得希臘國會大選的新民主黨共組聯合政府，但先決條件是其他左派政黨也納入政府，聯合政府至少要涵蓋新民主黨、泛希臘社會運動黨、左翼聯盟及民主左翼黨(?)。他說：「如果不能全國大團結，恐難以作出任何決定。」2012年希臘經濟萎縮幅度可能大於之前預計的4.8%﹐失業率將為22.6%。鑒於國內經濟的低迷態勢﹐即便是新民主黨也會尋求就救助計劃的部分內容進行重新磋商﹐而這將考驗歐洲的決心。
希臘危機這顆定時炸彈的爆炸日期，因德國的立場有所軟化，容許放寬財政緊縮的條件，願意考慮發行歐洲共同債券集資。這些讓步對舒緩歐債危機的緊張局勢，屬於短期利好。不過長遠看來則歐洲仍需作出結構性改革，並在財政同盟、支付同盟、跨國銀行保險等問題上邁出決定性步伐。
社會黨在贏得總統選舉和這次國民議會選舉之後，擁有了總統、總理、參眾兩院等現行所有政治體制的權力，左派完全執政。法國歐蘭德勢力確定過半但依舊無法達到國會三分之二席次的絕對多數，由於歐蘭德準備透過立法增稅、調整預算支出及批准歐盟的財政協定贏得多數席次有利於相關法案推動，但未來諸如擴大歐盟監管預算權力這類重大憲法改革將難以過關。
20120619
ND、Pasok希望國際債權人能允許希臘延後兩年達成改革目標，這跟Syriza要撕毀協議重新再談有什麼不同。這意味著希臘可能得再向外借貸160億歐元。梅柯爾18日在二十國集團(G20)峰會前夕表示，希臘新政府必須履行承諾；改革條件絕對不能放鬆。
國際貨幣基金組織(IMF)18日表示，包括中國大陸、巴西、俄羅斯、印度、南非(合稱金磚五國；BRICS)在內的12個國家承諾將提供IMF更多資金以因應歐債危機對全球經濟的影響，目前金額已達4,560億美元，幾乎達貸款能力的兩倍。
儘管希臘周日國會大選結果讓其退出歐元區的危機暫告解除，西班牙10年期公債殖利率飆至逾7.2％的歷史新高，顯示該國距離請求全面紓困可能已經不遠。瑞典銀行SEB駐斯德哥爾摩首席貨幣策略師海默（Carl Hammer）也指出：「西班牙才是大麻煩，就系統性的影響來說，希臘規模太小成不了氣候，但西班牙就不一樣，而且目前還找不到可以紓解西班牙債市壓力的任何辦法。」
1000 億歐元的紓困計畫發布之後，並沒有辦法有效降低西班牙銀行的借款利率。「有這麼高的金額可運用，卻還有負面的效果，實在是很令人吃驚」歐洲貸款給西班牙銀行的計畫恐怕行不通，因為西國的政府、銀行其實互相為對方的紓困金主，ESM優先償債權也引起現有投資人對償債優先順序的擔憂。
20120620
希臘和國際債權人將重行協商第二次金融紓困方案的條件。歐元集團（Eurogroup）主席榮科（Jean-ClaudeJuncker）說，希臘紓困條件不可能大幅改變，不過延展若干削減目標達成的時間表，或許可以商量，檢討紓困方案的條件，不會改變主要目標，即債務可持續性與結構改革，4到8年內達成債務可持續的目標是不能打折扣的。根據目前的條件，希臘必須在2014年以前削減115億歐元（145億美元）支出，約當國內生產毛額（GDP）的5%，希臘希望將時限推遲到2016年。
20120621
在申請失業救濟金人數攀高和歐債危機風險升溫之下，英國央行總裁金恩加入擴大刺激措施陣營，但其意見遭駁回為2009年以來首見。美國聯準會經過一連兩天討論後，決定維持聯邦基金利率在0至0.25%的區域不變，重申維持超低利率至少到2014年底，又宣布將賣出短期國債並買入中長期國債的「扭轉操作」，延長到今年年底，Fed可以進一步降低利率。
英國、南韓以及德國的保守派領導人明確贊成緊縮，預算刪減對恢復財政秩序和全世界信心攸關重大。美國總統歐巴馬、阿根廷、巴西和法國等左傾政府，力主增加激勵性支出。
