Michael Blog

• 我們不因循別人對股市未來的預測，來決定如何買股票，股市的走勢將會大幅決定我們的投資何時才正確，但是我們對公司的分析正確與否，決定我們的投資是否正確。換句話說，我們比較關心該發生什麼事，而非發生的時機。

• 做能力範圍內的事： 在企業界，巴菲特一直只做他了解，能做的範圍之內的事，絕不嘗試辦不到的事，他知道自己了解媒體，金融業與製造消費者產品的公司，因此多年來，他的資產一 直集中在這幾個範圍之內。你要有精神上的紀律，才能謹守本分，不分心，也不冒險去做不懂的事。作自己能力範圍內的事，是巴菲特投資法則中重要的一部份。巴 菲特相信，不了解自己應該做什麼的投資人，只有運用廣泛分散的投資策略才能得到報酬。因為嚴格說來，如果這些「所知有限」的投資人想投資，他們應該擁有一 大堆股票，並且每隔一段時間清理一次。

• 不擔心經濟情勢： 投資人常以一個經濟上的假設做為起點，然後在這個完美的假設裡選擇股票來配合它，巴菲特認為這個想法是愚蠢的。這是巴菲特投資法則中重要的一部份，尤其是 在危機入市時。因為沒有人具備準確預測經濟趨勢的能力，同樣地，對於股市的漲跌，也沒有人可以準確預估。價格絕對會反映價值的水準，短期二者的關係會因為 景氣變化而出現失衡狀態，雖然恢復均衡狀態要多久無法肯定，但是能肯定的是長期必將恢復均衡。

• 別等到景氣復甦後才準備進場， 因為屆時勢必買在相對(底部的)高點。無須預測這次景氣何時會落底，因為沒人猜的準。股市的表現會領先景氣復甦而上漲，而且領先的時間約是4～6個月。官 方經濟數據的特徵通常是緩慢、後知後覺，永遠會與現實狀況落後一大截，比如說美國民眾已經感受好一段時間的「經濟衰退」，直到一年後才被國家經濟研究局所 公告，加上股市向來反應的是前景，亦即股市的供需面來自於投資人對於未來的預期，因此股市所呈現的是領先官方經濟數據的現象，也就是所謂「股市是經濟的櫥 窗」。

         經濟衰退結束 --> 六個月後獲利探底 (成本削減) --> 三個月後銷售額探底( 經濟全面反彈 )
        --> 失業率下降 --> 商品價格上漲