close
在樹林的新日興公司,是全球最大NB樞軸(連接螢幕和鍵盤的軸承)廠商,兄弟創業,哥哥呂敏文擔任董事長,僅為國中補校畢業,執行長呂勝男是開南商工學歷畢業,聯手攻下NB樞軸超過50%的全球市占率!

新日興是全球最大筆記型電腦樞軸(連接螢幕和鍵盤的軸承)廠。想像得到的電腦品牌全都是新日興的客戶,例如:蘋果、新力、戴爾、惠普等國內外大廠。

============= 產業特色
  • 客製化關鍵零件
樞 軸是個小零件,但是卻必須隨每個廠牌、每種機種不同而調整,客製化成分高,想要征服蘋果、新力、戴爾、惠普等國內外大廠,沒辦法一蹴可及,成立40年的經 驗累積才是關鍵。「這不是像鴻海可以大量化生產的行業,」呂勝男說。樞紐佔一台筆記型電腦成本不過○.一~○.二%,因為是精密的關鍵零組件,一旦發現不 良品,是整台筆記型電腦退貨,國際大廠很少為了降低成本,甘冒風險採用品質不穩的樞紐。

這種無可取代的能力,讓新日興可以避開流血殺價競爭。
  • 經驗累積及傳承極為重要
連 最講究設計的蘋果電腦,也都不能沒有新日興。。在這之前,蘋果筆記型電腦十幾個研發工程師已經在新日興待了二、三個星期,為了新款的設計,蘋果已經換過五 個專案負責人,花了一百多萬開模費用,但良率一直上上下下。工程師改到最後,良率卻又從九成掉到五成。要做到零工差,要有很強的know-how累積修 正。
           ==>>蘋果產品主管乾脆下達指令,以後樞紐的部份,全都由新日興主導。
呂勝男說。加上新日興跟蘋果合作超過十年,蘋果第五代筆記型電腦要出來,都直接找新日興溝通設計,而同時廣達等電腦組裝大廠,還只拿到第三代設計。
  • 寡佔市場
新日興、兆利分食 80%的市場,只有取得足夠的規模才能分攤模具開發的成本。
  • 大陸強烈競爭
大 陸仿冒速度太快了,對專利管制又消極,技術流到大陸,很快被學走。中國大陸非正規軍的競爭,帶來市場價格的破壞,削價情形讓台灣廠商瞠目結舌。就連科技產 品的關鍵精密零組件,大陸有的報價很離譜,不可能的價格都有,「像那種低於成本二、三成的,也來報價,來亂的,」新日興總經理呂勝男氣憤地說。
  • All-in-One PC (未來成長動力)
宏碁董事長王振堂提出All-in-One PC兩年內將占桌上型電腦市場的三成。

根據友達(2409)06/2009調高2010年與2011年AIO PC用面板的滲透率,分別由7%與9%,調高到9%與12%,維持2009年預估滲透率5%,換算成AIO PC出貨數量為650萬台,其中一半的市占率為Apple的iMac所有

All-in-One PC由於需要在有限的空間配置一台PC所需要的零組件,因此在技術上與NB製造較類似,因此NB ODM廠商較一般系統整合更具優勢去發展AIO,其中較明顯的優勢就是在於散熱系統的規劃、防EMI電磁波的配製。

新日興即將與信錦  PK? We will see.

============= 競爭優勢

在同業兆利(3548 TT)、連鋐(未上市)、鑫禾(未上市)與中國廠商的競爭下如何阻絕競爭?連鋐所帶來的威脅最大,因為該公司是由新日興與兆利的前任員工所創立,有能力製造各種不致侵犯新日興與兆利專利權的高低階樞軸產品。
  • 技術創新--專利阻絕競爭者
獨 特的研發設計之外,技術創新也可以反映在專利數上,成為一個將對手排在外面的進入門檻。呂勝男的特質是對研發和專利堅持,而不以殺價取勝。他除了培養多位 資歷超過30年的研發人員,跟大廠交手之後,更深知「專利」重要,申請了近400條樞紐相關專利,新日興2樓辦公室,貼有滿滿三面牆的專利書。
  • 規模與技術
原物料成本 (佔總成本約 60%) 、直接人力成本 (佔總成本約 10%)、製造費用 (佔總成本約 30%)。當規模擴大以後可以降低製造費用的比例,得以享有優於同業的毛利率。

新日興筆記型電腦樞軸占營收比重約8 成,出貨量逐年成長,市場占有率已超越55%,未來仍有機會持續上升。除了筆記型電腦樞軸外,其他產品今年營收比重估計均較去年度提升1-2%,以年初至今比重來看,3C 產品樞軸6%、LCD 及TV樞軸5%、塑膠射出製品5%。

 2009年NB產品外型走向輕薄、導入觸控面板設計等,對於Hinge要求精小且耐磨度強化,提高技術門檻,使新日興的競爭優勢更為突顯。新日興零組件自製率已由40%提高至50~60%。在自製率提升過程中,由於零件生產的規模經濟效益與新日興精進製程的努力,其生產成本有機會較過去外購降低。

=============財務分析

新日興     vs      兆利
    40%             30%   ( 毛利率 )

ROE on average > 25%
負債佔資產比率(%)   30%  財務操作  單純 透明
Operation CF 持續穩定 Investment CF 持續投資未來
質押比 0 %   Average EPS =10 
但Dividend約50% 所以該公司傾向把盈餘留在公司錢滾錢,不難想像淨值約54元,並持續攀升。



=============團隊
呂氏兄弟於民國五十七年三月創立,董事長呂敏文專攻策略,相當低調,具第一代創業家大家長沉穩風範,總經理呂勝男(弟)企圖心強,擅長機構圖布建,隨時一圖在手,創意不斷,民國五十九年時即前往日本學習技術,回台後以高度敬業精神投入各種精密彈簧經營,深獲日商信任。

緊接著再切入精密金屬連續順送模具開發及沖壓件加工,其模具設計速度、沖壓件品質與交期大受日商讚賞,進而獲得台商最大的肯定,讓新日興業務幾乎均由客戶不斷延伸介紹而欣喜不斷。

民國八十一年台灣松下電器推行新制SQS100 協力廠商評鑑,由於新日興平時即注重各項管理要項的落實,因此民國八十二年在台灣松下公司市川總經理親自帶領評鑑小組評鑑的結果,新日興榮獲台灣惟一「特 優協力廠」認定,並且連續五年(民國八十二年至八十六年)均給予新日興特優協力供應商認定,也是惟一榮獲本項殊榮者。


新日興從精密彈簧生產技術,切入NB-Hinge(旋轉樞紐)開發,民國八十八年已成為台灣最大供應商,民國九十一年宏碁電腦推出全球第一款平板電腦,以人性化輸入介面、可旋轉一八○度液晶螢幕之特色獲得消費者讚賞,其一八○度旋轉樞紐關鍵零組件即為新日興提供。


=============投資建議
目前 154  2009 EPS 預估14.10  P/E = 10.92  逢低承接120左右
arrow
arrow
    全站熱搜
    創作者介紹
    創作者 arsham6377 的頭像
    arsham6377

    Michael Blog

    arsham6377 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()