20120622
道瓊工業指數狂瀉250.82點，或1.96%，報12573.57點，改寫今年來第2大跌幅。歐元區製造業出現3年來最快萎縮速度，中國大陸製造業也可能浮現連續8個月萎縮。美國上週初請失業救濟人數超乎市場預估，費城製造業呈現萎縮，成屋銷售滑降。穆迪宣佈下調全球15家頂級金融機構的信用評級，此次有美國五家大型金融機構遭到穆迪的降級，其中包括摩根士丹利集團、花旗銀行、摩根大通銀行、高盛集團和美國銀行。美國銀行被調降1級，其餘金融機構被調降2級。其他金融機構為巴克萊銀行、匯豐集團、蘇格蘭皇家銀行、加拿大皇家銀行、瑞士信貸集團、瑞銀集團、德意志銀行、法國興業銀行、法國農業信貸銀行和法國巴黎銀行。其中瑞士信貸集團被調降3級。
希臘新內閣成立 誓修紓困條件。薩瑪拉斯表示，他打算修改歐洲聯盟（EU）和國際貨幣基金（IMF）紓困條件，但不要危及希臘的歐元區成員資格。歐洲央行、歐盟和國際貨幣基金組織(俗稱三頭馬車或Troika)預料將在下週一重返雅典，以了解希臘改革計畫的落後程度，希臘聯合政府21日已排除大規模裁減公務員的可能性。
西班牙政府分別標售兩年、三年及五年期公債，殖利率創下十六年來新高，五年期公債平均殖利率達到百分之六點○七，但市場承接意願良好。德國總理梅克爾拒絕利用歐元區的紓困基金，來購買歐洲國家的主權債務，德國央行認為這一提議是向國家提供貨幣資金﹐違反了歐盟協定。但義大利總理蒙提、法國總統歐蘭德卻認為使用ESM的紓困金，來購買欠債國家的公債，才能防止其公債殖利率飆升。向ESM求助「將被市場視為該國已失去市場融資能力的徵兆，而且會迅速反應3年期正式紓困計畫的可能性」。投資人擔心債券持有人的償債順位將在ESM後面，恐怕會因此造成這些債券爆發「出走潮」。
20120625
拉加德表示，為防範歐債危機惡化，歐元區領袖有必要恢復過去的若干緊急措施，包括讓歐洲央行直接進入市場購買公債，以及直接對瀕臨險境的銀行提供資金挹注。此舉挑戰歐元區最大經濟體德國的立場，因 IMF 提議的行動，都是柏林一再抗拒的。
歐元區四巨頭德國、法國、義大利及西班牙元首同意調撥約1300億歐元推動經濟增長，雖然這為下周的歐盟首腦會議製造了團結氛圍，但各國卻在短期干預市場措施，比如發行共同債券上意見分歧，外界對歐元區領袖的信心表態仍存憂慮。
20120626
德國總理梅克爾（Angela Merkel）反對發行歐元區共同債券或票據，並表示如果現在推出歐元區共同債券，將會「適得其反」。歐元區共同債券或票據及共同存款保險是「錯誤且適得其反」的提議。峰會的目標是在歐洲建立一個具備更強有力監管架構的政治聯盟。
穆迪2012/6/26調降西班牙28家銀行長期債券和存款1至4個評級。穆迪以西國政府信譽減弱為由而宣布降評。
20120627【去槓桿化擴及公部門、造成刺激政策的抵消】
為了遵守控制今年預算赤字對GDP佔比在4.5%的承諾，法國預算部長Jerome Cahuzac宣佈政府正準備通過一連串可增加約100億歐元稅收的加稅法案。目前除了已確定最快從下週開始就要對分發股息的公司徵收額外3%的股利稅外(徵收的對象是公司)，Cahuzac還表示政府擬將前朝所規定的金融交易稅率調高至0.2%。另外，法國政府還擬廢除對超時加班、親屬遺贈等的稅額減免。
才剛組閣完成的希臘現在又傳出人事異動，希臘新任財長拉帕諾斯（Vassilis Rapanos）21日接獲任命，22日宣示就職前昏倒送醫，直到25日確定辭去財長一職。希臘聯合政府宣布，由經濟學家史杜納拉斯（Yannis Stournaras）接替。史氏之前擔任看守政府的發展部長，負責籌辦本月17日的國會大選。他被歸類為自由派經濟學家，也是公認結構性改革的強力支持者，主張開放經濟以提升競爭力，應能贏得希臘國際債權人的好感。
