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伸興為家用縫紉機代工業者，目前在台灣、中國、越南等三地設廠，集團年產能約200萬台。2008年伸興出貨137萬台，台灣、中國、越南等三地所佔出貨比重分別為2%、71%、27%。 每年全球家用縫紉機需求在800~1,100萬台，長線成長已停滯。伸興的最大客戶為SINGER(勝家，市佔率約30%，居全球之冠)，2008年SINGER交由伸興代工的數量約100萬台，佔整體出貨量的72.99%，訂單集中度甚高。
伸興對大客戶SINGER的議價能力不高，而且，通常每年僅在3Q議價1次，新代工價格自4Q開始適用。
鋁合金、ABS、馬達等原物料、零配件佔伸興總銷貨成本的比重約85%，其中，影響伸興的毛利率變動幅度較大者係為鋁合金，一般而言，鋁價上漲，伸興的毛利率將下跌。
鋁期貨報價暨伸興的毛利率概況
資料來源：Bloomberg、CMoney、IBTS彙整
IBTS 認為，因出口退稅率由9%提高到17%，大客戶SINGER將要求伸興調降代工價格，預估4Q09之後，不但伸興的ASP將受到影響，1Q~3Q09明顯 高出過去幾年平均水準的毛利率，也將不再復見，預估4Q09稅後EPS 1.11元，將遠不及2Q09、3Q09的2.14元、2.40元出色。
縫紉機在中國的出口退稅率暨伸興的毛利率概況
資料來源：Bloomberg、CMoney、IBTS彙整
資料來源：CMONEY、IBTS
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