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現年58歲的前理論物理學家默克爾相信，她正在引領歐洲走向救贖。她的顧問稱，令政府戒掉對債務的依賴以及消除塞浦路斯龐大的銀行業風險等目標註定會帶來困苦。默克爾拒絕接受採訪。
自2010年希臘獲得救助以來，默克爾一直在試圖避免其他歐元區國家成為德國的負債。德國加入歐元區的前提是歐元區是一個自力更生的國家所組成的俱樂部。默克爾最初的觀點發生了變化，她希望債券投資者在未來的救助計劃中承擔損失。默克爾的顧問認為，這將鼓勵投資者謹慎放貸，並迫使債務國修復它們的混亂狀況。事實證明正是如此。在2011年年底，整個南歐地區受到了資本外流的威脅。
但德國國內仍相安無事，默克爾沒有受到來自國內要求其改變做法的壓力。默克爾和她的顧問正在為歐元區設計一種新的結構。她希望歐洲能夠未雨綢繆並解決根源性問題。她在2011年年中告訴內閣成員，不能讓市場牽著鼻子走。默克爾和她的助手認為歐元區存在三個根源性問題：其一，許多歐元區成員國因忽視對勞動力市場、企業監管及其他領域的改革而出現競爭力下降；其二，2008年的危機已經導致一些國家無法為債務進行融資；其三，包括塞浦路斯在內的一些國家的銀行業積累了太多風險。
將各國政策統一管理不具備政治上的現實意義，不亞於建立一個歐洲合眾國。這一圖表暗示了另一個途徑，就是將政策留給各國政府去決定，但要通過新的約束性規章和協議來加以協調。
德國認為，所有問題都是歐元區高負債國造成的。未來集體性的失誤需要共同來解決，應該建立更深層次的經濟聯盟。這就需要建立歐洲範圍內的統一預算，以熨平經濟滑坡的影響并支持困境中的銀行業，還需要在一定程度上統一發債，以及加強央行的決斷力。
隨著西班牙銀行業陷入困境，德國堅持要求西班牙政府必須借債至多1,000億歐元支持銀行業。因而到2012年6月，西班牙、法國和意大利敦促默克爾接受“銀行業聯盟”的形式，運用歐洲的整體金融資源來減輕薄弱成員國救助銀行業的負擔。在重壓之下，默克爾同意歐洲救助基金，即歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)，可以在建立歐元區統一銀行業監管機構的情況下直接對銀行進行資本重組。就像歐洲其他國家瞭解的那樣，德國最終同意歐元區需要集中力量。但默克爾立場的明顯軟化卻令德國議員們嘩然。
德國很快就打破了一些人對於該國將救助其他國家銀行的期望。一位德國官員稱，南歐國家希望所有國家都可以將解決它們各自銀行業問題的負擔轉嫁給ESM，這純粹是妄想。
以往失策的教訓告訴默克爾需要認真對待金融市場的連鎖反應。她分別打電話給德國央行(Bundesbank)行長魏德曼(Jens Weidmann)和德國駐歐洲央行執行理事會的委員Jorg Asmussen，向他們詢問如果希臘退出歐元區會發生什麼。兩人都說，如果希臘退出，塞浦路斯可能也會退出歐元區。
但塞浦路斯必須有所取捨。德國拒絕借給塞浦路斯超出IMF認為的塞浦路斯有能力償還的資金。德國還強調，讓ESM直接向塞浦路斯銀行業注資也是不可能的。這意味著塞浦路斯只有通過向銀行存款徵稅才能存活下來。默克爾稱，塞浦路斯正試圖“考驗”歐洲，拒絕承認該國銀行業的“商業模式”已終結。塞浦路斯屈服於德國和IMF的要求，大規模壓縮了銀行業，導致大儲戶遭受巨大的損失。
默克爾不希望德國以這種形式在歐元區佔主導地位。她知道讓德國看上去就相當於歐洲將會招致多少麻煩。2009年歐洲債務危機剛剛開始時，默克爾曾異常坦誠地對《華爾街日報》(The Wall Street Journal)表示，德國處境艱難；假如做的太多，德國就會佔主導地位，做得太少又會被批評沒有發揮領導作用；她要處處確保德國沒有對別國發號施令。
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在德國主導下，削減支出與提高稅賦是歐盟因應歐元區債務危機的策略，然而隨著歐洲經濟每況愈下，歐盟內部也出現反對該政策的聲浪，認為應該捨棄財政緊縮，轉而以擴大支出來支撐經濟。歐盟內部的財政路線之爭已造成分裂危機，加上歐洲央降息可能升高，為歐元帶來下壓。