日本國會眾議院26日通過調漲銷售稅法案，使首相野田佳彥朝財政改革邁出一步此法案是野田的政策核心之一，他曾表示不惜賭上政治生涯推動加稅政策，以因應日本節節攀升的負債和社福支出。日本的公共負債相當於國內生產毛額（GDP）的兩倍，在已開發國家中最糟。【增稅卻量化寬鬆、赤字開始干擾刺激成長政策】
如果美國國會議員選擇短痛，讓美國經濟墜落財政懸崖的話，2013年上半年經濟衰退年率將達1.3%，但2013年下半年經濟成長年率將可達2.3%。如果國會議員選擇長痛，也就是說減稅優惠再度展延一段相當長的時間並且暫緩執行預算支出刪減，CBO預估2013年GDP成長率將可達到4.4%左右。不過，這也意味著公債GDP佔比已達70%(1950年來新高)的美國將會持續籠罩在債務成長速度高於GDP增速的陰影下，而且最終採取的修正措施也將會更為激烈。簡單來說，長痛的後果就是美國極有可能面臨歐元區目前所處的困境。
20120628
德國、芬蘭與荷蘭這3個「AAA」頂級信評國財長上週堅持不讓步。決定權接下來輪到梅克爾及其聯合政府其他領袖，他們過去就曾被迫放棄嘗試，讓納稅人在重組紓困中擁有優於投資人的地位。
20120629
西班牙總理拉荷義（MarianoRajoy）懇求歐洲領袖在峰會上運用一切可用工具協助西國償債，梅克爾卻說，歐元債券、歐元票據和償債基金不僅在德國違憲，也在經濟上「錯誤且適得其反」。梅克爾今天在柏林向德國國會下議院議員表示：「我擔心峰會會過度討論債務共同化，在加強監督和結構性措施上著墨太少。監督和負債必須並行，只有確保充分監督，債務共同化才有可能。」單一國家必須「堅守已同意的規定」，並透過結構性改革強化其競爭力。
拉荷義、法國總統歐蘭德（Francois Hollande）和義大利總理蒙蒂（Mario Monti）聯手主張加緊採取行動，使得梅克爾日益遭受孤立。拉荷義說西班牙無法長久以當前的借貸利率自行融資。哈佛大學（Harvard University）經濟史教授佛格森（Niall Ferguson）表示金融危機的時間表是以天計，結構性改革的時間表是以年計。
20120629【歐盟意西同意緊急措施，後續相對應的監管機制也應會讓步同意。歐盟變成紓困銀行去買垃圾公債。】
17 國領袖同意在動用歐洲紓困基金金援銀行時，放棄具備優先債權人身分的要求；並將在今年底前設立歐元區單一金管單位，只有在歐元區銀行監管機制有效建立之後，挹注給問題銀行的資金才會到位。歐盟峰會回應西意兩國領袖要求，同意不強迫財政符合歐盟規範的國家，必須實行額外撙節措施或經濟改革，才能使用到歐洲紓困基金來穩定其債市。請求支援債市的國家必須簽署一份備忘錄，訂出現有財政承諾以及實現的時間表；但不用面對歐盟、歐洲央行 (ECB) 及國際貨幣基金組織 (IMF) 等國際金援「三方代表 (troika)」的侵入式監督。
歐盟領袖還同意，可動用現有的暫時性紓困基金「歐洲金融穩定工具 (ESFS)」及未來接手的常態性紓困基金「歐洲穩定機制 (ESM)」，來直接提供歐元區銀行注資，而非先貸款給所屬歐元國，再由各國金援銀行。這將使得債務不會轉到國家帳簿上，影響主權債券品質。
歐元集團主席榮科表示，歐洲聯盟峰會6/29日通過協議，助西班牙與義大利銀行資本重組方案暫不適用希臘。榮科說：「我們通過的西班牙與義大利方案，在特定層面上和希臘問題不同。希臘是個已經接受紓困方案的國家。」
金融監督機制的適用對象，究竟適用於整個歐盟國家，或僅限於歐元區，還有待討論。建立金融監控機制也涉及歐洲央行管轄權的問題，像是歐元區國家的金融機構在非歐元區的國家設立分行，或者非歐元區國家金融單位在歐元區國家設立分行，應該如何規範，都有待更進一步的討論和磋商。除非歐洲央行握有實權可凌駕各國的法律，處理金融機構的破產和整併，否則歐洲央行監控機制的可行性不無疑慮。
理論上，負債嚴重的義大利可以直接向歐洲穩定機制要求挹注，無需受控於歐盟執行委員會（European Commission）、國際貨幣基金（IMF）和歐洲中央銀行(ECB)。在歐盟峰會通過用紓困基金，直接提供資金給財務困難銀行的協議之前，義大利必須先將負債減半，才可能獲得歐洲穩定機制的資金挹注。雖然義大利政府已厲行改革，卻不太可能在短期內達到這個目標。
20120706
英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)5日在例會後宣佈基準利率維持在0.5%的歷史低點不變，資產買進計畫總金額則將擴大500億英鎊，達到3,750億英鎊的水準。歐洲央行(ECB)則接著宣布，決定將歐元區主要再融資利率自1.00%調降一碼(0.25個百分點)至0.75%，再創歷史新低水準。中國人民銀行也宣布，自2012年7月6日起調降金融機構人民幣存貸款基準利率。
西班牙標售30億歐元公債，籌資高標達陣，在歐洲聯盟（EU）領袖上週設法減輕紓困國的負擔後，西國3年債殖利率降低。西班牙發行2015年7月到期基準債，得標殖利率5.086%，低於6月21日的5.457%。「這項協議幾乎沒有改變流動性不足事件發生的可能性。」「沒有投資人會馬上忘掉2011年夏季假期間邊陲發債國市況如何變緊繃的往事。」
德國總理梅克爾2012/7/6接受電視訪問表示，她主張建立財政同盟而非貨幣聯盟，甚至應建立更多權力集中於歐洲聯盟的政治同盟，不能再因少數會員國反對而停滯不前。梅克爾（Angela Merkel）的公開倡議，牽動歐盟的敏感神經，雖然歐盟堅持追求統合是終極目標與理想，但這其中涉及主權國家讓渡權力給歐盟，如此歐盟將成為超國家機構，部分會員國向來持保留態度，尤其英國最反對。英國向來反對權力過度集中歐盟，包括先前德國倡議簽訂財政協議（fiscal pact），英國即以不符國家利益為由，不願背書。
逾 170 位德國經濟學家共同向德國總理梅克爾（Angela Merkel）發出了一封公開信，允許歐元區紓困金直接注資銀行的決定是「錯誤」的。銀行債務幾乎是政府債務的 3 倍之上，情況較佳歐元國的納稅人、退休人士與存戶，不應該為這些債務負責，尤其可預見的是，金援南歐國家的經濟泡沫將導致極大損失。用歐洲穩定機制（ESM）紓困銀行，等同是金援華爾街、倫敦金融圈以及投資客。2013年即將面對大選的梅克爾在對歐債問題作出任何讓步時，都有可能在日後付出政治代價。
20120709
盡管德國在上月底歐盟峰會中願帶頭採取新招救市，由於ESM構債計畫需要歐元區17個成員國一致的同意才能推動，荷蘭、芬蘭的反對意見也顯示這項方案將破局。令市場再度懷疑歐洲各國能否齊心協力解決歐債危機，也令西意兩國債息再飈升。西班牙總理拉荷義（MarianoRajoy）2012/7/7日宣布將儘快採取額外措施削減公共開支，並呼籲峰會措施取得進展。義大利總理蒙蒂（Mario Monti）2012/7/8天指責某些「北方」歐盟國家，藉由挑戰峰會結論的樂觀看法，破壞歐元區的「信用」。此話明顯是衝著芬蘭和荷蘭而來。
德國財政部長發言指出：「在銀行獲得直接援助之前，必須先有共同的銀行監管機構。但這個機構2012年還不會上路，那有點不太實際。」