自2010年希臘獲得救助以來，默克爾一直在試圖避免其他歐元區國家成為德國的負債。德國加入歐元區的前提是歐元區是一個自力更生的國家所組成的俱樂部。默克爾最初的觀點發生了變化，她希望債券投資者在未來的救助計劃中承擔損失。默克爾的顧問認為，這將鼓勵投資者謹慎放貸，並迫使債務國修復它們的混亂狀況。事實證明正是如此。在2011年年底，整個南歐地區受到了資本外流的威脅。
但德國國內仍相安無事，默克爾沒有受到來自國內要求其改變做法的壓力。默克爾和她的顧問正在為歐元區設計一種新的結構。她希望歐洲能夠未雨綢繆並解決根源性問題。她在2011年年中告訴內閣成員，不能讓市場牽著鼻子走。默克爾和她的助手認為歐元區存在三個根源性問題：其一，許多歐元區成員國因忽視對勞動力市場、企業監管及其他領域的改革而出現競爭力下降；其二，2008年的危機已經導致一些國家無法為債務進行融資；其三，包括塞浦路斯在內的一些國家的銀行業積累了太多風險。
將各國政策統一管理不具備政治上的現實意義，不亞於建立一個歐洲合眾國。這一圖表暗示了另一個途徑，就是將政策留給各國政府去決定，但要通過新的約束性規章和協議來加以協調。
德國認為，所有問題都是歐元區高負債國造成的。未來集體性的失誤需要共同來解決，應該建立更深層次的經濟聯盟。這就需要建立歐洲範圍內的統一預算，以熨平經濟滑坡的影響并支持困境中的銀行業，還需要在一定程度上統一發債，以及加強央行的決斷力。
隨著西班牙銀行業陷入困境，德國堅持要求西班牙政府必須借債至多1,000億歐元支持銀行業。因而到2012年6月，西班牙、法國和意大利敦促默克爾接受“銀行業聯盟”的形式，運用歐洲的整體金融資源來減輕薄弱成員國救助銀行業的負擔。在重壓之下，默克爾同意歐洲救助基金，即歐洲穩定機制(European Stability Mechanism)，可以在建立歐元區統一銀行業監管機構的情況下直接對銀行進行資本重組。就像歐洲其他國家瞭解的那樣，德國最終同意歐元區需要集中力量。但默克爾立場的明顯軟化卻令德國議員們嘩然。
德國很快就打破了一些人對於該國將救助其他國家銀行的期望。一位德國官員稱，南歐國家希望所有國家都可以將解決它們各自銀行業問題的負擔轉嫁給ESM，這純粹是妄想。
以往失策的教訓告訴默克爾需要認真對待金融市場的連鎖反應。她分別打電話給德國央行(Bundesbank)行長魏德曼(Jens Weidmann)和德國駐歐洲央行執行理事會的委員Jorg Asmussen，向他們詢問如果希臘退出歐元區會發生什麼。兩人都說，如果希臘退出，塞浦路斯可能也會退出歐元區。
但塞浦路斯必須有所取捨。德國拒絕借給塞浦路斯超出IMF認為的塞浦路斯有能力償還的資金。德國還強調，讓ESM直接向塞浦路斯銀行業注資也是不可能的。這意味著塞浦路斯只有通過向銀行存款徵稅才能存活下來。默克爾稱，塞浦路斯正試圖“考驗”歐洲，拒絕承認該國銀行業的“商業模式”已終結。塞浦路斯屈服於德國和IMF的要求，大規模壓縮了銀行業，導致大儲戶遭受巨大的損失。
默克爾不希望德國以這種形式在歐元區佔主導地位。她知道讓德國看上去就相當於歐洲將會招致多少麻煩。2009年歐洲債務危機剛剛開始時，默克爾曾異常坦誠地對《華爾街日報》(The Wall Street Journal)表示，德國處境艱難；假如做的太多，德國就會佔主導地位，做得太少又會被批評沒有發揮領導作用；她要處處確保德國沒有對別國發號施令。
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在德國主導下，削減支出與提高稅賦是歐盟因應歐元區債務危機的策略，然而隨著歐洲經濟每況愈下，歐盟內部也出現反對該政策的聲浪，認為應該捨棄財政緊縮，轉而以擴大支出來支撐經濟。歐盟內部的財政路線之爭已造成分裂危機，加上歐洲央降息可能升高，為歐元帶來下壓。
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