20120710
在峰會刺激作用過後，市場情緒再度悲觀，導致西班牙10年期國債收益率再度超過7%。部份國家短天期國債收益率為負值，法國則以-0.005%平均收益率發行了39.17億歐元的13週國債，德國聯邦政府以-0.0344%的平均收益率發行了32.9億歐元（約合40.41億美元）的6個月期國債。
By Howard Davies 曾任英格蘭銀行副總裁和倫敦經濟學院校長，現任巴黎政治大學教授
銀行聯盟應有三個目標。第一，更強的泛歐元區監管應能促進金融統一，「減輕總經失衡」，並改善貨幣政策管理。第二是「打破銀行與主權的聯繫」，這種聯繫在過去一年已成為歐元區的大威脅。第三個目標則是「透過藉金融業的適度的出資以降低納稅人風險」，但課徵跨國銀行稅或泛歐金融交易稅，能否消除競爭扭曲將引發辯論。
歐盟執委會指出，成熟的銀行聯盟應建立在四個基礎上：涵蓋所有歐盟（或歐元區）銀行的單一存保機制；共同清算機構和共同清算基金，至少要涵蓋具系統重要性的銀行和跨國銀行；針對這些銀行的單一歐洲監管機構；和涵蓋歐洲所有銀行的單一監管規範。這四大基石需要細心建設。
目前ECB認為為最簡單的解決辦法是擴大此一責任，讓ECB成為實質上的泛歐監管機構。但剛成立歐洲銀行監管局（EBA）的歐盟執委會並不喜歡這個構想第二個懸而未決的問題是如何解決銀行聯盟的法律地位。如此規模的憲政改變必須通過新歐洲條約，但這需要時間，而歐洲領導人最缺的就是時間。此外，如果進行改變條約的公投，選民是否同意進一步交出主權還未可知。
銀行聯盟將根據歐盟使用現有權力的傳統方法來建構，主權問題將被小心處理。這意味要仰賴ECB。
20120711
歐盟和歐元區財長同意，多給西班牙1年寬限期，延至2014年達成減赤目標，歐元區財長稍早並承諾在7月底前提供300億歐元（約台幣1.1兆），開始挹注西國陷入困境的銀行業，西班牙公債價格應聲上漲。
意大利總理Mario Monti表示，他不排除意大利日後需要動用歐元區紓困基金的可能性，蒙蒂對義大利公債殖利率居高不下感到憂心。。德國財長10日表示，他相信ESM、歐洲財政協議並未違反德國憲法，並力促法院駁斥難題，讓該基金持續運作。。位於德國Karlsruhe的憲法法院因正就是否違憲的爭議舉行聽證會，使得ESM無法如期在10日正式運作。
芬蘭總理透露，歐元區正處在 2 年多來最危險情況之中。Katainen 並在專訪中說道：「但我們並不是為歐元區崩解而努力，而是為了能每日維護它以及芬蘭的會員國地位。」Katainen 並進一步點出，歐元區的困難情況已使擁有 3A 信評等級的國家與債務纏身的南歐國家之間失去相互信賴感。「所有歐元區國家都想維護歐元，但對於需要何種類型的行動卻意見不一。」
芬蘭是歐元區中少數獲得 3A 信評等級的會員國之一，並因為意識到國內的公眾意見，該國一直都非常謹慎地處理為較為疲弱歐元區國家擔保的事宜。
西班牙救助計劃的一份附屬協議草案顯示﹐為換取歐洲至多1,000億歐元（約合1,230億美元）救助資金﹐西班牙將被迫放棄對國內銀行業的大部分控制權﹐而且該國投資者也將被要求承擔損失。
這些要求意味著被救助銀行的次級債券持有人和優先股股東將遭受損失。在西班牙﹐這些投資者中的很大一部份是通過各銀行分支機構購入上述債券的小儲戶。從上述協議草案可以初步看出成員國政府需對銀行業放棄多大程度的控制權才能換取歐元區救助。西班牙本國及外國的優先債持有者可能將受到保護﹐而購買了次級債券和優先股的那些養老金領取者及小人物可能將被迫承擔更大的損失。
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